Суттєва перемога системи Біткоїна: Майкл Сейлер розповідає про великий перелом 2025 року

2025 рік увійде до історії як рік, коли відбулися набагато важливіші за коливання цін на біткоїн «інституційні революції». Зі слів засновника та голови MicroStrategy Майкла Сейлера у подкасті «What Bitcoin Did» випливає переосмислення того, що є справжньою перемогою біткоїна. З досвідом використання особистих активів для страхування компанії, Сейлер детально пояснює шлях від структурних змін до сьогоднішніх реалій.

Глибокі зміни, викликані прискоренням інституційного впровадження

Найбільша точка перелому на ринку біткоїна полягає не у короткострокових цінових коливаннях, а у його інтеграції до балансових звітів компаній. У 2024 році близько 30–60 компаній володіли біткоїнами, тоді як до кінця 2025 року ця кількість, за прогнозами, досягне близько 200. Це прискорення свідчить не лише про зростання спекуляцій, а й про якісні зміни у прийнятті управлінських рішень.

Фон інституційного впровадження, на який вказує Сейлер, — це швидке покращення регуляторного середовища у всій фінансовій системі. Додавання біткоїнів до балансових звітів перетворилося з «ірраціонального вибору» на «обґрунтовану управлінську стратегію».

Відродження страхування та зміни у бухгалтерських стандартах, що спричинили структурні зрушення

У 2020 році, купуючи біткоїни, страхові компанії односторонньо розірвали страхові договори. Сейлер зазначає, що за ці 4 роки він змушений був покривати страхові витрати компанії з особистих активів, і без покращення цієї ситуації MicroStrategy міг би не вижити. Відновлення страхового застосування у 2025 році символізує зміну у сприйнятті галузі.

Одночасно введення принципу справедливої вартості дозволило компаніям враховувати капітальні прибутки від володіння біткоїнами у звітності. Раніше ці прибутки не могли враховуватися як нереалізовані, і компанії стикалися з проблемами мінімального оподаткування. Завдяки активним рекомендаціям уряду ця проблема була вирішена. Ці зміни мають значення не лише для окремих компаній, а й для всієї структурної трансформації фінансової системи.

Нові механізми кредитування банками під заставу біткоїнів

Більш важливим є те, що провідні американські банки починають входити у ринок кредитування під заставу біткоїнів. На початку року за заставу біткоїнів на суму близько 1 мільярда доларів можна було отримати лише кілька центів кредиту, тоді як до кінця року з’явилися банки, що почали видавати кредити під заставу IBIT (Bitcoin ETF), і близько чверті банків оголосили про плани кредитування з заставою у BTC.

JP Morgan Chase та Morgan Stanley ведуть переговори щодо купівлі-продажу та обробки біткоїнів на початку 2026 року. Міністерство фінансів також висловлює позитивні рекомендації щодо включення криптоактивів до балансових звітів, а голови CFTC (Комісії з товарних ф’ючерсів США) та SEC (Комісії з цінних паперів і бірж) підтримують біткоїн.

На Чиказькій товарній біржі (CME) триває комерціалізація ринку біткоїн-деривативів, запроваджено механізм фізичного обміну та погашення, за яким на 1 мільйон доларів біткоїнів можна обміняти на 1 мільйон доларів IBIT. Ця безподаткова система обміну є важливим стимулом для прискорення інституційного впровадження.

Безглуздість короткострокових цінових коливань і довгострокова оцінка цінності

Сейлер постійно наголошує на безглуздість короткострокових прогнозів цін. Хоча 95 днів тому біткоїн оновив рекордні максимуми, учасники ринку реагують на недавні коливання з емоціями. За історією останніх 10 000 років, люди, які присвячують себе чомусь, зазвичай витрачають на це 10 років. Якщо мета — комерціалізація біткоїна, то аналіз успіхів за 10 тижнів або 10 місяців є хибним.

Оцінка біткоїна за 4-річною ковзною середньою демонструє досить оптимістичний тренд. Важливо не піддаватися короткостроковим коливанням і зосередитися на глибших змінах — еволюції мережі та інституційного прийняття. Сейлер зазначає, що за останні 90 днів це був ідеальний час для досвідчених інвесторів, щоб «додатково купити біткоїн».

Універсальний капітал цифрової епохи — біткоїн

Сейлер заперечує критику щодо стратегій купівлі біткоїнів компаніями. Наприклад, компанія, що за рік зазнала збитків у 10 мільйонів доларів, володіючи активами на 100 мільйонів доларів у біткоїнах і отримуючи капітальні прибутки у 30 мільйонів доларів, — що саме критикувати?

Критика має стосуватися не купівлі біткоїнів компаніями, а їхніх постійних збитків. Навпаки, компанії, що зазнають збитків і не володіють біткоїнами, — це питання для роздумів.

На планеті існує близько 4 мільярдів компаній. Страх, що ринок насититься при купівлі 200 компаніями, є хибним — це та сама помилка, що й стверджувати, що ринок заповнений 200 людьми, які купують біткоїни. Компанії, що володіють біткоїнами, схожі на фабрики з електропостачанням — це не просто спекулятивний товар, а інструмент підвищення продуктивності. Так само, як електрика є універсальним капіталом, біткоїн — універсальний капітал цифрової епохи.

Стратегія цифрового кредитування MicroStrategy та масштаб ринку

Мета MicroStrategy — не банківська справа, а ринок «цифрового кредиту». Створення кредитних продуктів на основі біткоїна — це справжня візія компанії, яка має потенціал значно перевищувати масштаб існуючих фінансових ринків.

Кількість компаній, що випускають старший кредит або корпоративний кредит, потенційний масштаб деривативних бірж із заставою у біткоїнах, а також страхова діяльність на основі біткоїна — усе це величезна незайнята сфера. На сьогодні жодна страхова компанія у світі не використовує біткоїн як заставу або капітал, що свідчить про високий потенціал зростання цього сектору.

Причина створення резерву у доларах — підвищити кредитоспроможність компаній і довіру інвесторів. Акціонери прагнуть збільшення володіння біткоїнами і зростання волатильності, тоді як кредитори шукають активи з найвищим кредитним рейтингом. Щоб стати провідним гравцем у цифровому кредитуванні, потрібно використовувати доларові резерви для підвищення кредитоспроможності компаній і підвищення привабливості продуктів.

Філософія бізнесу Сейлера дуже проста: біткоїн — це цифровий капітал, а Strategy — цифровий кредит. Якщо захопити 10% ринку казначейських облігацій США, це дасть 10 трильйонів доларів. Щоб максимально реалізувати цей потенціал, потрібно зосередитися і не відволікатися. Якщо є справжнє бачення трансформації світової валютної системи, банківської системи та кредитного ринку, конкуренція з іншими проектами і клієнтами стане найглупішим кроком.