Що далі для криптовалют Європи після відставки Лагард

(MENAFN- Crypto Breaking) Президент Європейського центрального банку Крістін Лагард має намір піти у відставку до наступних президентських виборів у Франції, що, за словами аналітиків, може вплинути на напрямки політики Європи щодо криптовалют і цифрових грошей. За час її керівництва ЄС просунувся у впровадженні режиму регулювання криптоактивів, відомого як MiCA, та розпочав роботу над цифровим євро, який має доповнити платіжну екосистему блоку. Однак залишаються прогалини у політиці: DeFi залишається поза регуляторною сферою MiCA, а остаточна форма цифрового євро ще обговорюється. Спостерігачі розглядають потенційних кандидатів на її місце і задаються питанням, чи збережеться обережна позиція Європи щодо криптовалют або вона зміниться під новим керівництвом.

Ключові висновки

• Очікуване відставка Лагард може вплинути на темп і тон регулювання криптовалют у Європі, включаючи впровадження MiCA та подальші коригування.
• MiCA вже просунувся, але наразі не регулює децентралізовані фінанси (DeFi); залишаються прогалини у політиці, хоча блок прагне створити всеохоплюючу рамку для криптоактивів.
• Проект цифрового євро перейшов від досліджень до підготовки до випуску, що відображає прагнення Європи запропонувати безпечний цифровий платіжний засіб, орієнтований на приватність і можливість роботи офлайн.
• Європейські чиновники продовжують виступати за суворе регулювання стабільних монет і глобальні стандарти, наголошуючи на заходах безпеки та еквівалентності з іноземними емітентами для запобігання системним ризикам.
• Потенційні наступники Лагард, такі як Пабло Ернандес де Кос і Клаас Кнот, очікувано підтримуватимуть обережний регуляторний підхід до криптовалют, що свідчить про збереження курсу, а не радикальні зміни політики.

Настрій: нейтральний

Контекст ринку: ЄС просунувся у створенні крипторамки з MiCA, тоді як програма цифрового євро проходить визначені етапи. Дослідження цифрового євро почалося у жовтні 2021 року, а у жовтні 2025 року ЄЦБ повідомив, що розпочне підготовку до випуску. Політичний шлях відбувається у рамках ширшої глобальної дискусії щодо стабільних монет, міждержавних платежів і цифрових валют центральних банків, оскільки регулятори зважують захист споживачів, фінансову стабільність і суверенітет у контексті інновацій.

Чому це важливо

Траєкторія європейської політики щодо криптовалют важлива для користувачів, інвесторів і розробників. Наявність MiCA означає довгоочікувану регуляторну опору для цифрових активів у великій економіці, створюючи рамки для зменшення регуляторної невизначеності та уніфікації правил у 27 країнах-членах. Скептицизм Лагард щодо криптовалют, висловлений у 2022 році, коли вона назвала їх «нічого вартими» через відсутність внутрішньої підтримки, встановив обережний тон. Хоча ЄЦБ консультував, спостерігав і коментував процес MiCA, його позиція залишалася стриманою, а не відкритою підтримкою.

Ця позиція формує підхід Європи до криптовалют, підкреслюючи необхідність захисту споживачів і запобігання неправильним уявленням інвесторів. Навіть після прийняття MiCA в закон, Лагард продовжувала виступати за міжнародне узгодження регулювання стабільних монет і заходів, що запобігали б кризам, подібним до тих, що виникали під час «спекулятивних» запусків стабільних монет. У 2025 році вона закликала законодавців забезпечити, щоб стабільні монети діяли у рамках, що включають сильні еквівалентні режими та заходи безпеки для трансферів між ЄС і поза його межами. Мета — не лише внутрішнє регулювання, а й узгоджений міжнародний стандарт, що зменшить регуляторний арбітраж і системні ризики.

Крім MiCA, цифровий євро є стратегічним кроком у напрямку монетарного суверенітету Європи у цифрову епоху. Проект давно критикують через питання приватності, офлайн-операцій і можливості моніторингу або контролю за витратами. ЄЦБ захищає цифровий євро як захищений приватністю і схожий на готівку у своїх перевагах, визнаючи необхідність адаптації платіжних систем до цифрової економіки. Підготовка до випуску у 2025–2026 роках свідчить про віру в те, що цифровий інструмент, випущений Європою, може знизити витрати для торговців, підвищити стійкість платіжних мереж і створити платформу для приватних фінансових інновацій у регульованому середовищі.

Публічні заяви Лагард і її колег сигналізують про обережний, але конструктивний підхід до цифрового євро. Член правління ЄЦБ П’єро Чіполлоне підкреслив, що цифровий євро збережуть переваги готівки і підсилять стійкість платіжної системи Європи. Проект розглядається як відповідь на попит споживачів на цифрові опції, що ще у 2021 році Лагард назвала бажанням мати цифрову валюту, підтриману безпечною європейською інфраструктурою. Постійна увага зосереджена на рішенні, яке є безпечним, доступним і майбутньоорієнтованим — без шкоди для фінансової стабільності або приватності.

Обговорюючи цифровий євро і широку крипторамку, потенційний наступник Лагард може вплинути на акцент у політиці — чи буде вона більш орієнтована на інновації, чи на обережність. Скептицизм щодо швидкого і необмеженого впровадження залишається, а головні кандидати — Пабло Ернандес де Кос, колишній голова іспанського ЦБ, і Клаас Кнот, колишній голова голландського ЦБ — мають схожий обережний підхід. Наприклад, Ернандес де Кос попереджав про високі ризики криптоактивів і закликав до послідовної регуляторної трансформації. Кнот також виступає за обережність, визнаючи потенційні переваги блокчейну, але наголошуючи на важливості стабільності і нагляду.

Поступовий і обережний підхід ЄС відрізняється від більш швидкої регуляторної зрілості у США та інших країнах. Хоча шлях може здаватися повільним, він створює цілісну рамку, що враховує монетарну політику, платіжне регулювання і фінансову стабільність. Співпраця між ЄЦБ, Європейським парламентом і країнами-членами створила крипто-політику, орієнтовану на ризики, глобальну гармонізацію і технологічний прогрес без втрати основних інтересів — стабільних і сумісних фінансових систем. Водночас, дискусії щодо стабільних монет і балансування інновацій із заходами безпеки відображають глобальну дискусію про баланс приватного випуску грошей і державної монетарної політики.

Загалом, перехід керівництва ЄЦБ відбувається у момент, коли Європа зважує, наскільки далеко слід просувати централізацію контролю і наскільки підтримувати приватні інновації у цифрових грошах. Спадщина Лагард буде оцінена частково за тим, наскільки безперебійно продовжаться розробки MiCA і цифрового євро під новим президентом. Те, що ЄС обрав регульований шлях, а не laissez-faire, ще до інших великих юрисдикцій, демонструє особливий підхід: пріоритет — чітке регулювання, яке може враховувати інновації і зменшувати системні ризики.

Під час цих дискусій учасники ринку стежитимуть за сигналами щодо того, як новий президент ЄЦБ збалансує потреби у фінансовій стабільності, автономії монетарної політики і прагнення зробити Європу центром відповідальної криптоактивності. Наступні місяці ймовірно, принесе обговорення DeFi і міждержавних платежів, уточнення положень MiCA і дебати щодо приватності та офлайн-функцій цифрового євро. Головна ідея залишається: Європа прагне формувати, а не просто слідувати за глобальним трендом цифрових грошей, а вибір керівництва відлунює у регуляторних рішеннях, технологічних впровадженнях і розвитку криптоекономіки.

Що слід спостерігати далі

• Вибір нового президента ЄЦБ і чи сигналізує Париж про свого кандидата, що може вплинути на тон щодо політики криптовалют і коригувань MiCA.
• Основні етапи впровадження MiCA, включаючи уточнення положень щодо DeFi або оновлення регулювання стабільних монет.
• Подальші комунікації ЄЦБ щодо графіка запуску цифрового євро, заходів із захисту приватності та тестів офлайн-функціональності.
• Продовження міжнародної координації стандартів криптовалют, зокрема обговорення режимів еквівалентності для іноземних емітентів.
• Публічні виступи або заяви BIS потенційних кандидатів щодо їхнього бачення регулювання криптовалют і фінансової стабільності.

Джерела та перевірка

• Публічні заяви ЄЦБ і прес-релізи щодо графіка впровадження MiCA і цифрового євро.
• Новини Reuters про можливу відставку Лагард і кандидатів на її заміну.
• Виступи і заяви BIS Пабло Ернандеса де Кос і Клааса Кнота щодо ризиків криптовалют і регуляторних рамок.
• Звіти про плани Європи закрити лазівки у регулюванні стабільних монет і узгодити міжнародні стандарти, згідно з сучасними джерелами.

Керівництво ЄЦБ і траєкторія крипто-політики Європи

Президент Європейського центрального банку Крістін Лагард близька до завершення свого терміну, і її відхід очікується перед наступними президентськими виборами у Франції. За час її керівництва ЄС зробив значний крок у формалізації режиму крипто-регулювання через MiCA і просунувся у створенні цифрового євро — безпечної, європейської цифрової альтернативи готівці. У публічних заявах і закулісних дискусіях Лагард послідовно закликала до обережного, суворого регулювання криптовалют, підкреслюючи необхідність захисту інвесторів і збереження фінансової стабільності, водночас підтримуючи інновації у чітко визначеній рамці.

Її найвідкрите висловлювання щодо криптовалют прозвучало у 2022 році, коли вона назвала їх «нічого вартими», що базувалося на уявленні, що багато цифрових активів позбавлені внутрішньої цінності або надійної опори. Це скептичне ставлення не було лише риторикою; воно сформувало підхід ЄЦБ до MiCA як до механізму впорядкування волатильного ландшафту. Лагард і її колеги стверджували, що регулювання має бути достатньо сильним, щоб зменшити ризики, але не заважати легітимним випадкам використання, що можуть виникнути у рамках відповідальної криптоактивності, орієнтованої на Європу. ЄЦБ не приймав закони, але відігравав ключову дорадчу і наглядову роль, формуючи контури MiCA через постійний діалог із законодавцями і галуззю.

Коли MiCA наближався до остаточного затвердження, Лагард також закликала до міжнародної співпраці щодо стабільних монет і міждержавних стандартів. Вона попереджала, що європейське законодавство має стримувати діяльність схем стабільних монет без сильних режимів еквівалентності і заходів безпеки для трансферів між ЄС і поза його межами. Мета — запобігти регуляторному арбітражу і забезпечити, щоб Європа залишалася частиною глобальної фінансової системи, стійкої до швидкої еволюції цифрових грошей. Постійною темою її публічних заяв було наголошення на необхідності захисту громадських інтересів і уникнення майбутнього, коли приватний контроль над грошовим інструментом може підірвати монетарний суверенітет.

Цифровий євро залишається у центрі європейської стратегії щодо майбутніх грошей. Проект стикнувся з критикою — особливо щодо приватності, офлайн-операцій і можливостей моніторингу цифрових готівкових коштів. Проте ЄЦБ послідовно стверджує, що цифровий євро буде захищений приватністю і матиме переваги, схожі на готівку. Банк аргументує, що така валюта може підвищити стійкість платіжних систем, знизити витрати для торговців і створити платформу для приватних фінансових інновацій у безпечному регульованому середовищі. Рішення почати підготовку до випуску у 2025–2026 роках є конкретним кроком до реалізації цих цілей, хоча деталі дизайну і управління ще обговорюються.

Обговорюються також потенційні кандидатури на посаду наступного керівника. Financial Times виділила Пабло Ернандеса де Кос і Клааса Кнота як провідних претендентів, кожен із яких має репутацію обережного і ризик-усвідомленого керівництва. Ернандес де Кос, виступаючи на заходах BIS у 2022 році, попереджав про високі ризики криптоактивів і закликав до перехідного періоду від фікції до більш організованої, регульованої системи. Кнот також виступає за обережність, визнаючи потенційні переваги блокчейну, але наголошуючи на важливості стабільності і нагляду. Якщо Париж вкаже на свого кандидата, це може посилити політику, що підтримує обережні інновації з акцентом на захист споживачів і системну стійкість.

Загалом, курс крипто-політики Європи здається стабільним і орієнтованим на стандарти. Хоча критики можуть вважати, що такий підхід гальмує інновації, прихильники стверджують, що передбачуване і добре регульоване середовище є ключем до сталого зростання ринків цифрових грошей. Прогрес ЄС — часто більш обдуманий, ніж у інших регіонах — відображає бажання балансувати між перевагами фінансових інновацій і збереженням довіри до системи. Під час перехідного періоду керівництва учасники ринку слідкуватимуть не лише за тим, хто стане президентом ЄЦБ, а й за тим, як нове керівництво зважить оновлення MiCA, запуск цифрового євро і роль Європи у формуванні глобальних стандартів для криптовалют і цифрових платежів. Наступні місяці покажуть, чи зможе Європа зберегти свій обережний, але прогресивний підхід у швидко змінюваному крипто-ландшафті.

Ризики та застереження: Криптоактиви волатильні, інвестиції під ризиком. Ця стаття може містити партнерські посилання.