Кілька типів залучення сприяли результатам останнього кварталу компанії Super Micro Computer

Super Micro Computer (SMCI) нещодавно оприлюднила фінансові результати за другий квартал фіскального 2026 року 3 лютого 2026 року, розкривши кілька різних типів зусиль, що рухають компанію вперед. Технологічний гігант у галузі серверів і зберігання даних продемонстрував оновлену динаміку через кілька каналів зростання: зростаючий попит на інфраструктуру, оптимізовану для ШІ, відновлення основного бізнесу серверів, розширення у нові сегменти ринку та сильну позицію у рішень з рідинним охолодженням. Однак ці позитивні тенденції були зменшені виникаючими операційними викликами.

Розширення інфраструктури ШІ: основний двигун зростання

Найбільш переконливим драйвером зростання є зростаючий попит на обчислювальні платформи, оптимізовані для ШІ. SMCI збільшила свою внутрішню потужність до 52 мегаватів у першому кварталі фіскального 2026 року і рухається до розширення ракової ємності до 6000 одиниць щомісяця — включаючи 3000 систем з рідинним охолодженням — протягом фіскального року. Це зростання потужності відображає безпрецедентний попит на системи з GPU NVIDIA Blackwell і B300, що підтримують масштабне навчання ШІ, корпоративний інференс, доставку контенту та прикладні рішення на краю мережі.

Продуктова лінійка Data Center Building Block Solutions (DCBBS) компанії стала важливим конкурентною перевагою. Лідерство SMCI у технології прямого рідинного охолодження особливо вирізняє її у сегменті гіперскейл-клієнтів, надаючи типи зусиль, недоступні конкурентам через спеціалізовані можливості теплового управління.

Відновлення бізнесу серверів і стабілізація маржі

Доходи від серверів і зберігання даних SMCI зросли на 50,2% у порівнянні з попереднім роком у фіскальному 2025 році, але перший квартал фіскального 2026 року зазнав тимчасового сповільнення. Це сповільнення було переважно зумовлене затримками у відвантаженні систем через зміни у конфігураціях клієнтів і обмеження готовності дата-центрів, а також конкуренцією у ціновій політиці. Останній квартал показав суттєве відновлення, оскільки компанія отримала вигоду від нормалізації доходів після цих одноразових затримок.

Відновлення у традиційному бізнесі серверів залишається важливим, оскільки воно підтримує основу історичної конкурентної переваги SMCI, поки нові канали зростання дозрівають.

Нові ринкові фронти: розширення у сегменти Edge, клієнтські та споживчі рішення

Стратегічний вихід SMCI на ринки клієнтських, краєвих та споживчих технологій відкриває додаткові можливості для зростання. Компанія використовує свій досвід у масштабних обчисленнях і інтеграції GPU, оптимізованих для ШІ, для розробки компактних, енергоефективних рішень для персональних комп’ютерів, краєвих систем ШІ та вбудованих застосунків. Управління прогнозує, що доходи за фіскальний 2026 рік досягнуть 36 мільярдів доларів, що становить 64% зростання порівняно з попереднім роком — ціль, яка враховує внески з цих нових сегментів.

Це диверсифікує ринкову експозицію, забезпечуючи кілька типів зусиль поза основним бізнесом гіперскейл дата-центрів, зменшуючи залежність від одного клієнтського сегмента.

Тиск на оборотний капітал: операційний виклик

Незважаючи на зростання, SMCI стикається з суттєвими операційними труднощами. Залишки запасів склали 5,7 мільярдів доларів у першому кварталі фіскального 2026 року, порівняно з 4,7 мільярдами у попередньому кварталі, а цикл конвертації готівки розширився з 96 до 123 днів. Ці показники підкреслюють інтенсивність оборотного капіталу при швидкому розширенні потужностей.

Додаткові проблеми включають ризик концентрації клієнтів, оскільки значні угоди з великими гіперскейл-клієнтами зменшили маржу. Ці мегазакупівлі спричинили збільшення дебіторської заборгованості, що призвело до негативного вільного грошового потоку у розмірі 950 мільйонів доларів у першому кварталі. Інвестори мають стежити за тим, чи покращилися показники у другому кварталі або ці тиски збереглися.

Інвестиційні наслідки та ринковий контекст

SMCI має рейтинг Zacks #3 (Утримувати), що відображає баланс між перспективними драйверами зростання та операційними ризиками. У ширшій екосистемі інфраструктури напівпровідників порівняльні компанії пропонують різні профілі ризику та нагороди: Amkor Technology (AMKR) має рейтинг #1 (Сильна покупка), тоді як Arista Networks (ANET) і Advanced Energy (AEIS) мають рейтинг #2 (Купувати).

За шість місяців перед початком лютого Arista Networks зросла на 17,8%, Advanced Energy — на 81,7%, а Amkor Technology — на 116,2%, що слід враховувати при оцінці результатів SMCI.

Останні результати кварталу підтверджують, що кілька типів зусиль — від інфраструктури ШІ до географічної та ринкової диверсифікації — є справжніми каталізаторами. Однак стабільність розширення маржі залишається залежною від здатності компанії управляти інтенсивністю оборотного капіталу та ризиками концентрації клієнтів. Інвесторам, які стежать за цим сектором, слід зважити переконливу історію зростання проти операційних складностей у реалізації гіперзростання.