Ядро PCE відповідає очікуванням, але зустрічає прохолодний прийом: стабільна інфляція навпаки тисне на золото та долар

США опублікували фінальні дані індексу споживчих цін (PCE) без урахування харчових продуктів і енергоносіїв за третій квартал — річний темп зростання склав 2.9%, що повністю відповідає очікуванням ринку, а попереднє значення залишилось без змін. Здається, що “відповідає очікуванням” стабільні дані викликали цікаву реакцію на ринку — золото і долар послабилися. Насправді за цим стоїть тонка зміна настроїв: пом’якшення геополітичних ризиків у поєднанні зі стабільністю економічних даних значно знизили попит на захисні активи.

Що саме показують ці дані

Індекс PCE є ключовим індикатором інфляції для Федеральної резервної системи, який безпосередньо прив’язаний до цілі 2% довгострокової інфляції. Значення 2.9% означає, що інфляція все ще перевищує ціль, але темпи зростання стабілізувалися і ознак погіршення немає. Ці дані мають чітке значення для політики ФРС: немає необхідності поспішати з підвищенням ставок, але й поспішати з їх зниженням не потрібно.

За повідомленнями ЗМІ, ринок загалом очікує, що ФРС залишить ставку без змін на січневому засіданні. Відповідність даних індексу PCE очікуванням ще більше підтверджує цю позицію і знімає побоювання щодо раптового погіршення інфляції.

Чому золото послабилось

Ось тут і криється цікавість. Золото з історичного максимуму 4887.82 доларів/унцію відкотилось до 4796.75 доларів/унцію, знизившись на 0.8%. Зовні це суперечить стабільності інфляційних даних, але логіка тут дуже проста:

Значне зниження попиту на захист

Трамп зробив поступки щодо тарифних загроз і висловлювань про “захоплення Гренландії силою”, відкликавши загрози застосування тарифів як інструмент переговорів і чітко виключивши можливість застосування сили. Ця зміна значно зменшила побоювання ринку щодо геополітичних ризиків. Стратег товарних ринків у Австралії та Новій Зеландії Soni Kumari прямо заявила, що зміна позиції Трампа є важливою причиною короткострокового відкату цін на золото.

Коли попит на захист знижується, золото як “актив паніки” втрачає свою привабливість. Інвестори перетікають з золота у ризикові активи — це нормальна ринкова динаміка.

Посилення долара тисне на дорогоцінні метали

Одночасно доларовий індекс зміцнюється, що безпосередньо тисне на ціни на дорогоцінні метали, котрі оцінюються у доларах. Зазвичай сильний долар і падіння золота йдуть рука об руку.

Що це означає для ринку криптовалют

Саме тут найцікавіше для криптоспільноти. За даними аналітики, вплив індексу PCE на крипторинок двонапрямний:

Якщо дані перевищують очікування

Посилює очікування високих ставок, відсуває терміни зниження ставок ФРС, тисне на BTC, ETH та інші ризикові активи. Це підвищує долар і сприяє відтоку капіталу у традиційні фінанси.

Якщо дані нижчі за очікування

Вивільняє сигнал до зниження ставок, сприяє відновленню цін на криптовалюти. Це саме те, чого раніше боялися на ринку, але сьогоднішні дані цього не підтвердили.

Поточна ситуація: відповідає очікуванням

Це означає, що ринок вже заклав у ціну політику ФРС. В короткостроковій перспективі малоймовірні “чорні лебеді” — різкі рухи у напрямку. Волатильність крипторинку більше залежить від інших факторів — наприклад, пом’якшення геополітичних ризиків і додаткових даних, таких як початкові заявки на допомогу по безробіттю.

На що звернути увагу далі

Хоча індекс PCE відповідає очікуванням, увага ринку вже переключилася на інші економічні дані. Важливими є дані за листопад: індекс цін PCE (не враховуючи харчові продукти і енергоносії), фінальні дані ВВП за третій квартал, кількість нових заявок на допомогу по безробіттю за тиждень. Особливо, якщо кількість заявок перевищить очікування — це додатковий сигнал до зниження ставок і позитивний фактор для криптовалют.