Біткойн цього разу зробив досить різкий відкат. Майже пробив позначку 86000 доларів, знищивши всі прибутки з січня цього року, і внутрішньомісячна рентабельність стала негативною, наразі становить -0.5%. Варто зазначити, що 14 січня він лише прорвав позначку 97000 доларів, а тепер з урахуванням високої точки вже знизився майже на 10.9%.

За цим падінням стоять кілька факторів. Геополітичні ризики все ще існують, але захисні властивості біткойна за цей час, здається, не проявилися особливо; очікування ринку щодо темпу зниження ставок ФРС також коригуються, зростає занепокоєння щодо звуження ліквідності. Більш прямий тиск може йти від інституцій — чистий відтік коштів з фізичних ETF на біткойн, а також загальне зниження левериджу на ринку, що підсилює тиск на продаж.

З історичних даних, показники біткойна у січні насправді не були надто поганими. Починаючи з 2013 року, середня рентабельність у січні становить +3.81%, а медіана — +0.62%. За останні 13 років у січні було 7 років з ростом і 6 з падінням, тобто приблизно порівну. Але ситуація цього року, коли після початкового зростання в місяць він швидко повернув усі прибутки і місячна лінія стала негативною, дійсно рідкісна.$BTC

Моє особисте враження — цей відкат більше схожий на короткострокове емоційне і фінансове виснаження, і не обов’язково означає зміну тренду. Особливо потрібно спостерігати за тривалістю відтоку ETF-фондів: якщо згодом знову почнеться чистий притік, ринок швидко може відновитися. Також, з огляду на історичні закономірності, падіння у січні не означає, що весь рік буде безнадійним — за останні шість років були роки, коли січень закінчився зниженням, але весь рік закінчився зростанням.

Короткостроковий ринок може продовжувати коливатися, процес зняття левериджу ще не завершений. Але якщо макроекономічна ситуація не погіршиться додатково, біткойн може поступово знайти підтримку вище за 80000 доларів. Загальний тренд цього року залежить від реальних дій ФРС, бажання інституційних гравців інвестувати і більш широких умов макроекономічної ліквідності. Історичні дані корисні для орієнтира, але кожен цикл має свою структуру, і цей особливо змінений участю ETF та традиційних інституцій, тому волатильність може бути більшою, але середньостроковий тренд, на мою думку, ще не завершений.