#HongKongPlansNewVAGuidelines

Гонконг планує нові рекомендації щодо віртуальних активів: повний всебічний аналіз

Короткий виклад

Гонконг здійснює всебічну трансформацію своєї регуляторної бази щодо віртуальних активів через серію скоординованих ініціатив, оголошених наприкінці 2025 та на початку 2026 років. Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів у тісній співпраці з Бюро фінансових послуг і казначейства впроваджує кілька паралельних напрямків регуляторної роботи, які разом закладають основу для того, щоб Гонконг став провідною юрисдикцією для інновацій у сфері цифрових активів, водночас забезпечуючи міцний захист інвесторів. Ця регуляторна перебудова охоплює фундаментальні реформи ліцензування, розширення дозволених послуг, розробку нових рамкових продуктів і встановлення всебічних зобов’язань щодо відповідності для учасників ринку, що працюють у або отримують доступ до гонконгського ринку.

Останні рекомендації, опубліковані у лютому 2026 року, розширюють послуги віртуальних активів, включаючи маржинальне фінансування для ліцензованих брокерів, і встановлюють рамки для перпетуальних контрактів і діяльності з маркет-мейкінгу. Ці заходи є цілеспрямованими покращеннями інфраструктури ринку та механізмів ліквідності, що базуються на фундаментальній системі ліцензування Постачальників послуг віртуальних активів, створеній відповідно до Порядку протидії відмиванню грошей і фінансуванню тероризму.

Цей всебічний аналіз досліджує регуляторний ландшафт, вимоги до ліцензування, зобов’язання щодо відповідності, стратегічні міркування для учасників ринку та конкретні наслідки для платформ і постачальників послуг, що працюють у межах юрисдикції Гонконгу.

Розділ 1: Вступ і стратегічне бачення

1.1 Амбіції Гонконгу щодо цифрових активів

Гонконг став провідною юрисдикцією для регулювання віртуальних активів, впроваджуючи структурований підхід, що поєднує інновації з захистом інвесторів. Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів сформулювала чітке бачення створення Гонконгу як хабу Web3, побудованого на міцних правових засадах, що забезпечують передбачуваність для учасників ринку, водночас зберігаючи відповідні заходи безпеки для інвесторів. Це бачення реалізується через дорожню карту ASPIRe, яка керує поетапним розвитком ринків цифрових активів у регіоні та забезпечує структурований шлях для еволюції регулювання.

Регуляторна база відображає прагнення Гонконгу відповідати міжнародним стандартам, одночасно адаптуючись до місцевих умов і пріоритетів. Впроваджуючи обов’язкове ліцензування Постачальників послуг віртуальних активів відповідно до Порядку протидії відмиванню грошей і фінансуванню тероризму, Гонконг усунув попередні регуляторні «сіру зону» і створив всебічний нагляд за діяльністю у сфері віртуальних активів, що раніше функціонували в невизначеній правовій сфері.

1.2 Рамкова дорожня карта ASPIRe

Дорожня карта ASPIRe є стратегічним планом Гонконгу щодо регулювання віртуальних активів, що охоплює п’ять ключових стовпів, які керують регуляторним розвитком:

Перший стовп зосереджений на Доступі, забезпечуючи, щоб відповідні класи інвесторів могли брати участь у ринках віртуальних активів із відповідним захистом, виходячи з їхнього рівня ризику та інвестиційної обізнаності. Це включає перехід від початкових обмежень для професійних інвесторів до ретельно налаштованих шляхів доступу для роздрібних інвесторів.

Другий стовп стосується Захистів, встановлюючи всебічні механізми захисту інвесторів, включаючи вимоги до зберігання активів, управління конфліктами інтересів, обов’язки щодо розкриття інформації та стандарти операційної стійкості, що захищають цілісність ринку.

Третій стовп підкреслює Партнерства, визнаючи, що ефективне регулювання вимагає тісної співпраці між Комісією з цінних паперів і ф’ючерсів, учасниками галузі, іншими регуляторними органами та міжнародними партнерами для забезпечення скоординованого нагляду та обміну інформацією.

Четвертий стовп зосереджений на Інноваціях, створюючи структуровані шляхи для нових продуктів і послуг, включаючи програму звільнення від інновацій, рамки токенізації та механізми затвердження продуктів, що дозволяють розвитку ринку у регульованих рамках.

П’ятий стовп стосується Готовності, забезпечуючи, щоб і регулятори, і учасники ринку мали необхідні можливості, ресурси та експертизу для ефективного впровадження та дотримання змінюваних вимог.

1.3 Міжнародний контекст і конкурентне становище

Регуляторні ініціативи Гонконгу відбуваються у динамічному міжнародному контексті, де кілька юрисдикцій змагаються за статус пріоритетних місць для інновацій у сфері цифрових активів. Європейський Союз просунувся у регулюванні ринків криптоактивів, створивши всебічну рамку для країн-членів. Сполучені Штати прагнуть до регуляторних реформ через ініціативи, зокрема Project Crypto під керівництвом Комісії з цінних паперів і бірж. Сінгапур зберігає свою позицію провідного азійського хабу через постійне вдосконалення рамкової системи Закону про платіжні послуги.

У цьому конкурентному середовищі Гонконг позиціонує себе через кілька відмінних переваг. Юрисдикція пропонує чіткі регуляторні шляхи з визначеними термінами та вимогами, що зменшує невизначеність для учасників ринку. Регуляторна база забезпечує доступ як для професійних, так і для роздрібних інвесторів за відповідних умов, розширюючи потенційний розмір ринку. Встановлена позиція Гонконгу як глобального фінансового центру забезпечує зв’язки з інфраструктурою традиційних фінансів і базами інвесторів. Близькість до материкового Китаю, незважаючи на його обмежувальний підхід до криптовалют, створює унікальні можливості для обслуговування учасників ринку Великого Китаю.