Гіганти іноземних інвестицій зменшують свої позиції у технологічних акціях США, здатність монетизації інвестицій у ШІ під сумнівом

Нещодавно група UBS та Goldman Sachs послідовно оприлюднили звіти про свої позиції станом на кінець четвертого кварталу минулого року, у яких зазначено, що два великі іноземні гіганти здійснили значне зменшення своїх позицій у таких американських технологічних компаніях, як NVIDIA, Microsoft та інших, що привернуло увагу ринку. Нещодавно, окрім NVIDIA, всі сім великих американських технологічних компаній оприлюднили свої останні фінансові звіти, у яких зазначено, що вони планують суттєво збільшити капітальні витрати. З лютого ціни акцій таких компаній, як Amazon, Google, META, Microsoft, зазнали значних падінь.

Фахівці галузі зазначають, що, незважаючи на сумніви щодо рентабельності великих капітальних витрат, викликаних фінансовими звітами, ця інвестиційна хвиля є стратегічним кроком у майбутнє підвищення продуктивності, а довгострокова тенденція розвитку штучного інтелекту залишається чіткою.

Кілька технологічних акцій зазнали значного зменшення позицій

Нещодавно група UBS та Goldman Sachs послідовно подали до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) звіти про свої позиції станом на 31 грудня 2025 року (13F), у яких зазначено, що обидві компанії здійснили значне зменшення своїх позицій у кількох американських технологічних гігантах.

Зокрема, у четвертому кварталі минулого року UBS зменшила свої володіння NVIDIA на 10,042 мільйони акцій, що становить 11,47%; Microsoft — на 2,32 мільйони акцій, зменшення на 7,64%; Apple — на 5,267 мільйонів акцій, зменшення на 10,57%; Amazon — на 1,658 мільйонів акцій, зменшення на 4,57%; Google — на 2 мільйони акцій, зменшення на 9,05%. Крім того, UBS зменшила свої позиції у компаніях Micron Technology, Oracle, AMD, Western Digital та інших.

За останнім звітом Goldman Sachs, у четвертому кварталі минулого року компанія зменшила свої володіння Microsoft на 3,197 мільйони акцій, що становить 5,86%; Tesla — на 2,47 мільйони акцій, зменшення на 8,27%; Broadcom — на 3,433 мільйони акцій, зменшення на 9,33%; META — на 2,414 мільйони акцій, зменшення на 13,51%.

Загроза комерційної реалізації AI-інвестицій

Останнім часом, крім NVIDIA, всі інші п’ять компаній із «сімки» американських технологічних гігантів оприлюднили свої фінансові звіти. Згідно з новими даними, ці компанії планують значно збільшити свої капітальні витрати. Зокрема, META заявила, що у 2026 році їхні капітальні витрати можуть сягнути 135 мільярдів доларів США, що на 87% більше порівняно з попередніми роками; Google планує витратити до 185 мільярдів доларів цього року; Alphabet оприлюднила план капітальних витрат у розмірі 185 мільярдів доларів; Amazon оголосила, що у 2026 році їхні капітальні витрати сягнуть 200 мільярдів доларів.

Після публікації фінансових звітів ціни акцій цих компаній здебільшого коливалися. За даними Choice, станом на 11 лютого, акції Amazon, Google, META та Microsoft знизилися відповідно на 14,72%, 8%, 6,67% та 6% з початку лютого.

Один із менеджерів іноземного відкритого фонду у Шанхаї у коментарі журналісту Shanghai Securities News зазначив, що основною причиною недавнього падіння є зростаючі сумніви ринку щодо здатності технологічних гігантів отримати значний прибуток від постійного збільшення інвестицій у AI. За останні два роки ринок був досить терпимим до капіталовкладень у AI — будь-яке оголошення про збільшення інвестицій зазвичай спричиняло зростання цін акцій. Однак тепер інвестори починають більше зосереджуватися на реальній рентабельності інвестицій у AI (ROI) і виявляють занепокоєння щодо моделей із високими витратами та невизначеністю щодо їхньої прибутковості.

«Цінність технологій AI у кінцевому підсумку має бути реалізована через комерційне застосування у downstream-галузях. На даний момент, окрім кількох вертикальних сфер, таких як програмування, правова сфера, медичні дослідження, ще не з’явилося масштабних та високопроникних “убивчих” застосувань, що ставить під сумнів ефективність використання інвестицій у обчислювальні ресурси та моделі», — додав цей менеджер.

Проте існує й думка, що, незважаючи на короткострокові сумніви щодо рентабельності капіталовкладень, ця інвестиційна хвиля є стратегічним кроком у майбутнє підвищення продуктивності, а довгострокова тенденція розвитку AI залишається чіткою.

Директор з інвестицій у групі Huili, Шен Цзінь, у коментарі журналісту Shanghai Securities News зазначив, що за фінансовими звітами американських технологічних гігантів видно, що штучний інтелект переходить від етапу технічних досліджень до масштабного застосування та поглиблення інфраструктури. Цей етап характеризується постійним збільшенням інвестицій у обчислювальні ресурси, поступовим впровадженням AI-агентів у практичне застосування, а також зміщенням фокусу з модульного управління моделями на ресурсне планування у хмарних сервісах. Стратегія та напрямки бізнесу цих компаній можуть поступово змінитися з «все у AI» на «AI у всьому».

Менеджер з фонду Guohai Franklin, Ді Сінхуа, зазначив, що аналіз останніх фінансових звітів показує, що попит на обчислювальні ресурси у технологічному секторі залишається сильним і перевищує очікування ринку. Як великі інтернет-компанії, так і незалежні провайдери хмарних послуг повідомляють про напруженість у постачанні обчислювальних ресурсів, і інфраструктура для AI перебуває у фазі швидкого зростання попиту.

З погляду розвитку, у сфері штучного інтелекту нині спостерігаються дві основні тенденції: по-перше, провідні компанії активно просувають інновації у моделях, прагнучи створити більш потужні та передові великі моделі; по-друге, деякі компанії починають оптимізувати витрати та підвищувати ефективність на основі існуючих моделей, формуючи диференційовані конкурентні стратегії. Хоча шляхи різняться, весь технологічний сектор прискорює рух до загального штучного інтелекту (AGI).

На думку Ді Сінхуа, основним бар’єром для розвитку AI залишається обчислювальна потужність, що проявляється не лише у дефіциті GPU та інших ключових чипів, але й у недостатності інфраструктури, такій як енергопостачання, обсяг зберігання та пропускна здатність мереж. Він продовжить стежити за новими технологічними проривами та можливостями для зростання у всіх ланках індустрії.