【AI+NVDA】Морган Стенлі знову називає NVIDIA пріоритетом: відмінний час для покупки

Американський гігант AI-чипів NVIDIA (NYSE: NVDA) оприлюднив вражаючі квартальні результати, але ринок все ще не реагує. Проте Morgan Stanley позитивно оцінює ситуацію і знову називає NVIDIA своїм головним вибором у галузі чипів, вважаючи, що зараз — відмінний час для купівлі, замінивши Micron (NYSE: MU). Morgan Stanley зберігає рейтинг «Покупка» і цільову ціну 260 доларів.

Минулого вересня Morgan Stanley переніс свій пріоритет з NVIDIA на SanDisk (NASDAQ: SNDK), а в листопаді — знову на Micron. У поясненні вони зазначили, що тоді перехід був зумовлений очікуваннями, що під попитом на AI прибутковість пам’яті буде більш вираженою, ніж у NVIDIA.

Після публікації звіту, за перші два дні цього тижня SanDisk знизився на 11%, Micron — на 8%, тоді як NVIDIA виросла на 2%.

Morgan Stanley зазначає, що ціни на пам’ять за останній час зросли у 3-9 разів, тоді як ціна NVIDIA майже застигла на місці, коливаючись у межах. Однак бізнес і прибутковість компанії продовжують зміцнюватися, а очікуваний прибуток за останній квартал був підвищений на 38% за півроку.

Morgan Stanley прогнозує, що NVIDIA цього року знову випередить ринок

Morgan Stanley зазначає, що за останні три роки кожного початку року ринок був скептичним щодо перспектив на наступний рік, але коли ситуація ставала яснішою і ринок підтверджував стійке зростання, ціни NVIDIA значно перевищували ринок. Вони очікують, що ця модель повториться і цього року.

В цілому, можливість купити провідного виробника AI-обладнання з приблизним співвідношенням ціни до прибутку близько 18 на наступний рік, у часи низької довіри до зростання і частки ринку, є високоризиковою, але перспективною інвестицією.

Morgan Stanley також зазначає, що участь у AI-революції — це «заплутаний дебат»: чи обирати пам’ять чи акції NVIDIA. Вони відзначають, що при поточних оцінках пам’ять здається більш привабливою через сильнішу і швидшу динаміку підвищення цін. Однак вони не погоджуються з думкою, що цикли пам’яті триваліші і стійкіші, ніж у чипів.

Страх втрати частки ринку може швидко зникнути, оскільки GTC- конференція має показати майбутній розвиток

Щодо побоювань щодо втрати частки ринку NVIDIA, Morgan Stanley вважає, що ці питання будуть вирішені на GTC-технічній конференції, яка відбудеться 16-19 березня. Очікується, що там буде представлено стратегію на кілька років вперед, з акцентом на нову архітектуру «Rubin» для поставок у другій половині року, яка, за їхніми прогнозами, знову приверне сильний інтерес клієнтів.

Morgan Stanley визнає, що під натиском ASIC-чипів і AMD (NASDAQ: AMD), «захисний вал» для AI-чипів трохи проржавів, але вони все ще вважають NVIDIA головним вибором для клієнтів по всьому світу. Особливо два великі користувачі ASIC очікують зростання бізнесу з NVIDIA понад 80% у 2026 році.

Великі хмарні провайдери не зменшують свої витрати

Щодо побоювань щодо циклів витрат на AI, Morgan Stanley знайшов сильні підтвердження у ланцюжках постачань. Вони повідомляють, що інвестиційні теми у пам’ять і NVIDIA тісно пов’язані, і великі хмарні провайдери зараз укладають довгострокові замовлення на три роки, навіть передоплачуючи за 2028 рік.

Morgan Stanley ставить питання: якщо ці гіганти планують зменшити витрати наступного року, навряд чи вони будуть платити великі авансові платежі зараз. Вони повторюють, що немає ознак завершення цього циклу інвестицій у AI, і він, ймовірно, триватиме ще кілька років.