Huatai Securities: Попит на вітрову енергію у 2025 році перевищить очікування, високий рівень активності у 2026 році має ймовірність продовжитися

Відповідно до дослідження Huatai Securities, у 2026 році внутрішній монтаж може зберегти високий рівень активності, а внесок морського вітру має потенціал для зростання. Враховуючи, що у 2025 році обсяг тендерів на вітрові турбіни залишався високим, а близько 9 ГВт морських проектів перебувають у стадії запуску без підключення до мережі, очікується, що у 2026 році внутрішній новий монтаж становитиме 130 ГВт, з яких 120 ГВт — наземний вітер, 10 ГВт — морський вітер. У перспективі, за підтримки нових потреб, таких як пряме підключення до зеленої електроенергії та оновлення обладнання, а також поступового збільшення обсягів у глибоких морських зонах, прогнозується стабільне зростання внутрішнього монтажу вітрової енергетики у рамках п’ятирічної програми.

全文如下

Huatai | Електроенергетика та нові технології: у 2025 році попит на вітрову енергію перевищив очікування, високий рівень активності у 2026 році має потенціал для продовження

Ключові положення

У 2025 році: наземний вітер перевищив очікування, прискорення експорту турбін

Обсяг наземного монтажу перевищив початкові очікування, попит на морський вітер ще має розвиватися. За даними CWEA «Статистика монтажу вітрової енергетики Китаю 2025 року», у 2025 році внутрішній новий монтаж становив 130,8 ГВт, що на 49,9% більше порівняно з попереднім роком, з них 125,2 ГВт — наземний вітер (+53,4%), що перевищує початкові очікування CWEA (95-100 ГВт), головним чином через високі ціни на механізми вітрової енергетики та переорієнтацію проектів на цю галузь; морський вітер — 5,6 ГВт, без змін порівняно з минулим роком, менше за початкові очікування (10-15 ГВт), через повільний темп запуску деяких проектів. Водночас, тенденція до збільшення розмірів турбін триває: у 2025 році середній обсяг однієї турбіни становив 7,2 МВт (+18,3%), з них 7,1 МВт — наземний вітер (+20,1%), що зумовлено масштабами великих базових проектів; частка турбін 10 МВт і більше становила 24,8%, що на 19,6 п.п. більше минулого року; морські турбіни — 10,1 МВт (+1,4%).

Конкурентна ситуація у виробництві турбін продовжує покращуватися. У 2025 році кількість виробників, що реалізували внутрішній монтаж, склала 10 компаній, що на 3 менше, ніж минулого року, CR7 — 91,8%, що на 1,9 п.п. більше. За сценаріями, лідируючі позиції у наземному вітровому секторі посилюються: CR7 — 92,2%, +1,2 п.п.; у морському секторі домінують кілька гравців, зокрема Goldwind — 2,1 ГВт (+17,7%), що зумовлено підключенням проектів Три ущелини Дафенг та Guoxin Dafeng; Mingyang — 1,4 ГВт (-6,9%), через повільний темп реалізації деяких проектів; Sany Renewable Energy — 0,16 ГВт, що демонструє прорив у морських турбінах.

Експорт турбін за кордон прискорюється, виробництво за межами країни стає важливим напрямком. У 2025 році експорт китайських турбін склав 7,7 ГВт (+48,9%), з них Goldwind та Envision — 3,9 ГВт і 2,1 ГВт відповідно, що становить 49,9% і 27,6%. Зарубіжні бази стають ключовими точками виходу на ринок: у 2025 році Envision виробляла 2,7 ГВт у Індії, Sany — 0,2 ГВт у Індії, Goldwind — 0,1 ГВт у Бразилії.

Перспективи на 2026 рік: збереження високої активності монтажу, позитивний прогноз для виробників обладнання, морського вітру та ключових компонентів

У 2026 році внутрішній монтаж може зберегти високий рівень активності, а внесок морського вітру має потенціал для зростання. Враховуючи, що у 2025 році обсяг тендерів залишався високим, а близько 9 ГВт морських проектів перебувають у стадії запуску без підключення до мережі, очікується, що у 2026 році внутрішній новий монтаж становитиме 130 ГВт, з яких 120 ГВт — наземний вітер, 10 ГВт — морський вітер. У перспективі, за підтримки нових потреб, таких як пряме підключення до зеленої електроенергії та оновлення обладнання, а також поступового збільшення обсягів у глибоких морських зонах, прогнозується стабільне зростання внутрішньої вітрової енергетики у рамках п’ятирічної програми.

Ми продовжуємо позитивно оцінювати відновлення прибутків виробників обладнання, вихід на міжнародний ринок морського вітру та розгортання ключових компонентів:

1. Відновлення прибутків виробників обладнання: зростання цін на наземні турбіни, збільшення частки морського вітру та експорту сприятиме відновленню прибутків, а бізнес з виробництва аміаку та водню відкриє нову лінію зростання.

2. Експорт морського вітру: через недавні геополітичні конфлікти у Європі зменшилася енергопостачання, тому морський вітер, як якісний внутрішній ресурс, отримує підтримку від урядових субсидій і має потенціал для швидкого зростання попиту; через дефіцит виробничих потужностей у Європі попит може продовжувати виходити за межі країни.

3. Вивільнення операційного важеля у виробників ключових компонентів: наші оцінки показують, що попит і пропозиція у сегментах підшипників, лиття та інших ключових компонентів залишаються напруженими, а розгортання виробничих потужностей провідних компаній підтримуватиме зростання їхніх показників.

Ризики: недосягнення очікувань щодо попиту на вітрову енергетику, слабкий розвиток міжнародних ринків, посилення конкуренції тощо.

(Джерело: First Financial)