Ціна золота опиняється в центрі «великих довгих»: дивлячись на кінець доларової гегемонії до 2030 року

Як свідчить останній аналіз інкременту, ринок золота наразі різко змінює свою структуру — від периферійних активів до ядра капіталовкладень. Ймовірність досягнення ціною золота 8 900 доларів до кінця 2030 року — це не просто прогнози цифр, а реалістичний сценарій, що відображає глибоку перебудову світового фінансового порядку. Ці зміни відбуваються на тлі коливань доларової системи, стратегічних закупівель золота центральними банками та стрімкого зростання державного боргу, що взаємодіють у складній структурі.

Читання ринку золота за теорією Доу: перехід від периферійних активів до ядра

Бичий тренд на золото зараз перебуває у другій стадії — «загального залучення інвесторів». За допомогою теорії Доу можна помітити типові ознаки: оптимізм у медіа, зростання спекулятивних операцій, появу нових фінансових інструментів та підвищення прогнозів аналітиків. За останнє десятиліття ціна золота зросла на 92%, тоді як реальна купівельна спроможність долара США знизилася майже на 50%. Це протилежне співвідношення — не випадковість, а чіткий сигнал зниження довіри до самої валютної системи.

Статистика говорить сама за себе: минулого року золото оновило рекордні 43 максимуми у доларах США, з них 22 вже за 2025 рік. Хоча ціна перетнула психологічну позначку 3 000 доларів, порівняно з історичними бичачими ралі, темпи зростання є стриманими, що натякає на великий потенціал для подальшого зростання. За технічними показниками, золото вже прорвалося через важливі рівні у порівнянні з акціями, що підтверджує його перевагу як активу.

Розширення грошової маси руйнує реальну цінність долара

Щоб зрозуміти зростання ціни золота, потрібно враховувати динаміку грошової маси. З 1900 року населення США зросло у 4.5 рази, тоді як грошова маса M2 — у 2 333 рази. На душу населення це — понад 500-кратне зростання. Якщо порівнювати цю динаміку з «атлетом, що отримав стероїди», то зовні все виглядає вражаюче, але всередині — структурна вразливість.

У країнах G20 грошова маса зростає в середньому на 7.4% на рік. Після трьох років скорочення вона знову почала зростати, що може стати новим джерелом інфляційного тиску. Політики, незалежно від їхніх намірів, підтримують зростання грошової пропозиції, що служить фундаментальною підтримкою для активів, таких як золото. Втрата довіри до долара як світової резервної валюти — закономірний процес, і золото поступово зміцнює свої позиції як «справжнього сховища цінності».

Зміни у системі Бреттон-Вудса: чому золото стає «супернаціональною валютою» XXI століття

У 2022 році економіст Золтан Позар опублікував статтю «Бреттон-Вудс III», яка викликала широкий резонанс. У ній він описує перехід від системи, що базується на золоті (Бреттон-Вудс III), до системи з прив’язкою до долара (Бреттон-Вудс II), і нарешті — до нової системи, де основою є золото і товари (Бреттон-Вудс III). Це цілком реалістичний сценарій.

У цій новій системі роль золота має три переваги: по-перше, воно нейтральне, не належить жодній державі чи політичній силі; по-друге, ризик контрагента відсутній — активи зберігаються у країнах без ризику конфіскації чи заморожування; по-третє, висока ліквідність — у 2024 році середньоденний обсяг торгів у ринку золота становить 229 мільярдів доларів, і за даними Лондонської асоціації дорогоцінних металів, у деяких випадках він перевищує обсяг торгів державних облігацій.

Геополітична напруга і стратегія закупівель центральних банків: структурна опора зростання ціни золота

Центральні банки світу вже не вважають золото за застарілий актив. З 2009 року вони постійно купують його чисто, а після заморожування валютних резервів Росії у 2022 році темпи закупівель значно зросли. Вражаючий факт — три роки поспіль вони купували понад 1000 тонн золота, що є рекордом.

За даними World Gold Council, станом на лютий 2025 року глобальні золотовалютні резерви досягли 36 252 тонн. Частка золота у валютних резервів сягнула 22%, що є найвищим рівнем з 1997 року. Однак це ще менше за історичний максимум понад 70% у 1980 році.

Азійські країни відіграють ключову роль у закупівлях, з Польщею у 2024 році — найбільшим покупцем. Водночас, незважаючи на масштабні закупівлі, Китай тримає лише 6.5% своїх резервів у золоті, тоді як США, Німеччина, Франція та Італія зберігають понад 70%. Росія з 2014 по 2026 рік збільшила частку золота у своїх резервів з 8% до 34%. За оцінками Goldman Sachs, Китай продовжить купувати близько 40 тонн щомісяця, що за три роки становитиме близько 500 тонн — половину всього попиту центральних банків за цей період.

Перебудова доларового домінування: короткострокові хаоси і довгострокові наслідки

Обрання Трампа президентом США спричинило кардинальні зміни у політиці. Його прихід до влади ставить під сумнів доларову систему як таку.

Головна проблема — боргові зобов’язання. Програма DOGE (державна оптимізація) спочатку передбачала скорочення витрат на 1 трлн доларів на рік, але реальні показники — кілька сотень мільярдів. США вже платять понад 1 трлн доларів щороку лише у вигляді відсотків за держоблігаціями, що перевищує військовий бюджет. Такий структурний дефіцит неминуче підірве довіру до долара.

Зміни у торговельній політиці — ще один фактор. Нові мита підвищили середній тариф США до майже 30%, що значно перевищує 20% часів закону Смут-Холі 1930 року. За даними OECD, залежність США від імпорту з Китаю у 3 рази вища за залежність Китаю від США, а виробничий потенціал Китаю — у 3 рази більший. Це ускладнює торговельні конфлікти і підвищує глобальну невизначеність.

Щодо долара, то команда Трампа вважає, що його високий курс сприяє «деградації промисловості», і планує його знизити. Водночас, вони прагнуть зберегти статус долара як світової резервної валюти. Ці цілі суперечать одна одній і демонструють тріщини у системі. Внаслідок цього економіка США вже демонструє ознаки уповільнення, а ФРС може бути змушена застосувати більш агресивне зниження ставок.

Фінансова політика Європи: що означає «180-градусний поворот» Німеччини

Кандидат у канцлери Німеччини Фрідріх Мерц (Християнсько-демократичний союз) оголосив про кардинальну зміну у фінансовій політиці країни. Він пропонує звільнити витрати на оборону понад 1% ВВП від обмежень боргових правил і створити фонд у 500 мільярдів євро для інфраструктури та боротьби з кліматом. Це означає, що борг Німеччини зросте з 60% до 90% ВВП.

Це не просто технічна зміна — це офіційна відмова від фіскальної стриманості у Європі. Як тільки консерватори з CDU/CSU відмовляться від фіскальної дисципліни, у всій Європі почнеться активне збільшення витрат. Німецькі облігації миттєво відреагували і зафіксували найбільке коливання за 35 років.

Новий підхід до портфеля: вихід за межі 60/40

Стратегічне розміщення активів у золото вже не можна вважати застарілим. Новий підхід, запропонований інкрементом, передбачає таку структуру:

• Акції: 45%
• Облігації: 15%
• Золото як безпечний актив: 15%
• Показове золото (срібло, мінеральні компанії, товари): 10%
• Товари: 10%
• Біткоїн: 5%

Ця структура відображає втрату довіри до традиційних «безпечних активів», зокрема державних облігацій. Важливо, що у звіті окремо виділяють «золото як безпечний актив» і «показове золото», яке включає срібло, мінеральні компанії та товари з високим потенціалом прибутковості.

У періоди сильних корекцій на ринку акцій, золото виступає надійним захисним буфером. Аналіз 16 медвежих ринків з 1929 по 2025 роки показує, що у 15 випадках золото перевищувало прибутковість S&P 500, з середнім додатковим ефектом у 42.55%.

Тіньова цільова ціна: пошук «теоретичного максимуму» ціни золота

При оцінці довгострокового потенціалу зростання ціни золота важливо врахувати концепцію «тіньової цільової ціни» — теоретичного рівня, за якого базова грошова маса повністю забезпечена золотом.

За сучасними розрахунками, якщо вся грошова маса США (M0) буде повністю забезпечена золотом, ціна становитиме 21 416 доларів. Аналогічно, для євро — 13 500 євро, а для M2 — 82 223 долари.

Історично часткове забезпечення було нормою. У 1914 році Федеральна резервна система встановила мінімальний рівень резерву у 40%, що означає ціну у 8 566 доларів. За стандартом 25% з 1945 по 1971 роки — ціновий рівень становитиме 5 354 долари.

Зараз частка золота у валютних резервів США — лише 14.5%, тобто кожен долар забезпечений лише 14.5 центами активів, решта — «порожнеча». У період бичачого тренду 2000–2025 років цей показник підвищився з 10.8% до 29.7%. Щоб досягти подібного рівня, ціна золота має майже подвоїтися — понад 6 000 доларів, що є передвісником сценарію з ціною 8 900 доларів.

Стагфляційний сценарій: золото, срібло і мінеральні компанії

Якщо світова економіка потрапить у стагфляцію — рецесію з високою інфляцією, — то активи як золото, так і срібло та мінеральні компанії покажуть різний рівень прибутковості. За історичними даними, у період стагфляції середній реальний річний приріст становив: золото — 7.7%, срібло — 28.6%, індекс BGMI — 3.4%. У 1970-х роках ці показники були ще вищими: 32.8%, 33.1% і 21.2% відповідно. Це підтверджує, що саме у періоди економічної кризи та інфляції «показове золото» демонструє свою справжню цінність.

Прогноз до 2030 року: базовий і інфляційний сценарії

За моделлю інкременту, ціна золота до кінця 2030 року може становити:

• Базовий сценарій: близько 4 800 доларів (з попереднім цільовим рівнем 2 942 долари на 2025 рік)
• Інфляційний сценарій: 8 900 доларів до кінця 2030 року, 4 080 доларів — до кінця 2025 року

Зараз ціна вже перевищує цільовий рівень 2025 року. Враховуючи інфляційні очікування на найближчі п’ять років, цілком ймовірно, що ціна до 2030 року опиниться десь посередині між цими сценаріями — приблизно у діапазоні 6 000–7 000 доларів, що свідчить про великий потенціал для зростання.

Співіснування з біткоїном: не конкуренція, а доповнення

На початку 2026 року загальна ринкова вартість видобутого золота становить близько 23 трильйонів доларів, тоді як капіталізація біткоїна — близько 1.9 трильйонів доларів, тобто приблизно 8% від ринку золота.

Інкремент прогнозує, що до кінця 2030 року біткоїн може досягти 50% від ринкової вартості золота. За консервативною оцінкою ціни золота у 4 800 доларів, це означає, що біткоїн має вирости до близько 900 000 доларів.

Хоча ця цифра здається амбітною, у звіті підкреслюється, що «конкуренція стимулює бізнес». Золото і біткоїн не є суперниками, а доповненнями. Ідея полягає у тому, що «золото забезпечує стабільність, а біткоїн — волатильність (конвексність)», і комбінація цих активів може давати кращий ризик-до-доходу, ніж окремо. У контексті зростаючого геополітичного хаосу, цифрові активи, що не підконтрольні державі і трансграничні, стають ще більш цінними.

Короткострокові корекції і довгострокові тренди: шлях від 2 800 до 8 900 доларів

Навіть у бичачому тренді корекції неминучі. За історичними даними, золото у таких періодах знижувалося на 20–40%. Наприклад, у квітні можливе зниження до 2 800 доларів.

Проте, ці корекції слід розглядати не як короткострокову кризу, а як «дихання», що підтримує довгостроковий бичий тренд. Показники для срібла і мінеральних компаній — ще більш волатильні, тому важливо зберігати стратегію ризик-менеджменту.

Можливі ризики: зниження попиту центральних банків нижче за очікування, скорочення спекулятивних позицій, зниження геополітичної напруги (завершення конфліктів, зменшення ризиків у регіонах), а також посилення економіки США і підвищення ставок ФРС.

Чому золото все ж переможе до кінця 2030 року

Аналіз інкременту показує, що до кінця 2030 року ціна золота може досягти 8 900 доларів — це не просто цифра, а символ глибоких змін у світовому фінансовому порядку. Це означає, що довіра до державних боргів і традиційних активів руйнується, і золото повертається як «справжнє сховище цінності».

Основні фактори підтримки зростання — це: переформатування глобальної фінансової системи у відповідь на політичні та економічні кризи, структурна інфляція, зростання економік Азії та арабського світу, відтік капіталу з американських активів і зростання очікуваних прибутків від «показового золота».

Звіт підкреслює, що нинішнє зростання цін на золото — не лише реакція на кризу, а перший знак «золотого моменту» — передвісник глобальних змін. У міру зниження довіри до традиційних валют, золото знову стане основою для міжнародних розрахунків, торгівлі та обміну, а не інструментом політичної влади.

Спостереження за співвідношенням цін на золото і доларову гегемонію — це не просто інвестиційний аналіз, а спосіб розуміння майбутнього світової економіки.