Пастка очікуваних переваг від інвестицій з кредитним плечем: п’ятирічні дані розкривають правду про 3-кратне кредитне плече

Інвестори, прагнучи отримати прибуток, часто мають спокусливе припущення: оскільки BTC може рости, то й з використанням кредитного плеча можна заробити ще більше. Але реальні дані за п’ять років тестування дають жорстку відповідь — більшість людей переоцінюють очікувану вигоду від комбінації кредитного плеча та регулярних інвестицій.

Ключове відкриття: кінцевий дохід при використанні 3x кредитного плеча виявився всього на 3,5% вищим, ніж при 2x, але при цьому несе ризик майже до нуля. За цим криється жорстока правда про очікувану вигоду: чим вище кредитне плече, тим нижча прибутковість на одиницю ризику.

Зворотній зв’язок між кредитним плечем і очікуваною вигодою

На графіках чистої вартості за останні п’ять років різниця між трьома стратегічними підходами вражає:

• Стратегія з однією ставкою (1x) — найплавніша крива, контрольовані просідання, нагадує повільно зростаючу сходинку.
• 2x кредитне плече — значне збільшення прибутку під час бичого ринку, але й більша волатильність.
• 3x — зовсім інша картина: у фазі зростання вона стрімко рветься вгору, але в довгому періоді, під час тривалих коливань, вона «повзла» по ринку, зношуючись під впливом волатильності.

Найсмішніше — у 2025–2026 роках, під час останньої хвилі ринку, 3x трохи перевершив 2x. Але ця «перемога в останню хвилину» підкреслює головну проблему: кінцева очікувана вигода при 3x залежить від останнього етапу ринку. Зміна ритму може звести нанівець всі зусилля.

Швидке зменшення додаткової вигоди: з точки зору граничної ефективності

Порівняння даних показує, що:

• Підвищення кредитного плеча з 1x до 2x — збільшення прибутку приблизно на 23 700 доларів.
• З 2x до 3x — додатковий прибуток — всього 2 300 доларів.

Що це означає? Прибуток майже перестає зростати, а ризик зростає експоненційно.

З економічної точки зору, це класична закономірність — ефект граничної вигоди зменшується. Відповідно, додатковий дохід від 3x — менший ніж 10% від доходу при 2x, але ризики зростають у кілька разів. Іншими словами, ви ризикуєте втратити все, щоб заробити ще 2 300 доларів — і будь-який раціональний інвестор це врахує.

Проблеми з відновленням: чому повернення до нуля — це питання часу

Ось кілька шокуючих цифр:

• При просіданні на -50% потрібно зростання на 100%, щоб повернутися до початкового капіталу. Це ще можна пережити.
• При просіданні на -86% — потрібно зростання на 614%.
• Максимальне просідання у 2022 році для 3x — до -96%, тобто потрібно зростання на 2 400%, щоб відновитися.

З математичної точки зору, це вже фактичний банкрутство. Будь-який прибуток далі — це здебільшого нові інвестиції після дна ринку, а не результат кредитного плеча. Це пояснює, чому довгострокові інвестори з 3x зазнають таких тривалих страждань — не через провал стратегії, а через те, що у таких екстремальних просіданнях концепція очікуваної вигоди втрачає сенс.

Реальна рентабельність з урахуванням ризику

Коли враховуємо ризик і використовуємо скориговану на ризик прибутковість, картина змінюється:

• Найкращий показник — у звичайної інвестиції (1x), яка має найвищий коефіцієнт ризику та доходу.
• Чим більше кредитне плече — тим гірше співвідношення «вартість ризику» при падінні.
• Важливий показник — Ulcer Index (індекс виразки), що для 3x становить 0.51. Це означає, що ваш рахунок довго залишається у «мінусі», майже без шансів отримати позитивний результат.

Це не лише цифри — це опис інвестиційного досвіду: ви відкриваєте рахунок і більшу частину часу бачите збитки, психологічний тиск — значно більший за реальні втрати. З точки зору очікуваної вигоди та людської психології, це вже майже непідйомно.

Волатильність і її руйнівний вплив: квадратичне зростання

Основна причина поганої довгострокової роботи 3x — у так званому «щоденному ребалансуванні» та високій волатильності:

• В процесі коливань ринку механізм інвестування постійно перезбалансовує позиції: при зростанні — додає, при падінні — зменшує, у боковому тренді — рахунок зменшується.
• Це класична «зношувальна» дія волатильності.
• Вплив волатильності пропорційний квадрату кредитного плеча: на BTC з високою волатильністю 3x — це фактично 9-кратне зношування.

З іншого боку: 2x — це 4-кратне зношування, 3x — 9-кратне. Це нелінійне співвідношення — причина, чому довгострокова ефективність 3x зменшується з часом.

Раціональний вибір для максимізації очікуваної вигоди

Результати тестування за п’ять років дуже ясні і легко ігноруються:

• Звичайна інвестиція (1x) — найкращий баланс ризику та доходу, стабільна і довгострокова.
• 2x кредитне плече — максимально ризикована стратегія, підходить лише для тих, хто здатен витримати високий психологічний тиск і використовувати її у певних фазах ринку.
• 3x — дуже низька довгострокова ефективність, не підходить для регулярних інвестицій. Багато даних показують, що заради 10% додаткового доходу ви ризикуєте понад 90% додаткових втрат.

BTC — вже високоризиковий актив з високим потенціалом доходу. З точки зору балансу ризику і вигоди, найраціональніше — не додавати ще одне «шар» кредитного плеча, а дозволити часу і складному відсотку працювати на вас, а не волатильності руйнувати ваш капітал. Максимізація очікуваної вигоди — це довгострокова стратегія, а не короткострокові цифри прибутку.