Захист нагород у стабільних монетах Coinbase за допомогою умовних ймовірностей та боротьба з банками

Урегулювання на криптовалютному ринку набирає нових обертів, одночасно Coinbase активно бореться за збереження програми доходності стабількоінів у протистоянні банківському сектору. У той час як Сенат продовжує роботу над проектом закону про структуру криптовалютного ринку, умовні ймовірнісні розрахунки демонструють ступінь невизначеності політичних рішень.

Основні дискусії навколо законопроекту

Законопроект CLARITY і подібні регуляторні рамки торкаються однієї з найчутливіших точок криптоіндустрії: механізму винагороди стабількоінів. Проект закону виходить за межі простої вимоги до оголошень і декларацій, плануючи обмежити можливість нерегульованих компаній, таких як Coinbase, що торгуються на Nasdaq, пропонувати такі програми. У версії, підтриманій частиною депутатів, дозволяється лише компаніям із банківською ліцензією надавати подібні програми. Такий підхід активно захищається традиційними фінансовими установами.

Стратегія доходності Coinbase та аргументи щодо банківських доходів

Криптовалютна біржа розробила модель, яка дозволяє користувачам отримувати відсотки через USDC, випущений Circle. Відсоткова ставка у 3,5% для підписки Coinbase One підтримує потік доходів компанії навіть у періоди зменшення обсягів торгів. У третьому кварталі цей дохід перевищив 355 мільйонів доларів, що підкреслює критичну роль цієї моделі.

Голова політичних питань Coinbase Faryar Shirzad підсилює аргументи, відкриваючи доходи фінансових установ. Банки, які тримають близько 3 трильйонів доларів у федеральних резервах, заробляють 360 мільярдів доларів на рік на комісійних за карткові операції. За словами Shirzad, стабількоінові винагороди становлять реальну загрозу цим доходам, оскільки вони “створюють автентичну конкуренцію у платіжних системах”. Незалежне дослідження з Корнельського університету підтверджує, що впровадження стабількоінів не зменшує банківські кредити. Важливий момент, який підкреслює Shirzad, полягає в тому, що для значного впливу на депозити винагороди мають досягти щонайменше 6%, тоді як у поточних пропозиціях такого рівня ще не спостерігається.

Банки ж пропонують інший погляд. Вони стверджують, що ці винагороди відбирають депозити у традиційній фінансовій системі, шкодячи “малій бізнесу, фермерам, студентам і покупцям житла”. Однак твердження Coinbase і академічні дослідження не підтверджують наявність сильних доказів цієї проблеми.

Умовна оцінка ринку: шанс пройти 68%

Ринкові гравці, що оцінюють політичну невизначеність, використовують умовні ймовірнісні розрахунки для прогнозу ймовірності ухвалення закону цього року. Інвестори на Polymarket оцінюють цю ймовірність у 68%, тоді як платформа Kalshi підвищує її до 70%. Недостатня підтримка двопартійної підтримки стабількоінових винагород, незважаючи на підтримку адміністрації Трампа, свідчить про те, що ухвалення закону залишається далеким від гарантії. Ці умовні сценарії відображають рівень чутливості політиків до цієї теми та рівень занепокоєння ринкових учасників.

Федеральна хартія та сценарії компромісу

Деякі депутати пропонують практичне рішення: дозволити лише компаніям із банківською ліцензією пропонувати винагороди. У грудні минулого року п’ять криптокомпаній, включаючи Circle, Ripple і BitGo, отримали умовне схвалення для отримання федеральної ліцензії банку. Це свідчить про обережний шлях до відповідності.

Однак експерти зауважують, що цей підхід також не здатен повністю вирішити проблему. Компанії, що шукають остаточного рішення, ймовірно, розроблять альтернативні механізми для стимулювання користувачів зберігати кошти. Стратегія Coinbase, її стійкість і здатність до адаптації, є доказом того, що ця стратегія може бути збережена навіть за змін регуляторного середовища.

Структура процесу формування політики виходить за рамки простого питання “так/ні”. Витривала позиція Coinbase демонструє, наскільки важливим елементом фінансової системи стає стабількоінова екосистема. Умовні ймовірності закону ускладнюють ситуацію і вимагають від обох сторін переосмислення своєї переговорної сили.