Чому європейські пенсійні фонди відмовляються від облігацій казначейства США

Значна тенденція змінює глобальні інвестиційні стратегії, оскільки основні європейські пенсійні фонди виводять капітал з американських боргових цінних паперів. Sweden’s Alecta, один із найбільших пенсійних менеджерів Європи, здійснив значний відтік з казначейських облігацій США, вилучивши від $7.7 мільярдів до $8.8 мільярдів з своїх активів з початку 2025 року. Цей крок відлунює через Атлантику, оскільки Denmark’s AkademikerPension оголосила про плани продати всю свою позицію у $100 мільйонів у американських урядових облігаціях. Ці скоординовані дії демонструють яскравий зсув у тому, як інституційні інвестори з розвинених економік оцінюють безпеку та стабільність американської фіскальної інфраструктури.

Масовий відтік капіталу сигналізує про зростаючу недовіру

Масштаб цих відмов підкреслює зростаючу тривогу серед європейських менеджерів активів. Коли пенсійні фонди — інституції, зазвичай орієнтовані на стабільні, низькоризикові інвестиції — починають виходити з казначейських облігацій США, це сигналізує про фундаментальну переоцінку кредитоспроможності Америки. За даними, відстеженими NS3.AI, цей відтік капіталу не є ізольованим випадком окремих менеджерів фондів, а відображає ширший тренд, що виникає у інституційних інвестиціях Північної Європи. Рішення про виведення капіталу свідчить про глибокі занепокоєння щодо траєкторії американської фіскальної політики та довгострокової життєздатності урядових цінних паперів як надійних активів-укриттів.

Фіскальна невизначеність і зростання боргу спричиняють вихід

У центрі цих інвестиційних рішень стоїть важливе питання: чи зможе Сполучені Штати підтримувати свій поточний фіскальний курс? Європейські пенсійні менеджери вказують на зростання рівня федерального боргу та постійну фіскальну невизначеність як на основні мотиви. Погіршення фіскальної ситуації, у поєднанні з посиленням геополітичної напруги, що впливає на світові ринки, змусило інституційних інвесторів переоцінити свою експозицію до американського державного боргу. Для пенсійних фондів, відповідальних за мільярди активів для пенсійних виплат, калькуляція змінилася — традиційна премія за безпеку, пов’язана з казначейськими облігаціями США, більше не виправдовує неявних ризиків, пов’язаних із фіскальними викликами Вашингтона.

Глобальні інвестиційні наслідки цієї тенденції

Ця тенденція до виведення капіталу має наслідки далеко за межами окремих фондів. Коли найсучасніші інституційні інвестори Європи починають зменшувати свою експозицію до боргів США, це ставить під сумнів припущення, що американські урядові облігації залишаються найнадійнішим активом-укриттям у світі. Це може прискорити ширший перерозподіл глобального капіталу, потенційно зменшуючи попит на казначейські облігації та збільшуючи вартість запозичень для Вашингтона. Європейські пенсійні фонди, історично серед найнадійніших покупців американського боргу, що сигналізують про занепокоєння через виведення капіталу, є переломним моментом у динаміці глобальних потоків капіталу та довіри інвесторів до фіскального майбутнього Америки.