Коли обирати споживчі товари першої необхідності проти споживчих товарів за бажанням: стратегічний інвестиційний посібник

Кожне рішення щодо портфеля зводиться до одного фундаментального питання: який економічний майбутній сценарій ми готуємо? Саме тут стає критичним вибір між акціями споживчих товарів першої необхідності та акціями споживчого сектору з discretionary-товарами. Ці дві категорії інвестицій реагують на економічні цикли кардинально по-різному, проте багато інвесторів залишаються незв’язаними з тим, які з них слід закріплювати у своїх портфелях під час різних ринкових умов.

Парадокс циклу ринку: чому ці два сектори розповідають протилежні історії

Уявіть фондовий ринок як живий організм, що дихає двома різними ритмами. Під час розширювальних періодів, коли економіка процвітає, акції discretionary привертають увагу та викликають ентузіазм інвесторів. Навпаки, коли з’являються хмари економічної нестабільності і ринки слабшають, у фінансових ЗМІ раптово заповнюється термін «споживчі товари першої необхідності». Це не випадковість — це передбачувана математика попиту, пропозиції та поведінки споживачів.

Головна істина щодо споживчих товарів першої необхідності і discretionary-акцій полягає в тому, що вони за своєю природою різні. Розуміння цієї різниці дозволяє відрізнити інвесторів, які успішно орієнтуються у циклах, від тих, хто несподівано потрапляє у пастку ринкових розворотів.

Що відрізняє споживчі товари першої необхідності від discretionary: основні визначення

Тест виживання: визначення споживчих товарів першої необхідності

Споживчі товари першої необхідності — це основа щоденного виживання. Запитайте себе: якщо завтра зникне ваш дохід, які продукти залишаться незамінними? Відповіді — це ваші споживчі товари першої необхідності.

До них належать продукти харчування і напої, засоби особистої гігієни (мило, зубна паста), засоби для прибирання дому та базові медичні товари. Акції компаній, що виробляють і розповсюджують ці необхідні товари, називають «захисними» або «рецесійно-стійкими», оскільки попит на них залишається відносно стабільним незалежно від економічних умов.

Що робить споживчі товари особливо цінними під час спаду? Коли безробіття зростає і довіра споживачів падає, люди все одно купують туалетний папір, шампуні та продукти харчування. Поведінка покупців майже не змінюється.

Вибір discretionary: визначення споживчих витрат

Товари discretionary — це протилежна категорія. Це товари і послуги, які люди купують, коли мають додатковий вільний дохід і хочуть побалувати себе — поїздки на екзотичні курорти, квитки на концерти (наприклад, Taylor Swift), дизайнерські сумки, відеоігрові системи, ресторани високого класу та розкішні автомобілі. Коли гроші течуть легко і панує оптимізм, витрати на discretionary стрімко зростають.

Акції компаній discretionary — це ті, що виробляють і продають ці необов’язкові, орієнтовані на задоволення товари. Під час економічного зростання ці акції демонструють високі результати, оскільки споживачі активно витрачають надлишковий дохід. Під час рецесій покупки майже зникають, оскільки домогосподарства звужують бюджети.

Реальні компанії у кожній категорії: застосовуємо теорію на практиці

Споживчі товари першої необхідності: гіганти домашнього господарства

Procter & Gamble (NYSE: PG) — класичний приклад виробника споживчих товарів першої необхідності. Вони виробляють все — від шампунів і підгузків до пральних порошків — товарів, які залишаються у кошиках незалежно від економічної ситуації.

Campbell Soup Co. (NYSE: CPQ) виробляє продукти тривалого зберігання, включаючи супи, закуски та напої. Коли гроші стають обмеженими, сім’ї замінюють преміальні продукти на надійні та доступні товари першої необхідності.

Kellogg Co. (NYSE: K) виробляє швидко готуючіся каші та зручні закуски — печиво, крекери — які сім’ї купують стабільно.

Крім виробників, до сектору споживчих товарів першої необхідності належать і роздрібні мережі, де відбувається купівля. The Kroger Co. (NYSE: KR) — традиційний продуктовий ритейлер. Costco Wholesale (NASDAQ: COST) — один із найбільших у світі оптових клубів, що дозволяє купувати товари великими обсягами, що ідеально відповідає філософії товарів першої необхідності.

Споживчий сектор discretionary: сектор зростання

Висококласні виробники модного одягу — яскравий приклад discretionary. Ralph Lauren (NYSE: RL) і PVH Corp. (NYSE: PVH) (володіє Calvin Klein і Tommy Hilfiger) процвітають, коли споживачі відчувають себе багатими і прагнуть купити преміальні бренди. Під час рецесій їхні продажі різко падають, оскільки покупці відмовляються від розкоші.

Live Nation Entertainment (NYSE: LYV) — один із найбільших у світі платформ для концертів і спортивних подій. Продаж квитків і відвідуваність спортивних заходів зменшуються під час економічних труднощів.

Tesla (NASDAQ: TSLA) — виробник люксових електромобілів. Хоча компанія лідирує у тренді електромобілів, її преміум-ціни роблять покупки discretionary, а не обов’язковими.

Стратегічні лінії розмежування: у чому полягає різниця між цими категоріями

Необхідність як головний критерій

Споживчі товари першої необхідності виграють через свою необхідність. Їжа, засоби гігієни і побутові товари — це незамінне. Акції discretionary програють, оскільки покупки сумнівні або необов’язкові.

Під час економічного зростання ця різниця майже не має значення — споживачі купують і те, і інше. Під час рецесії різниця стає величезною: сім’ї різко скорочують discretionary витрати, зберігаючи покупки товарів першої необхідності.

Орієнтація на ризик: агресивна проти захисної

Акції discretionary — це «ризиконебезпечні» інвестиції, орієнтовані на зростання — вони більш агресивні і підходять для бульчих ринків, коли довіра споживачів висока. Вони приносять значний прибуток під час розширення.

Акції споживчих товарів першої необхідності — це «безризикові» інвестиції, що забезпечують стабільність і захист портфеля під час спаду. Вони стабільно приносять прибутки і зберігають цінність, коли ринки падають.

Ця орієнтація впливає на побудову портфеля: агресивні інвестори переважно збільшують частку discretionary під час зростання, консервативні — зберігають або збільшують частку товарів першої необхідності під час невизначеності.

Оцінка і мультиплікатори: премія за зростання проти стабільності

Акції discretionary мають вищі мультиплікатори через очікування високого зростання. Технологічно орієнтовані компанії з discretionary-товарами мають особливо високі мультиплікатори під час бульчого ринку, оскільки інвестори закладають майбутні прибутки.

Акції товарів першої необхідності торгуються за нижчими мультиплікаторами, оскільки зростання обмежене — кількість людей, що потребують мила або шампуню, не може значно збільшитися. Вони компенсують це стабільністю і дивідендними виплатами, а не швидким капітальним зростанням.

Коли зростає інфляція і Федеральна резервна система підвищує ставки, механіка ринку змінюється. Зростання ставок підвищує вимоги до доходності інвестицій, що зменшує мультиплікатори для всіх акцій, особливо для високозростаючих discretionary-компаній. Інвестори масово шукають безпечні активи — товари першої необхідності, що підштовхує їх ціни вгору, тоді як discretionary-акції падають.

Перевага дивідендів: джерело доходу

Акції товарів першої необхідності зазвичай пропонують стабільні дивіденди, що забезпечують потік доходів для інвесторів. Це допомагає зменшити волатильність під час спаду — інвестори отримують стабільний дохід навіть при падінні цін.

Акції discretionary — це компанії з різною політикою дивідендів. Ті, що платять дивіденди, зазвичай мають нижчі коефіцієнти виплат і переорієнтовані на реінвестування прибутків у зростання, розширення і завоювання ринків. Зростання важливіше за поточний дохід.

«Дивідендні аристократи» — компанії, що підвищують дивіденди понад 25 років поспіль — переважно належать до сектору товарів першої необхідності. Вони забезпечують стабільний дохід і повернення у різних циклах.

Історичні дані: результати за різних ринкових режимів

Ринкова динаміка підтверджує цю теорію. Інвестори можуть відслідковувати результати секторів через ETF, а не окремі акції.

Індекс S&P 500 (NYSEARCA: SPY) — широка репрезентація ринку. ETF Consumer Staples Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLP) — для сектору товарів першої необхідності. ETF Consumer Discretionary Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLY) — для discretionary.

Випадок 2021–2023: ідеальна ілюстрація

Перед підвищенням ставок Федеральної резервної системи у листопаді 2021 року, ETF discretionary (XLY) виріс на 14.8%, тоді як індекс S&P 500 — на 6.08%. ETF товарів першої необхідності (XLP) піднявся лише на 1.09%. Економічне зростання сприяло discretionary.

Після початку рецесії і підвищення ставок ситуація змінилася. S&P 500 знизився на 6.69%. ETF discretionary (XLY) впав на 17.79% — майже втричі більше за ринок. Водночас ETF товарів першої необхідності (XLP) піднявся на 1.72%, і навіть зростав у період падінь.

Ця різниця у результатах не випадкова — вона відображає структурні особливості секторів і їх реакцію на економічний тиск.

Побудова оптимального портфеля: тактична стратегія розподілу

Успішне управління портфелем вимагає коригування ваги секторів залежно від макроекономічних умов і рівня ризику.

Під час бульчого зростання і розширення економіки: збільшуйте частку discretionary, оскільки ці акції дають вищий дохід у періоди зростання. Вони більш динамічні і часто лідирують у інноваціях.

Під час спаду і рецесії: зменшуйте ризик і збільшуйте частку товарів першої необхідності. Вони стабільно приносять прибутки і дивіденди, захищаючи капітал.

На початку циклу відновлення: поступово повертаєтесь до discretionary, щоб скористатися зростанням.

На пізніх етапах циклу: починайте знову зменшувати discretionary і збільшувати товарів першої необхідності, щоб захиститися від можливих корекцій.

Практичні питання інвесторів

Як визначити, чи належить акція до товарів першої необхідності чи discretionary?

Основний тест: чи купили б ви цей товар або послугу, якщо втратили роботу або зіткнулися з економічною кризою? Продукти харчування, мило, туалетний папір — проходять тест. Концертні квитки і люксові сумки — ні. Це проста ментальна модель, що допомагає класифікувати.

Чи можуть товарів першої необхідності забезпечити значне зростання?

Так, але інакше. Зростання проявляється через стабільні дивіденди, їх збільшення і помірне капітальне зростання. За десятиліття цей стабільний приріст значно випереджає очікування.

Чи потрібно мати у портфелі обидві категорії?

Зазвичай так. Найкращі портфелі мають баланс між ними, коригуючи співвідношення залежно від економічної ситуації. Відсутність диверсифікації створює зайвий ризик. Розподіл між секторами забезпечує більш плавну динаміку.

Чому акції discretionary так сильно падають під час спаду?

Бо discretionary — це справжній вибір. Люди можуть відкласти їх на невизначений час. Попит різко знижується, коли зникає довіра. Товари першої необхідності залишаються стабільними, оскільки відмовитися від гігієни і їжі неможливо. Це структурна різниця, що пояснює різницю у результатах.

Висновок: споживчі товари першої необхідності проти discretionary як основа портфельної стратегії

Рамки «товари першої необхідності» і «discretionary» дають інвесторам практичну систему розуміння поведінки акцій у різних економічних циклах. Це не просто академічні поняття — це реальні інструменти, що відрізняють успішне формування портфеля від реактивних рішень.

Оволодівши цим розумінням, ви зможете цілеспрямовано формувати захисну і зростаючу частки портфеля. Ви зрозумієте, чому одні портфелі процвітають у бум, захищаючи капітал у спадах, а інші — навпаки. Світ циклічно розширюється і звужується, і для цього потрібні дві стратегії — саме так і працює концепція товарів першої необхідності і discretionary.