Акції PayPal стикаються з оцінювальним тиском через прискорення продажів акцій внутрішніми інсайдерами

Акції PayPal стають все більш поляризуючими на Уолл-стріт, оскільки настрої аналітиків різко розходяться, незважаючи на міцні недавні результати компанії. Торгівля на рівні $56.89 у п’ятницю — трохи вище за 12-місячний мінімум — акції за шість місяців впали більш ніж на 20%. Цей фон слабкості співпав із активністю внутрішніх осіб щодо продажу, що сигналізує про потенційну занепокоєність керівництва компанії, навіть попри амбітні нові ініціативи щодо продуктів.

Останнє зниження рейтингу було зроблено від Wall Street Zen, яке перевело PayPal з Купівлі на Утримання у вихідні дні. Це зниження відображає ширше обережність, яка набирає обертів серед гравців Уолл-стріт, хоча консенсус залишається змішаним. Спільнота аналітиків тепер розділена між 12 рекомендаціями Купівлі, 27 — Утриманням і 4 — Продажем, із середньою цільовою ціною $76.05 — що приблизно на 30-35% вище потенційної прибутковості.

Змішані сигнали з Уолл-стріт і внутрішніх джерел

Контрасти у поглядах вражають. Royal Bank of Canada нещодавно підвищив свою цільову ціну з $88 до $91, зберігаючи рекомендацію «Вище ринку», а Macquarie підвищила ціль до $100 у тому ж періоді, також зберігаючи рекомендацію «Вище ринку». Однак ці оптимістичні кроки стикаються з зменшенням цільових цін від інших впливових голосів.

Stephens знизила свій рейтинг у січні, знизивши цільову ціну з $75 до $65, присвоївши рейтинг «Зважений». Robert W. Baird ще більш агресивно знизила ціль у грудні з $83 до $66 із нейтральним поглядом. Evercore ISI також зменшила ціль з $75 до $65 на початку грудня з рейтингом «В межах».

Щодо внутрішніх джерел, керівники компанії демонструють іншу позицію. Сузан Кереере продала 4162 акції у листопаді за ціною $59.84 за акцію, зменшивши свою частку приблизно на 12%. Виконавчий віце-президент Дієго Скочі продав 3838 акцій у кінці жовтня за $68.97 за акцію, що становить 18% зменшення його позиції. За останні 90 днів внутрішні особи ліквідували приблизно 36,156 акцій на суму $2.43 мільйони, що може свідчити про занепокоєння керівництва щодо короткострокової траєкторії.

Перевищення прибутку не підвищує мультиплікатор оцінки

Парадоксально, але фінансові результати PayPal останнім часом були міцними. У третьому кварталі компанія показала прибуток на акцію у розмірі $1.34, перевищивши очікування консенсусу у $1.20. Доходи склали $8.42 мільярда, що перевищує прогноз у $8.21 мільярда. Зростання доходів на 7.3% рік до року демонструє постійний імпульс у основних операціях з обробки платежів.

Керівництво прогнозує прибуток на акцію за 2025 рік у межах $5.35-$5.39, значно вище за очікування аналітиків у $5.03. Однак, незважаючи на цю перевагу, ринок продовжує недооцінювати компанію. Зараз акції торгуються за 11.40 кратних показників чистого прибутку за останні 12 місяців і менше ніж за 10 кратних прогнозованих прибутків — значний дисконт порівняно з групою фінансових сервісів, яка має приблизно 21 кратне прогнозованих прибутків.

Цей розрив у оцінці підкреслює скептицизм інвесторів. Ринкова капіталізація компанії становить $53.23 мільярди, коефіцієнт боргу до власного капіталу — 0.56, а поточний коефіцієнт — 1.34 — обидва здорові показники. Однак бета-коефіцієнт акцій у 1.42 відображає більшу волатильність порівняно з ширшим ринком, що свідчить про те, що трейдери вважають PayPal більш ризикованим активом у періоди невизначеності.

Стратегічні ставки на Buy-Now-Pay-Later і AI-комерцію

Керівництво активно просувається у напрямку високорентабельних джерел доходу, роблячи ставку на те, що buy-now-pay-later (BNPL) і комерція на базі штучного інтелекту знову зможуть стимулювати сталий ріст. Обсяги BNPL наразі зростають більш ніж на 20% щоквартально. Внутрішні прогнози свідчать, що ця лінія продуктів може досягти $40 мільярдів транзакцій у 2025 році, якщо прийняття прискориться, як очікується.

Крім BNPL, PayPal інвестує у те, що керівники називають «агентною комерцією» — AI-управляваним досвідом покупок, який реалізується через партнерства з OpenAI і Google. Ці ініціативи мають на меті позиціонувати PayPal як ключовий рівень платіжної інфраструктури у новій екосистемі AI-покупок. Відповідальність велика, але й капітальні витрати теж. Аналітики побоюються, що фінансування цих інновацій може тиснути на операційні маржі до 2026 року, оскільки компанія збільшує інвестиції.

Інституційні зсуви і ринкова невизначеність

Інституційні інвестори виявляли змішану впевненість у третьому кварталі. Nordea Investment Management збільшила свою частку на 7.9%, до 4.29 мільйонів акцій, оцінених у $291.3 мільйонів, що свідчить про продовження довіри. Ariose Capital Management зайняла більш агресивну позицію, збільшивши свою частку на 347% до 193,100 акцій на суму $12.9 мільйонів. В цілому інституційні інвестори та хедж-фонди володіють 68.32% випущених акцій — значний вплив на цінову динаміку.

Загальна картина залишається невирішеною. Учасники ринку утримуються від довіри, доки PayPal не покаже, що нові ініціативи — особливо монетизація BNPL і партнерства у сфері агентної комерції — здатні забезпечити суттєве прискорення понад поточний рівень зростання доходів у 7%. Стурбованість викликає охолодження споживчих витрат, посилення конкуренції з боку фінтех-стартапів і ризики реалізації AI-комерції.

Акції перебувають на критичному перехресті. PayPal має довести, що свої стратегічні інвестиції призведуть до стабільного зростання доходів і збільшення маржі. Без цього підтвердження знижка порівняно з конкурентами ймовірно збережеться, і ціна акцій залишатиметься в межах поточного рівня, незважаючи на привабливий потенціал зростання у 30%, який відображають цільові ціни у консенсусі.