Попередження Адама Лівінгстона: Біткоїн стикається з критичним переломом ліквідності через посилення політики Федеральної резервної системи

Аналитик ринку Адам Лівінгстон попереджає про те, що наближається «зона небезпеки» у федеральних банківських резервів — поріг, який, на його думку, може спричинити значний ралі біткоїна. Згідно з останнім макроаналізом, банківські депозити у Федеральному резерві знизилися приблизно до $2.93 трлн, що може стати поворотним моментом у ринковій ліквідності, який здатен змінити позиціонування криптовалют.

Затиск резервів: три одночасні тиски

Теза Адама Лівінгстона базується на аналізі того, як три взаємопов’язані сили одночасно стискають ліквідність банківської системи. По-перше, Казначейство США активно відновлює свої грошові резерви у ФРС. Коли уряд випускає та продає казначейські облігації для поповнення цих резервів, капітал приватного сектору поглинається, зменшуючи готівку, доступну традиційним банкам. По-друге, Федеральний резерв продовжує свою програму кількісного звуження, дозволяючи погашеним облігаціям зніматися з балансу без заміни — механізм, який назавжди вилучає ліквідність з обігу. По-третє, інші зобов’язання ФРС, такі як фізична валюта в обігу, природно зростають з часом, займаючи ємність балансу, яка інакше могла б використовуватися для резервів банків.

Ця взаємопов’язана система створює те, що Адам Лівінгстон називає середовищем дефіциту, де політики стикаються з наростаючим тиском для відновлення функціонування ринку. На відміну від простих дефіцитів готівки, це є структурною напругою, яка випробовує межі стійкості фінансової системи.

Історичні закономірності: коли пивоти ліквідності спричиняють рухи біткоїна

Аналіз Адама Лівінгстона базується на задокументованих історичних прецедентах. Він виділяє три головні історичні епізоди, коли точки перелому ліквідності співпадали з суттєвим зростанням біткоїна: напруження на ринку репо у 2019 році, надзвичайне стимулювання Федерального резерву у 2020 році та регіональна банківська криза у 2023 році. У кожному випадку, коли ринки фінансування ставали напруженими і чиновники реагували зупинкою виведення балансових обсягів або ін’єкціями ліквідності, біткоїн пізніше зазнавав значних ралі.

Його теорія припускає, що чиновники зазвичай реагують на звуження умов, уповільнюючи темпи кількісного звуження або втручаючись для стабілізації нічних ставок. Ці політичні повороти — момент, коли обмеження ліквідності переходять від стиснення до пом’якшення — історично співпадали з покращенням показників ризикових активів, включаючи криптовалюти.

Елемент дефіциту пропозиції

Крім механізмів політики, Адам Лівінгстон наголошує на другому важливому механізмі: структурному зменшенні доступної пропозиції біткоїна. Спотові біржові фонди біткоїна поглинули значну кількість доступних монет, штучно обмежуючи ліквідний обіг біткоїна, доступний трейдерам. У поєднанні з політичним поворотом, що покращує умови ліквідності, менша торгова пропозиція може посилити зростання цін пропорційно.

Простими словами: обмежена пропозиція плюс покращення ліквідності — це гостріше ралі. Ця динаміка стала особливо актуальною з розширенням прийняття ETF, коли інституційний капітал стабільно зменшує кількість біткоїна, доступного для торгів на відкритому ринку.

Контекст ринку: поточна позиція біткоїна

Зараз біткоїн торгується близько $90,000, відображаючи поточну динаміку ринку, де кілька сил змагаються за вплив. Траєкторія криптовалюти залишається тісно пов’язаною з макроекономічними умовами, зокрема очікуваннями щодо коригувань політики Федерального резерву. Останні обсяги торгів та активність на ринку свідчать про підвищену чутливість до сигналів ліквідності та комунікацій політики.

Тим часом, торгівля спотом та деривативами на ширшому ринку криптовалют демонструє стабільну активність, платформи повідомляють про значну діяльність навіть під час періодичних циклів волатильності. Цей базовий рівень активності свідчить про те, що учасники ринку залишаються налаштованими на потенційні рухи, зумовлені ліквідністю.

Динаміка інфляції: контртиск на зниження ставок ФРС

Однак не всі сили спрямовані на негайне пом’якшення. Економісти, зокрема Адам Позен з Інституту Пітерсона та Пітер Р. Орзаг з Lazard, висловлюють занепокоєння, що інфляція у США може потенційно перевищити 4% цього року. Їхній аналіз свідчить, що тарифи часів Трампа, зростання ринків праці, потенційні депортації мігрантів, великі фіскальні дефіцити та політика з низькими ставками можуть перевищити приріст продуктивності від розвитку ШІ та зниження вартості житла.

Цей сценарій інфляції ставить перед політиками дилему: хоча стиснення ліквідності зазвичай спонукає до зниження ставок і політичної підтримки, стійка інфляція може обмежити здатність ФРС так агресивно знижувати ставки, як очікує ринок. Для інвесторів у криптовалюти це підвищує ризики — криза ліквідності, що співпадає з інфляційним тиском, створює незвичайне політичне середовище з непередбачуваними наслідками.

Важливість для біткоїна

Концепція Адама Лівінгстона в кінцевому підсумку базується на переконанні, що режими ліквідності визначають динаміку ринку сильніше за фундаментальні чинники. Його аналіз позиціонує біткоїн як особливо чутливий до цих ключових моментів, коли політика центрального банку змінюється з стиснення на пом’якшення. Чи є поточне зменшення резервів справжнім інфекційним перехрестям, чи просто черговою циклічною коливанням, покаже час, залежно від нових сигналів політики та комунікацій ФРС.

Злиття теорії ліквідності Адама Лівінгстона з поточним інституційним прийняттям через ETF та інструменти спотового ринку створює сценарій, за яким біткоїн може бути унікально позиціонований для використання будь-яких подій, зумовлених політикою та ліквідністю. Його історичний аналіз надає переконливі прецеденти, навіть якщо майбутні результати залишаються невизначеними.