Майнерська велика міграція

Переклад: White Talk Blockchain

Core Scientific (NASDAQ: CORZ) сьогодні оголосила, що планує продати всі 2 500 своїх біткоїнів у першому кварталі 2026 року. Компанія вже у січні реалізувала 1 900 BTC, отримавши чистий дохід приблизно 175 мільйонів доларів США за середньою ціною близько 92 000 доларів за кожен біткоїн.

Ці кошти були інвестовані у додаткове обладнання для майнінгу, а не для фінансування розширення штучного інтелекту. Це частина її ширшої стратегії трансформації — Core Scientific підписала понад 10 мільярдів доларів у контрактах на хостинг для штучного інтелекту, одночасно поступово скорочуючи свою діяльність у майнінгу біткоїнів.

Core Scientific — це не просто приклад, це індикатор тенденцій.

Підказки щодо трансформації

По всій Америці щонайменше 9 публічних компаній, що займаються майнінгом біткоїнів, оголосили про намір частково або повністю перейти до ШІ та високопродуктивних обчислень (HPC). У список увійшли галузеві гіганти: Riot Platforms, Bitfarms, TeraWulf, IREN, CleanSpark, Hut 8, Bit Digital, Marathon і Cipher Mining.

Ці цифри вражають. За даними дослідження CoinShares, за останні кілька місяців ці компанії оголосили про контракти на суму понад 430 мільярдів доларів США у сферах ШІ та HPC. Лише Hut 8 підписала оренду на 70 мільярдів доларів на 15 років за підтримки Google; TeraWulf отримала контракт на 67 мільярдів доларів за підтримки подібних гігантів хмарних сервісів. Компанія Riot, яка раніше заявляла про намір побудувати “найбільший у світі майнінг-центр біткоїнів” у Техасі, тепер переорієнтовує дві третини своєї потужності на створення центрів обробки ШІ.

Ця криза настільки глибока, що Ben Gagnon з Bitfarms прямо заявив: “Майнінг біткоїнів все ще прибутковий. Проблема в тому, що вартості, створювані HPC, у багато разів вищі, і з прогнозами на кілька років вперед компанії вже важко довести доцільність інвестицій у майнінг.”

Чому саме зараз?

Зменшення нагород за блок у квітні 2024 року — це зменшення нагород у блоках у два рази, що є запланованою подією, що трапляється раз у чотири роки. Цього разу експоненційне зростання обчислювальної потужності мережі принесло біль і біль. Навіть за ціною близько 100 000 доларів за біткоїн, через змагання все більшої кількості машин за менше біткоїнів прибутковість руйнується.

За даними CoinShares, до кінця 2025 року лише кілька великих публічних майнерів зможуть залишатися прибутковими за цими цінами. Після чого ціна біткоїна знизиться до приблизно 85 000 доларів (зниження на 30% порівняно з 2025 роком), що перетворює цю ситуацію у кризу виживання.

Одночасно компанії, що займаються штучним інтелектом, дуже потребують потужностей дата-центрів. Навчання передових моделей вимагає колосальної кількості електроенергії, професійного охолодження та надійної інфраструктури, що і є перевагою майнерів — вони вже будують таку інфраструктуру. Хоча обладнання змінилося (з ASIC на GPU), зовнішня оболонка будівель залишається сумісною.

“Майнінг біткоїнів дає схему для буму обчислювальної потужності ШІ і сучасних дата-центрів,” — каже Мелтем Демірорс, партнер Crucible Capital, у журналі Wired. “Вони зрозуміли, що інвестуючи у ШІ, їхні капітальні витрати зменшуються. Вони вже мають готові будівлі з електропостачанням, знімають майнінгове обладнання, а орендарі приносять свої GPU.”

Позиція гігантів хмарних сервісів

Ще один новий фінансовий механізм, що робить цю трансформацію можливою — гіперскейлери (Hyperscaler Backstops). Коли майнери укладають договори оренди з компаніями, що займаються штучним інтелектом, такі гіганти, як Google або Microsoft, підтримують оплату. Це перетворює активних майнерів у надійних кредиторів і дозволяє фінансувати проекти з кредитним левериджем до 85%.

Це чудова стратегія. Майнер отримує стабільний довгостроковий дохід; гіганти хмарних сервісів витрачають 5-7 років на будівництво власних підстанцій і отримують надійну інфраструктуру; а Уолл-стріт бере на себе роль підписання угод. JPMorgan і Goldman Sachs вже активно залучені.

Що це означає?

Оптимістичний погляд: майнінг біткоїнів нарешті знайшов залежність продукту від ринку (product-market fit). Їхнім справжнім активом завжди була енергетична інфраструктура, а не здатність створювати цифрову валюту. ШІ лише робить цю ідею більш очевидною.

Песимістичний погляд: індустрія майнінгу біткоїнів стає порожньою. Якщо економічна модель працює лише тоді, коли не майнить, — щось пішло не так. Модель безпеки мережі біткоїна залежить від глибокої участі майнерів (їхніх “шкір” у грі), а не від того, що вони стають орендодавцями для таких компаній, як штучний інтелект.

Зараз ситуація триває. За прогнозами CoinShares, до кінця 2026 року частка доходів від майнінгу у загальному доході галузі може знизитися з 85% до менше 20%. Майнери відмовляються від біткоїна, але очевидно, що вони використовують цю стратегію для хеджування ризиків.

Як каже CleanSpark, за нинішніх цін на хеші інвестиції у ШІ-інфраструктуру мають більше сенсу, ніж у майнінг біткоїнів.

Це не гімн, а могила епохи.

Посилання на статтю: https://www.hellobtc.com/kp/du/03/6244.html

Джерело: