Що може принести майбутнє D-Wave у гонці квантових обчислень?

Квантові обчислення є однією з найзахоплюючих передових галузей технологій, і лідери галузі прогнозують, що комерційно життєздатні системи можуть з’явитися вже протягом наступних п’яти років. Якщо ці оптимістичні терміни виявляться точними, ранні інвестори у правильні компанії можуть отримати значні прибутки. Але для спекулятивних чистих гравців, таких як D-Wave Quantum, шлях вперед залишається дуже невизначеним. Важливо зрозуміти, де сьогодні знаходиться ця невелика компанія, щоб інвестори могли оцінити її перспективи.

Розуміння квантових технологій та їхніх термінів

Різниця між традиційними комп’ютерами і квантовими системами є фундаментальною. Звичайні машини обробляють дані у вигляді бітів — двійкових значень 1 або 0. Квантові комп’ютери працюють інакше, використовуючи кубіти, які завдяки властивостям квантової механіки можуть існувати у суперпозиції: одночасно у кількох станах, що є ні чисто 1, ні чисто 0, а швидше ймовірнісними амплітудами. Це дозволяє квантовим системам підходити до обчислень зовсім з іншого боку, теоретично розв’язуючи певні складні задачі за кілька днів або тижнів, тоді як сучасні суперкомп’ютери витратять на це століття.

Можливі застосування надзвичайно різноманітні: розробка ліків, передові матеріали, оптимізаційні задачі у логістиці та кібербезпека. Однак терміни реального впровадження залишаються суперечливими. IBM, яка займається квантовими дослідженнями з 1980-х років, прогнозує створення масштабних систем з високою надійністю до 2029 року. Alphabet ще більш амбіційно — вони вважають, що комерційно життєздатні рішення можуть з’явитися вже за п’ять років. Обидві компанії вказують на помилки та їх усунення як ключові перешкоди — кубіти відомі своєю крихкістю, вони чутливі до зовнішніх впливів, що може змінювати їхній стан і давати неправильні результати. Наприкінці 2024 року прорив у розробці чипів Willow від Alphabet продемонстрував значний прогрес у цій сфері, підтвердивши підхід, яким керуються кілька розробників квантових систем.

Як D-Wave позиціонує себе інакше

Порівнюючи D-Wave Quantum із гігантами квантових обчислень, такими як Alphabet і IBM, різниця у ресурсах вражає. Лише Alphabet витратила у 2024 році 48,32 мільярда доларів на дослідження і розробки — приблизно у шість разів більше за всю ринкову капіталізацію D-Wave. Проте у D-Wave є стратегічна перевага: компанія розвиває квантове відпалювання (quantum annealing), що є окремим технологічним підходом, яким мало хто з конкурентів активно займається.

Замість пошуку єдиного оптимального рішення для складних обчислень, системи квантового відпалювання знаходять рішення, яке дуже близьке до оптимального. Це робить їх особливо придатними для застосувань у логістиці, виробничих процесах, удосконаленні машинного навчання та фінансовому моделюванні. Компанія вже має перший досвід комерційного застосування: у лютому 2026 року університет Флориди Atlantic University інвестував 20 мільйонів доларів у розгортання одного з квантових відпалювальних комп’ютерів Advantage2 на своєму кампусі в Бока-Ратон. Упродовж 2025 року з’явилися додаткові контракти, що свідчить про зростаючий інтерес ринку до спеціалізованого підходу D-Wave.

Фінансова реальність і ринкові очікування

Тривожний розрив між поточними фінансовими показниками D-Wave і її ринковою оцінкою вимагає серйозної уваги інвесторів. У третьому кварталі компанія подвоїла дохід порівняно з минулим роком — до 3,7 мільйонів доларів. Це вражаюче зростання, але майже мізерне для компанії з ринковою капіталізацією понад 8 мільярдів доларів. Такий розрив створює неймовірний множник ціни до продажів — 286, тоді як типовий P/S для S&P 500 становить 3,5.

Ця оцінка закладає у ціну D-Wave очікування ідеальної роботи у багатьох сферах: стабільного високого зростання, технологічного лідерства і успішної комерціалізації систем квантового відпалювання раніше за конкурентів. Акції майже не залишають простору для операційних помилок, технологічних невдач або затримок у реалізації квантових обчислень. Якщо терміни галузі зсунуться або D-Wave не зможе стати справжнім лідером у цій сфері, різкий розрив між поточною ціною і обґрунтованою оцінкою може стати катастрофічним для акціонерів.

Оцінка ризиків і можливостей

Для потенційних інвесторів D-Wave — це високоризикована спекуляція, а не обґрунтована інвестиція за поточних рівнів. Існує кілька суттєвих ризиків. Терміни розвитку квантових технологій можуть виявитися надто оптимістичними; раніше дослідники переоцінювали прориви у технологіях. D-Wave може не конкурувати успішно з більш ресурсними суперниками, навіть маючи технологічну перевагу. Компанія може виконати все бездоганно і все одно опинитися в ситуації, коли квантове відпалювання стане комерційно неактуальним порівняно з іншими підходами. І найголовніше — поточна неймовірна оцінка залишає майже без можливості зростання на основі фундаментальних показників без значної корекції.

Обережний підхід полягає у тому, щоб почекати, поки або оцінка D-Wave стане більш розумною, або з’являться конкретні докази того, що її технологічна дорожня карта справді виконає очікування інвесторів. Можливість квантових обчислень справді може бути революційною і трансформативною, але це не означає, що кожен публічно торгований учасник цієї сфери є привабливою інвестицією вже сьогодні.