Мікростратеґія $440 залишається дійсною, стверджує аналітик TD Cowen

Аналитик TD Cowen Ланс Вітанца не відступає від своєї агресивної цільової ціни для MicroStrategy (MSTR). Незважаючи на те, що акції закрилися на рівні $160 у переддень його нотатки, Вітанца зберіг свою цільову ціну в $440 — майже втричі більше за останній рівень — і підтвердив рекомендацію купівлі. Його теза базується на переконливому спостереженні: MicroStrategy не потребує високих оцінок для успіху як інвестиційного інструменту в біткоїн. Дисциплінована стратегія залучення капіталу та послідовне накопичення BTC забезпечують справжню цінність незалежно від поточного настрою ринку.

Каталізатором для відновлення впевненості стала недавня агресивна стратегія залучення капіталу MicroStrategy. За вісім днів, що закінчилися 19 січня, компанія залучила понад $2,1 мільярда через випуск звичайних і привілейованих акцій, а потім використала ці кошти для купівлі 22 305 BTC — що є найбільшим тижневим придбанням з листопада 2024 року. З точки зору TD Cowen, ця дія демонструє, як фінансова архітектура компанії дає структурну перевагу, яку багато інвесторів ігнорують.

Структура капіталу як конкурентна перевага

Що робить підхід MicroStrategy унікальним, за словами Вітанци, так це те, як вона використовує змінні та конвертовані привілейовані акції для накопичення біткоїнів без значного розмивання долі акціонерів. Випускаючи ці інструменти на рівні або близькому до паритету, компанія ефективно отримує важелі без використання традиційного боргу. Це фінансове інженерство дозволяє MicroStrategy продовжувати збільшувати свої запаси BTC — наразі 709 715 монет — навіть у періоди, коли біткоїн торгується під тиском, наприклад, у нинішньому середовищі, коли BTC коливається навколо зони $66K.

Виявлення прихованої цінності в привілейованих акціях

Крім історії про акції, TD Cowen підкреслює недооцінені цінності в пропозиціях привілейованих акцій MicroStrategy. Наприклад, клас STRF зараз дає приблизно 9,6% річних. Зі зростанням цих акцій цей дохід має зменшитися до 7,9%, що означає приблизно 20% зростання ціни. У поєднанні з фіксованою дивідендною ставкою у 10%, потенційний річний загальний дохід за розрахунками аналітика становить 30%. Така структура подвійного доходу приваблює інвесторів, які шукають доход і одночасно прагнуть капітального зростання у контексті ширшої біткоїнової історії.

Загальна теза проста: поєднання міцної балансової структури, дисциплінованого накопичення біткоїнів і креативного управління капіталом дозволяє MicroStrategy випереджати конкурентів як під час бичачих, так і під час медвежих циклів. Для TD Cowen ця компанія є левердженим чистим інструментом для відновлення біткоїна без традиційних ризиків майнінгу або бірж.