Ринкова капіталізація криптовалют скоригувалася на 32%: чи не співпадають фундаментальні показники та ринкова психологія?

Ринкова капіталізація криптовалют зазнала значного зниження на 32% від свого жовтневого піку в $4.4 трлн і тепер коливається навколо $2.93 трлн. Ще більш тривожно для інвесторів, що ринкова капіталізація знизилася майже на 13% з початку року, поступаючись як традиційним активам, таким як золото, так і акціям. Це розрив між позитивними галузевими новинами та подальшою слабкістю цін залишив аналітиків у пошуках пояснень, деякі з яких ставлять під сумнів, чи враховує ринок структурні проблеми, що виходять за межі заголовків.

Незважаючи на сприятливе регуляторне середовище для криптовалют, нові затвердження ETF і активну участь інституцій, слабкість ринкової капіталізації зберігається. Традиційні ринки зростають, але криптовалюти продовжують втрачати позиції. Ран Нойнер з CNBC підкреслив цей парадокс, запропонувавши дві можливі причини: або ринок виявляє справжні структурні проблеми, які залишаються прихованими від основних заголовків, або величезна “погоня за відставанням” може знову активізувати покупців, коли продавці вичерпають свої позиції.

Біткоїн на переломному пункті: $76.79K і каскад альткоїнів

Біткоїн залишається орієнтиром у всій екосистемі криптовалют, і його показники безпосередньо впливають на траєкторію загальної ринкової капіталізації. Зараз його ціна становить $76.79K — різке падіння порівняно з рівнями, яких захищали аналітики всього кілька тижнів тому. Нездатність Біткоїна підтримувати вищі цінові рівні спричинила хвилі ефектів по всіх альткоїнах. Аналітики попереджають, що подальший тиск на BTC може спричинити додаткове зниження альтернативних активів на 10-20%, що ще більше зменшить загальну ринкову капіталізацію.

Індекс страху та жадібності у криптовалюті впав до 16 — рівня, що свідчить про екстремальну паніку. Історично такі низькі рівні настроїв часто передують значним відновленням, але ринкова капіталізація ще не відреагувала так, як зазвичай очікується. Це свідчить про те, що потиск продавців працює за іншими механізмами, ніж типові корекції через страх.

Вивільнення кредитного плеча: чому ринкова капіталізація продовжує падати

Економіст Адам Кобеїсі вказує на структурне пояснення: історичні рівні кредитного плеча, закладені у криптосистему. За останні два місяці щоденні каскади ліквідацій стали рутиною, створюючи самопідсилювальний цикл, коли маржинальні вимоги змушують продавати активи, що викликає додаткові ліквідації. Це механічне продавання виходить за межі традиційних настроїв і пояснює, чому зниження ринкової капіталізації триває, незважаючи на позитивні новини.

Продажі, здається, походять від кількох груп: ранніх інвесторів, травмованих крахом 2021 року, технічних трейдерів, що спостерігають за зломами рівнів опору, і віруючих у чотирирічні цикли ринку, що очікують спад у 2025 році. Аналітик ПланБ охарактеризував це як “епічну битву, поки продавці не вичерпають свій запас боєприпасів” — натякаючи, що ринкова капіталізація не стабілізується, поки не припиняться примусові ліквідації і не з’явиться природний попит.

Чому регуляторні перемоги 2025 року ще не підняли ринкову капіталізацію

Маркус Тілен з 10x Research зазначив, що Біткоїн увійшов у медвежий ринок наприкінці жовтня, але ще більш критично — участь роздрібних інвесторів ніколи не повернулася до значущого рівня цього циклу. Ралі ринкової капіталізації було зосереджене виключно навколо Біткоїна, а створення вартості не поширювалося на ширшу екосистему. Така верхівкова структура робить загальну ринкову капіталізацію вразливою, коли Біткоїн падає.

Однак Ерік Лоу з Pantera пропонує контраргумент: 2025 рік приніс більше структурного прогресу, ніж будь-який інший у історії криптовалют. США створили стратегічний резерв Біткоїна, регуляторні органи зазнали значних кадрових і філософських змін, обсяг стейблкоїнів зріс, а внутрішньо-ланцюгова вартість токенізованих реальних активів продовжує зростати. Хоча ринкова капіталізація відображає короткостроковий біль, ці фундаментальні зміни свідчать про те, що інфраструктура для сталого зростання створюється.

Розрив між структурним прогресом і показниками ринкової капіталізації, ймовірно, є підготовкою до “материнської всієї погоні за відставанням”, на яку посилався Нойнер — коли накопичені позитивні події раптово спричиняють різке відновлення ринкової капіталізації.