Нові дослідження: Висока інфляція може охопити бичачий ралі Bitcoin і збільшити витрати ФРС, що може призвести до подальшого зростання цін і ускладнити боротьбу з інфляцією.

Ось нове дослідження від Інституту Пітерсона та Lazard, яке висвітлює ризики для інвесторів у криптовалюти. Не лише інфляція, яка вже досягла 2.7% у 2025 році, може зрости до 4% у 2026-му — це може стати перешкодою для очікуваних знижень ставок Федеральної резервної системи, що підвищують ціну Bitcoin та інших ризикових активів. Дослідження Адама Позена та Пітера Р. Орзаг залишає багато питань: яким буде ринок криптовалют, якщо сценарій дізінфляції не справдиться?

Цього тижня Bitcoin знизився майже на 7% і сягнув $77,830, у той час як дохідність 10-річних казначейських облігацій США досягла 4.31% — найвищого рівня за п’ять місяців. Для інвесторів, які сподіваються на зниження відсоткових ставок, ситуація стає все складнішою.

Чому прогноз інфляції на рівні 4% базується на дослідженні?

Інститут Пітерсона та Lazard визначили п’ять основних факторів, які можуть підштовхнути ціни вгору у 2026-му. По-перше, політика тарифів адміністрації Трампа стане значним драйвером. Це не просто зміна цін — коли зростають імпортні витрати, роздрібні торговці спочатку їх поглинають, але згодом передають споживачам через вищі ціни.

“До середини 2026 року ця затримка у передачі цін має бути майже завершена. Це може додати близько 50 базисних пунктів до загальної інфляції,” пояснили дослідники.

По-друге, ринок праці стає більш напруженим. Очікувані депортації та жорсткіша імміграційна політика можуть створити дефіцит у ключових секторах, підвищити зарплати та спричинити попит-інфляцію. По-третє, державні витрати залишаються високими, що може збільшити федеральний дефіцит понад 7% ВВП.

По-четверте, більш м’які фінансові умови у поєднанні з високими державними витратами створюють сильніший інфляційний тиск, ніж дезінфляційні сили. По-п’яте, зростання продуктивності завдяки AI та поточна дезінфляція у секторі житла недостатньо компенсують усі ці чинники.

“Ми вважаємо, що ці фактори мають більший вплив, ніж зниження цін на житло та зростання продуктивності AI, які обговорює ринковий консенсус,” — кажуть у дослідженні.

Як це впливає на Bitcoin та очікування у криптовалюті?

Ключовий момент: вища інфляція може стримати агресивні зниження ставок ФРС. Інвестиційні банки прогнозують зниження ставок на 50-75 базисних пунктів у 2026-му, але криптоспільнота очікує більш глибоких знижень. Якщо інфляція зросте до 4%, це зробить такі зниження неможливими.

Аналітик з Bitunix сформулював основний ризик: “Реальна політична небезпека — це не ранній поворот, а тривале збереження надмірно обережної позиції після структурної дезінфляції через продуктивність AI — що призведе до більш різких і руйнівних коригувань у майбутньому.”

Інакше кажучи, якщо ринок неправильно оцінив сценарій дізінфляції, ФРС може затриматися з поворотом, і потім доведеться різко і швидко знижувати ставки. Це створює волатильність для ризикових активів.

Доходність казначейських облігацій зросла, крипто і акції падають

Глобальний ринок облігацій подав чіткий сигнал. Доходність 10-річних казначейських облігацій США цього тижня досягла 4.31%, найвищого рівня за п’ять місяців, через підвищені очікування інфляції та зростання японських урядових облігацій.

Вищі доходності роблять безризикові інвестиції у казначейські облігації більш привабливими, а волатильні активи, такі як Bitcoin і акції, — менш привабливими. Результат? Bitcoin знизився до $77,830, зменшившись на 7% від попередніх рівнів. Перехід від сценарію дізінфляції до відновлення інфляції викликав значне переорієнтування ринку.

Ключова проблема для бичачої крипто-спільноти: якщо інфляція залишатиметься високою, а ФРС залишатиметься обережною, альтернативна вартість утримання Bitcoin порівняно з казначейськими облігаціями зростає. Це — фундаментальний негативний чинник, що виходить за межі спекуляцій чи технічних аспектів.

Підсумок

Нові дослідження дають сильний реалістичний сигнал. Крипто-спільнота будувала бичачий сценарій на дізінфляції та агресивному зниженні ставок ФРС. Але якщо інфляція досягне 4% і залишиться такою, цей сценарій стане лише бажанням.

Інвесторам потрібно враховувати можливість того, що зниження ставок буде повільнішим, обмеженим і можливо затриманим — все через структурні чинники інфляції, що виходять за межі контролю ФРС. Поки існує це дослідження, ринок криптовалют має адаптуватися до більш песимістичних очікувань щодо ставок.