2022 Не все було погано для B&G Foods: 1 ключовий позитив, на який інвестори повинні звернути увагу

Вам потрібно знати лише одну річ про 2022 рік і як вона вплинула на B&G Foods (BGS +21.58%), щоб зрозуміти, наскільки важким був цей рік. Компанія скоротила дивіденди. Це крок, якого більшість компаній намагається уникнути, оскільки він посилає жахливий сигнал інвесторам. Не дивно, що акції за рік знизилися приблизно на 45%. Проте є й позитивні моменти, які варто врахувати. Давайте подивимося, що саме.

Унікальна модель

Індустрія виробництва продуктів харчування — це важкий бізнес для входу, оскільки його домінують великі компанії з усталеними брендами. З огляду на розмір і впізнаваність брендів лідерів галузі, вони мають фінансові можливості та вплив для інвестування в інновації, рекламу та дистрибуцію, чого не мають менші конкуренти. Тому B&G Foods не намагається конкурувати безпосередньо. Замість цього вона обрала роль партнера для великих гравців.

Зображення: Getty Images.

Загалом, B&G Foods купує у більших конкурентів бренди, які втратили популярність. Такий підхід дозволяє великим компаніям позбавлятися непотрібних і часто з низькою маржею товарів, щоб зосередитися на найбільш прибуткових продуктах. B&G Foods бере цей бренд і надає йому ту увагу, якої йому не вистачало, коли він конкурував у рамках більшого портфеля брендів.

Прикладом є Cream of Wheat, який B&G Foods придбала у Kraft у 2007 році, ще до того, як вона стала Kraft Heinz. Одним із перших кроків компанії було введення нових смаків — досить просте рішення, але, ймовірно, таке, що не могло конкурувати з іншими напрямками капіталовкладень Kraft.

B&G Foods також купує менші бренди, які вона підтримує, оскільки часто має більшу мережу дистрибуції та сильнішу рекламну потужність, ніж ті, що купує. Хороший приклад — Pirate’s Booty, який компанія придбала у 2013 році за 195 мільйонів доларів і продала у 2018 році за 420 мільйонів доларів Hershey. Для інвесторів, які люблять контрінвестиційний підхід, бізнес-модель B&G Foods має бути цікавою.

Розширити

NYSE: BGS

B&G Foods

Сьогоднішні зміни

(21.58%) $1.09

Поточна ціна

$6.14

Основні дані

Ринкова капіталізація

$404М

Діапазон за день

$5.51 - $6.36

52-тижневий діапазон

$3.67 - $8.06

Обсяг торгів

132К

Середній обсяг

1.9М

Валовий прибуток

20.74%

Дохідність дивідендів

15.05%

Рік був важким

Однак, 2022 рік був важким для компанії. Вплив на весь сектор споживчих товарів першої необхідності відчувся через інфляцію. Але була й унікальна причина, яка ускладнила ситуацію ще більше — зростання відсоткових ставок. Зусилля компанії щодо купівлі брендів давно підтримувалися за рахунок боргу, і її співвідношення боргу до власного капіталу було дуже високим — 2.75. Для порівняння, у Hershey цей показник становить 1.45, а у Kraft Heinz — приблизно 0.4.

За суттю, коли прибуткові маржі компанії зменшувалися через зростання витрат, вона також зазнавала збитків через зростання відсоткових витрат. Скорочення дивідендів, хоча й не найкраще для інвесторів, було правильним рішенням для звільнення грошових коштів.

Дані співвідношення боргу до власного капіталу BGS за YCharts

Проте є важливі тенденції, за якими слід стежити, оскільки вони свідчать про прогрес B&G Foods у покращенні показників. Головне — це поєднання скорочення витрат і підвищення цін, що є стандартною тактикою для всіх її конкурентів.

Наприклад, у першому кварталі 2022 року валовий прибуток B&G становив 19%. У другому кварталі він знизився до 16.5%, виключаючи вплив придбань і продажів. Але у третьому кварталі він відновився до 20.4%, а у четвертому — до 20.6%. Варто зазначити, що рік закінчився на позитивній ноті, з коригованою валовою маржею у четвертому кварталі, яка зросла з 19.7% у кінці 2021 року.

Основний бізнес, іншими словами, рухається у правильному напрямку, застосовуючи типовий для галузі підхід до викликів. Це не означає, що рівень заборгованості вже не є ризиком, оскільки він залишається високим і ймовірно залишатиметься таким деякий час. Але після скорочення дивідендів у B&G Foods з’явилася більше можливостей пройти через поточний спад у галузі і підтримати свої основні операції, які зараз працюють краще, ніж нещодавно.

Для правильного інвестора

B&G Foods не підходить для інвесторів, що прагнуть мінімізувати ризики, і, чесно кажучи, враховуючи її бізнес-модель, ймовірно, ніколи не підходить. Це навіть при тому, що дивідендна дохідність становить досить привабливі 5%. (Для порівняння, у Hershey вона 1.7%, а у Kraft Heinz — 4.3%). Проте для більш агресивних інвесторів, які вже врахували скорочення дивідендів, B&G Foods, тепер, коли воно здійснено, може варто знову поглянути на цю акцію і на те, що наразі виглядає як покращення основного бізнесу.