Геополітичні конфлікти підсилюють ринок хімічних товарів. Після паніки — хто буде проданий?

Тривалі геополітичні конфлікти, після колективного зростання у внутрішньому хімічному секторі, ознаменували “розподільну лінію”.

4 березня на закритті ринку хімічний сектор після ранкового відкриття демонстрував різну динаміку. Зокрема, акції 北化股份（002246.SZ） у процесі торгів досягли максимального рівня, закрившись на 24.11 юанів, зростанням на 9.64%. Багато компаній, що займаються метанолом, після попереднього дня зростання до межі, 4 березня показали різну динаміку: 泸天化（000912.SZ） та 金牛化工（600227.SH） закрилися зростанням відповідно на 5.19% та 5.5%, тоді як 赤天化（600227.SH） — зниженням на 3.6%, а 广汇能源（600256.SH） після двох днів підвищення закінчили торги з падінням на 3.37%.

За даними ринкових ф’ючерсів, основний ф’ючерс на стирол закінчився на рівні 8213 юанів/тонна, зростанням на 2.27%; основний ф’ючерс на PTA — 5694 юанів/тонна, за останній тиждень зріс більш ніж на 8%; ф’ючерс на метанол — 2553 юанів/тонна, за тиждень зріс більш ніж на 17%, хоча кілька довгострокових контрактів закінчилися зниженням.

“Ця ситуація, викликана ескалацією конфлікту між США та Іраном, блокуванням судноплавства у Гормузькій протоці та порушенням ланцюгів постачання, спричинила різке зростання цін на нафту, природний газ та інші енергоресурси, що значно активізувало нафто-газову та вугільно-хімічну галузі”, — повідомив один з трейдерів. За словами експертів, у внутрішньому хімічному секторі, зокрема у сегментах PTA, стиролу, метанолу, через різні базові умови, спостерігається різна стійкість до зростання. Очікується, що з поступовим зниженням паніки ринок перейде від масового зростання до фази підтвердження фундаментальних показників.

Порушення постачання, повторна активізація хімічного сектору

Зупинка судноплавства у Гормузькій протоці спричинила раптовий розрив напруги у глобальних ланцюгах постачання хімічної продукції.

Цього тижня на внутрішньому ринку ф’ючерсів на хімічну продукцію спостерігалося рідкісне колективне зростання. Основний ф’ючерс на метанол дві дні поспіль досягав межі зростання, а ціни на пластик, поліпропілен та інші товари також швидко зростали.

На ринку А-акцій цього тижня сектор хімії слідував за зростанням нафто-газового сектору. Китайська нафта, Китайська нафтогазова корпорація та Китайська морська нафтогазова компанія безперервно зростали до межі. Індекс цін на хімічну продукцію за два дні підскочив на 4.8%, прорвавши позначку 4219 пунктів, встановивши новий рекорд з другої половини 2025 року.

Аналіз від CITIC Construction Investment показує, що завдяки дешевим нафто-газовим ресурсам і державним субсидіям Іран став другим за обсягами виробником метанолу у світі після Китаю, а також найбільшим у Близькому Сході експортером сечовини з річним обсягом 8-9 млн тонн, що становить 12% світової торгівлі. Якщо блокування Гормузької протоки триватиме, це безпосередньо вплине на енергетичну безпеку Азії та створить ціновий тиск на галузі з високим енергоспоживанням, такі як кераміка, скло, металеві вироби та хімічна промисловість. Водночас, варто зазначити, що рівень енергетичної самодостатності Китаю становить 85%, а у 2024 році залежність від імпорту нафти — близько 72%, природного газу — 43%, що робить країну більш стійкою до ризиків порівняно з Європою (Німеччина — менше 40%).

Фонд Цітінь аналізує, що ескалація конфлікту між США та Іраном є короткостроковим чинником, що впливає на ринок. У перший день після загострення ризикова толерантність на ринку знизилася, і нафто-газовий сектор, військові та золото стали основними напрямками для купівлі. Однак історія показує, що геополітичні конфлікти зазвичай мають короткостроковий характер, і якщо не виникне системна фінансова або енергетична криза, їхній вплив швидко зменшиться.

Ділення: хто залежить від емоцій, а хто — від фундаментальних показників?

Зі зменшенням панічних настроїв починає проявлятися диференціація ринку.

На закритті 4 березня індекс промисловості нафтохімічної галузі CSI знизився на 1.86%. У складі індексу окремі акції зросли, інші — знизилися: лідером зростання став 川发龙蟒 (002312.SZ) з підвищенням на 3.21%, тоді як 桐昆股份 (601233.SH) впала на 9.54%, 恒力石化 (600346.SH) — на 8.65%, а 新凤鸣 (603225.SH) — на 7.15%.

Аналітики вважають, що на тлі високої волатильності геополітичної ситуації інвестори активніше фіксують прибутки з високовартісних акцій. Через різницю у базових умовах різні сегменти реагують по-різному на однакові геополітичні шоки, і частина основних інвесторів відходить у безпечні активи.

Зокрема, метанол лідирує у зростанні серед хімічних товарів. “Однак після зняття напруги у геополітичній ситуації енергетичний хімічний сектор, ймовірно, зазнає корекції, а внутрішні виробничі потужності мають потенціал для поповнення, тому довгостроковий тиск незначний”, — зазначає аналітик Цінь Сюйюй. За його словами, у 2025 році очікується, що споживання метанолу в Китаї становитиме 10644.84 млн тонн, з яких внутрішнє виробництво — 9233.55 млн тонн, імпорт — 1443.09 млн тонн, що становить близько 13.5% від загального споживання, при цьому іранські поставки — менше 8%. Навіть за повної відсутності іранського імпорту, вплив на внутрішній ринок не буде критичним.

Крім того, за даними внутрішніх запасів, їх рівень досить високий. За даними Zhuochuang, станом на кінець лютого запаси метанолу на узбережжі становили 139.87 тис. тонн, що, хоча і зменшується, все ще на 35% вище за рівень минулого року.

Цінь Сюйюй зазначає, що високий рівень портових запасів створює додатковий резерв для гравців ланцюга постачання. Також, запаси сировини у downstream MTO-компаніях залишаються на історично високому рівні. “Навіть якщо імпорт у березні не відновиться вчасно, підприємства на узбережжі зможуть підтримувати виробництво за рахунок запасів, і короткостроковий дефіцит постачання малоймовірний”, — каже він.

Крім того, виробничі витрати на основні хімічні продукти, такі як олефіни та ароматичні вуглеводні, тісно пов’язані з цінами на нафту: зростання цін на нафту безпосередньо підвищує їхні витрати. Наприклад, стирол — важливий базовий хімічний матеріал, отриманий з бензолу та етилену, і його ціна тісно корелює з нафтовими цінами. Зростання цін на нафту через ризики у Близькому Сході підвищує собівартість у всьому нафтохімічному ланцюгу.

Щодо стиролу, CITIC Futures вважає, що з точки зору витрат, попит і пропозиція бензолу залишаються стабільними, і поки що важко зменшити запаси. У березні очікується зниження виробничої активності через планові ремонти обладнання. В цілому, хоча зменшення витрат на бензол поки що не очікується, покращення структури попиту і пропозиції може сприяти поверненню запасів стиролу до рівня з попередніх періодів у березні. Важливо стежити за цінами на нафту, темпами ремонту обладнання та відновленням попиту після свят.

“Етиленгліколь демонструє сильні очікування, але слабку реальність”, — повідомив один з ф’ючерсних аналітиків. За його словами, попит з боку виробників поліестеру злегка зростає, але процес відновлення виробництва у кінцевих галузях йде повільно, і потрібно ще підтвердити його сталість.

Загалом, ціна на метанол, стирол та інші хімічні товари, що зросли до межі, з високою геополітичною премією, означають підвищений ризик. Інвесторам, які прагнуть заробити на хімічних трендах, варто переглянути свої позиції і з’ясувати, чи вони платять за паніку, чи базуються на реальних логіках зміни попиту та пропозиції.