#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

З першого погляду, акції золота та Біткоїн, здається, живуть у різних світах. Золото — це класичний актив-укриття, якому довіряють століттями під час економічної невизначеності. Біткоїн, з іншого боку, був створений як цифрова альтернатива фіатним грошам, часто просувається як «цифрове золото». То чому акції золотодобувних компаній і Біткоїн падають одночасно? Відповідь полягає не в їхніх наративах, а у ліквідності, макроекономічних силах і поведінці інвесторів.
Найважливішим драйвером є глобальне звуження ліквідності. Коли центральні банки тримають високі відсоткові ставки або сигналізують про затримку з їхнім зниженням, фінансові умови стають обмежувальними. Вищі реальні доходності роблять готівку та короткострокові облігації більш привабливими, відтісняючи гроші від бездоходних активів, таких як золото і Біткоїн. Коли ліквідність висихає, навіть активи з сильними довгостроковими історіями можуть зазнавати тиску на продаж.
Ще одним ключовим фактором є сильний долар США. І золото, і Біткоїн оцінюються у доларах, тому коли долар зростає, вони фактично стають дорожчими для глобальних інвесторів. Сильніший долар часто призводить до синхронних падінь у сировинних товарах, дорогоцінних металах і криптовалютах. Ця кореляція стає ще сильнішою під час періодів макроекономічного стресу, коли трейдери віддають перевагу збереженню капіталу над диверсифікацією.
Настрій ризику також відіграє важливу роль. На волатильних ринках інвестори не завжди розрізняють «безпечні» та «спекулятивні» активи. Замість цього вони зменшують експозицію у всьому. Акції золотодобувних компаній, зокрема, поводяться більше як акції, ніж фізичне золото. Зростання витрат, тиск на маржу та падіння ринків акцій можуть тягнути акції добувних компаній вниз, навіть якщо ціни на золото залишаються відносно стабільними. Коли ринки акцій загалом падають, золотовидобувні компанії часто падають разом із ними.
Кореляція Біткоїна з традиційними ринками також зросла з часом через участь інституційних гравців. Хедж-фонди, ETF та макро-трейдери тепер розглядають Біткоїн як частину ширшого портфеля. Коли ці гравці стикаються з маржевими викликами або перебалансуванням ризиків, вони продають ліквідні активи — включно з Біткоїном. Це механічне продаж має мало спільного з фундаментальним станом Біткоїна і все — з управлінням портфелем.
Також існує психологічний аспект. Під час стресу на ринку наративи тимчасово руйнуються. Інвестори перестають питати, що представляє актив, і починають цікавитися, наскільки швидко вони можуть вийти. Саме тому активи, які теоретично не корелюють, часто рухаються разом у короткостроковій перспективі. Кореляції наближаються до одного під час періодів страху.
Важливо зазначити, що короткострокова кореляція не означає довгостроковий провал. Історично і золото, і Біткоїн проходили через фази, коли вони недоотримували під час циклів звуження, але знову набирали силу, коли монетарні умови пом’якшувалися. Ці зниження часто відображають тимчасові шоки ліквідності, а не постійні зміни у цінності.
На завершення, акції золота і Біткоїн падають разом не тому, що їхні основні цілі змінилися, а через домінування макроекономічних сил у короткостроковій перспективі. Звуження ліквідності, сильний долар, настрій ризику та поведінка інституційних гравців переважають над наративами окремих активів. Для довгострокових інвесторів важливо розуміти цю різницю: короткострокова цінова динаміка визначається ліквідністю, тоді як довгострокова вартість формується фундаментальними показниками.