Повний посібник з стратегій арбітражу криптовалют

Арбітражна торгівля — це інвестиційна стратегія, яка використовує різницю у ціні одного й того самого активу на різних ринках або в різних часових горизонтах. У криптовалютному ринку цей підхід дозволяє трейдерам зафіксувати цінові розбіжності та отримувати прибуток із зменшеним ризиком напрямку руху цін. Найпоширенішими методами арбітражної торгівлі є спот-ф’ючерсний арбітраж, арбітраж ставок фінансування та арбітраж ф’ючерсних контрактів.

Розуміння арбітражу ставок фінансування

Арбітраж ставок фінансування використовує періодичні платежі між тримачами довгих і коротких позицій у безстрокових контрактах. Ця стратегія передбачає відкриття протилежних позицій одночасно на спотовому ринку та у безстрокових ф’ючерсах — купівлю активу на споті та короткий продаж у безстрокових контрактах (або навпаки), при цьому отримуючи прибуток від різниці у ставках фінансування.

Сценарій позитивної ставки фінансування: Коли безстрокові контракти торгуються з премією, а ставки фінансування стають позитивними, тримачі довгих позицій платять коротким. У цьому випадку ви можете купити актив на споті та коротко продати той самий обсяг у безстрокових контрактах. Прибуток отримується, якщо ціни зростають, тоді як коротка позиція у безстроковому контракті приносить прибуток при падінні цін. Одночасно ви отримуєте стабільні платежі за фінансуванням, оскільки тримач довгої позиції платить вам. Це збалансоване співвідношення зменшує ризик напрямку руху цін і дозволяє отримувати стабільний дохід.

Сценарій негативної ставки фінансування: Коли ставки стають негативними, тримачі коротких позицій отримують платежі від тримачів довгих. У цьому випадку ви можете коротко продати актив на споті і тримати довгу позицію у безстроковому контракті, отримуючи прибуток від потоку негативних ставок.

Практичний приклад: Уявімо трейдера, який має 1 BTC. Якщо безстрокові контракти BTCUSDT мають позитивну ставку фінансування +0.01%, він може одночасно купити 1 BTC на споті і відкрити коротку позицію на 1 BTC у безстроковому контракті. Коливання цін хеджуються між двома сегментами — прибуток від зростання ціни на споті компенсує збитки у безстроковому контракті і навпаки, а платежі за фінансуванням накопичуються як чистий арбітражний прибуток.

Використання спредів у арбітражній торгівлі

Спред-арбітраж — це захоплення цінових різниць між одним і тим самим активом на різних торгових майданчиках або у різних типах контрактів. Ця стратегія полягає у купівлі активу за нижчою ціною на одному ринку і одночасному продажу за вищою ціною на іншому, отримуючи прибуток при зближенні цін.

Крос-ринковий спред-арбітраж: Якщо BTC торгується за нижчою ціною на спот-ринку порівняно з ф’ючерсами або безстроковими контрактами, стратегія полягає у купівлі BTC на споті та короткому продажі відповідного ф’ючерсного контракту. Прибуток виникає, коли ціна ф’ючерсу зближується з ціною споту при закінченні контракту або розрахунку. Це особливо ефективно для календарних спредів — використання різниці цін між контрактами на найближчий і дальній місяць.

Мульти-пара арбітраж: Можна одночасно виконувати операції з різними торговими парами та типами контрактів, щоб захопити спред. Наприклад, купівля BTC/USDT на споті і продаж BTC/USDC у ф’ючерсах створює можливість арбітражу, якщо оцінки USDC і USDT розходяться, дозволяючи отримати прибуток від різниці у ціні активу та премії стабільних монет.

Основні можливості для арбітражної торгівлі

Сучасні платформи та інструменти для арбітражу пропонують кілька функцій для спрощення виконання та підвищення точності:

Моніторинг у реальному часі: Інструменти арбітражу забезпечують одночасний контроль книг заявок, рівнів ліквідності та руху цін на кількох парах і контрактах. Це дозволяє трейдерам миттєво виявляти та ранжувати можливості арбітражу за величиною ставки фінансування або шириною спреду, що сприяє швидкому прийняттю рішень.

Одночасне розміщення двох ордерів: Сучасні системи дозволяють одночасно розміщувати ордери на обох сегментах угоди через один інтерфейс. Це запобігає ризику часткового заповнення або руху цін між сегментами, забезпечуючи скоординоване виконання. При вказівці кількості для одного сегмента система автоматично визначає протилежний напрямок і обсяг для другого.

Автоматичне балансування портфеля: Важливою функцією є автоматичне балансування. Якщо один сегмент заповнюється повністю, а інший — частково, система може автоматично запускати ринкові ордери для вирівнювання експозиції. Це відбувається кожні кілька секунд і триває до 24 годин, щоб зберегти рівновагу та зменшити ризик ліквідації через нерівномірне розподілення.

Гнучка система застав: Стратегія арбітражу виграє від платформ, що підтримують кілька активів як заставу. Якщо у вас є різні криптовалюти, їх можна використовувати як заставу для відкриття арбітражних позицій. Наприклад, володіння BTC дозволяє використовувати його як заставу для одночасного купівлі на споті і короткого продажу у безстрокових контрактах, без необхідності окремих резервів USDT/USDC для кожної ноги.

Підтримувані пари: Типові платформи для арбітражу дозволяють реалізовувати стратегії між спотом і безстроковими контрактами або між спотом і ф’ючерсами з використанням основних стабільних монет (USDT, USDC). Типові пари — спот USDT з USDT безстроковими, спот USDC з USDC безстроковими, спот USDC з USDC ф’ючерсами.

Управління ризиками в арбітражній торгівлі

Хоча арбітражна торгівля здається з низьким рівнем ризику через її хеджований характер, існує кілька важливих ризиків, які потрібно враховувати:

Ризик ліквідації: У ситуаціях, коли один сегмент заповнюється швидше за інший, тимчасово виникає асиметрична експозиція. Якщо ціни рухаються несприятливо до повного балансування, нерозрахована нога може бути ліквідована, особливо при використанні кредитного плеча. Саме тому автоматичне балансування є критичним — воно постійно відновлює рівновагу і запобігає цьому ризику.

Ціновий проскок: Якщо системи автоматичного балансування використовують ринкові ордери, ціна виконання може відхилятися від очікуваної. Волатильність може збільшити проскок, зменшуючи маржу арбітражу.

Обмеження ліквідності: Можливості арбітражу часто вимагають великих обсягів для отримання значного прибутку. Недостатня ліквідність у будь-якому сегменті може призвести до невиконання ордерів або тривалого часу виконання. У періоди низької ліквідності арбітраж стає ризикованішим і менш прибутковим.

Операційний ризик: Після виконання арбітражних операцій потрібно активно керувати позиціями. Це включає моніторинг обох сегментів, управління потоками ставок фінансування і ручне закриття позицій при закінченні контрактів. Ігнорування цих обов’язків може перетворити потенційний прибуток у збитки.

Виконання стратегій арбітражної торгівлі

Для ефективної реалізації арбітражу слід дотримуватися систематичного підходу:

Крок 1: Виявлення можливостей — Моніторинг платформ і рейтингів для пошуку пар із привабливими ставками фінансування або спредами. Відфільтруйте за рівнем ризику та доступним капіталом.

Крок 2: Оцінка ринкових умов — Перед початком аналізуйте ліквідність, недавню волатильність цін і тренди ставок фінансування. Стабільні ринки із послідовними ставками пропонують найкращі можливості.

Крок 3: Визначення розміру позиції — Обчисліть максимально можливий обсяг арбітражу з урахуванням маржинальних обмежень. Пам’ятайте, що для обох сегментів потрібен достатній заставний капітал.

Крок 4: Вибір типу ордера — Обирайте між ринковими ордерами (швидке виконання, більший проскок) і лімітними (точне ціноутворення, менша ймовірність заповнення). У часі чутливих ситуаціях переважають ринкові ордери.

Крок 5: Виконання обох сегментів — Розміщуйте одночасні ордери на купівлю і продаж. Перевірте, щоб кількість і напрямки були протилежними і рівними.

Крок 6: Включення автоматичного балансування — Якщо платформа підтримує цю функцію, активуйте її для постійного балансування і зменшення ризиків.

Крок 7: Моніторинг активних позицій — Постійно слідкуйте за виконанням і станом обох сегментів, перевіряйте накопичення ставок фінансування.

Крок 8: Закриття позицій при закінченні — Для календарних спредів закривайте позиції при закінченні контрактів. У безстрокових — тримайте позицію, якщо ставки залишаються вигідними, але періодично переоцінюйте прибутковість.

Основні рекомендації для арбітражної торгівлі

Коли найкраще застосовувати арбітраж?
Арбітражна торгівля найбільш ефективна при широких спредах або високих ставках фінансування — зазвичай під час ринкових стресів, сплесків волатильності або структурних дисбалансів. У стабільних і зрілих ринках можливості звужуються, а витрати на виконання можуть перевищувати потенційний прибуток.

Арбітраж також підходить для великих ордерів, щоб мінімізувати вплив на ринок. Розподіляючи обсяг між спотом і деривативами одночасно, можна зменшити проскок і витрати.

Якщо ви відкриваєте або закриваєте кілька корельованих позицій одночасно, арбітражні інструменти допомагають виконати всі ордери точно, без часткових заповнень або розбіжностей у часі.

Як обчислювати метрики арбітражу?
Розуміння математики важливе:

• Спред = Ціна продажу активу — Ціна купівлі активу
• Рівень спреду = (Ціна продажу — Ціна купівлі) / Ціна продажу
• Річна ставка фінансування APR = абсолютне значення (накопичена ставка фінансування за 3 дні) / 3 × 365 / 2
• Накопичена ставка фінансування за 3 дні = сума всіх ставок за останні 72 години
• Спред APR = абсолютне значення (поточний рівень спреду) / максимальний час до закінчення × 365 / 2

Ці обчислення допомагають річно оцінити короткостроковий прибуток і порівнювати можливості на різних часових горизонтах.

Чи можна використовувати арбітраж для закриття існуючих позицій?
Так. Арбітраж — це двонапрямна стратегія: ви можете відкривати нові позиції або ліквідовувати існуючі. Наприклад, якщо у вас є довга позиція у споті BTC і ви хочете її застрахувати, відкриття короткої позиції у безстроковому контракті дозволяє зафіксувати поточний спред і поступово закривати спотову позицію.

Вимоги до маржі та застави:
Арбітраж вимагає достатнього заставного капіталу для обох сегментів, навіть якщо вони хеджуються. Якщо ви внесли 1 BTC як заставу, можете використовувати його для підтримки дволінійної арбітражної позиції (довгий спот і короткий безстроковий), без окремих резервів USDT/USDC для кожної ноги. Однак кожна нога має свої мінімальні вимоги.

Що робити, якщо одна нога не заповнюється?
Якщо автоматичне балансування вимкнено, ваша позиція стає незбалансованою. Незаповнена нога залишається відкритою, і ви піддаєтеся ризику напрямку руху цін. Якщо активовано балансування, система автоматично скасовує незаповнені ордери через визначений час (зазвичай 24 години), і стратегія завершується.

Незалежність сегментів арбітражу:
Кожна нога працює незалежно на своєму ринку. Скасування спотового ордера не автоматично скасовує відповідний ордер у безстроковому контракті, якщо платформа не забезпечує таку синхронізацію. Щоб безпечно закрити арбітраж, потрібно закрити обидві ноги вручну.

Обмеження ліквідності та дисбаланс:
Навіть із автоматичним балансуванням, позиції можуть стати дисбалансованими через зникнення ліквідності або несподіване зростання маржинальних вимог під час балансування. Важливо ретельно слідкувати за обома ногами, особливо під час волатильних періодів, щоб уникнути ліквідації.

Арбітражна торгівля залишається однією з найскладніших, але доступних стратегій для використання ринкових неефективностей. Розуміння ставок фінансування, спредів, механізмів виконання і управління ризиками дозволяє систематично застосовувати цю стратегію для стабільного отримання прибутку з мінімальним ризиком напрямку руху цін.