Банк Америки: TSMC(TSM.US) капітальні витрати спрямовані на «зміщення в бік передньої частини», готуючись до масового виробництва 2-нм технології та попиту на AI-чипи до 2026 року

Згідно з даними додатку Цінтаймс Фінанс, американський банк зазначив, що рада директорів TSMC (TSM.US) нещодавно затвердила капітальний бюджет у розмірі до 45 мільярдів доларів США, що має яскраво виражену структуровану характеристику: кошти спрямовуються переважно на передові технології виробництва (Advanced Front-end) та інфраструктуру великих фабрик з виготовлення мікросхем. Аналізатор банку Haas Liu дав акціям TSMC рекомендацію “купувати” з цільовою ціною 2360 нових тайванських доларів.

Згідно з інформацією, рада директорів TSMC у вівторок оголосила два важливі рішення: по-перше, затвердити виплату квартальних дивідендів у розмірі 6.0 нових тайванських доларів на акцію; по-друге, виділити 450 мільярдів доларів для будівництва фабрик, розгортання потужностей та технічного оновлення, що охоплює передові технології виробництва, спеціальні процеси, зрілі вузли та повний технологічний ланцюг передової упаковки. Крім того, компанія одночасно додатково виділила 1.2 мільярда нових тайванських доларів для своєї дочірньої компанії в Арізоні.

Liu вважає, що ця зміна у структурі бюджету тісно пов’язана з амбітним планом капітальних витрат TSMC на 2026 рік. За прогнозами, загальні капітальні витрати компанії у 2026 році можуть сягнути від 520 до 560 мільярдів доларів США, що на 27%–37% більше порівняно з 2025 роком. Це зростання особливо помітне на квартальній основі і є ще одним піком у капітальних інвестиціях TSMC після хвилі розширення виробництва передових упаковок CoWoS у першій половині 2024 року.

У звіті підкреслюється, що таке “зміщення ресурсів у передній фронт” фактично готує шлях до масштабного масового виробництва 2-нанометрових (N2) та A16 емі-мікросхем, забезпечуючи достатній простір у чистих кімнатах і потужності для технологічних оновлень у критичних точках технологічної еволюції.

Аналізатор Haas Liu у клієнтському звіті зазначив: “Щодо капітальних видатків, ми вважаємо важливим звернути увагу на те, що ці кошти спрямовані переважно на передові технології виробництва та інфраструктуру/чисті кімнати. Хоча щоквартальні затвердження можуть бути нерівномірними, загальна сума за рік суттєво зросла порівняно з минулим роком — це перший такий випадок з другої половини 2024 року, коли TSMC готувалася до масштабного розширення CoWoS та подальшого підвищення потужностей для 3-нанометрових чіпів після спаду у галузі у 2023 році. Це відповідає амбітним планам капітальних витрат TSMC на 2026 рік, включаючи додаткові потужності для 3 нм, підвищення виробництва 2 нм, готовність технології A16, а також розширення виробництва та розвитку технологічних маршрутів передової упаковки. Ми будемо відслідковувати цю тенденцію у співпраці з відгуками ланцюга постачання, щоб оцінити її подальший розвиток і зробити висновки щодо перспектив капітальних витрат.”

З глибинних рушіїв зростання, основним фактором розширення капітальних витрат TSMC є безперервний попит у сфері штучного інтелекту на високопродуктивні чіпи. Керівництво компанії неодноразово публічно заявляло, що попит на передові технології виробництва у зв’язку з розвитком AI значно перевищує очікування, що змушує компанію прискорювати будівництво великих фабрик у глобальному масштабі, зокрема в Арізоні.

Завдяки створенню високих бар’єрів у капітальних і технологічних вимогах у передовому виробництві, TSMC прагне скоротити відставання від конкурентів, таких як Samsung та Intel, і за допомогою передбачуваності потужностей закріпити довгострокові партнерські стосунки з ключовими клієнтами, такими як Nvidia, Apple та великими хмарними сервіс-провайдерами.

У підсумку, Bank of America зберігає рекомендацію “купувати” для TSMC і зазначає, що чітка структура бюджету відображає стратегічну стійкість компанії у відповідь на циклічні коливання у напівпровідниковій галузі. Завдяки поступовому просуванню технологічної дорожньої карти 2 нм, TSMC перетворює цю інтенсивну ресурсну інвестицію у абсолютну частку ринку. Таке масштабне розширення не лише підтримає її прибутковість після 2026 року, а й забезпечить довгостроковий зростаючий тренд.

Крім того, у вівторок TSMC оголосила, що її доходи за січень зросли на 37% у порівнянні з минулим роком і склали 401.3 мільярда нових тайванських доларів (близько 12.7 мільярдів доларів США), що перевищує її річний прогноз зростання доходів у 30%. Однак через те, що китайський Новий рік припадає на січень, ця цифра може мати коливання у порівнянні з минулим роком.