ETF-єдиноріг виходить на сцену, Біткоїн втрачає динаміку, інституційний попит стає рятівником

У 2025 році після різких коливань, Bitcoin наразі коливається біля рівня 90 160 доларів, з коливаннями всього +1.07%. Більшою увагою заслуговує те, що головний рушій цього раунду ринку вже тихо змінився — колись різноманітні учасники ринку, тепер перетворилися на другорядних персонажів у «єдиній виставі ETF», тоді як справжні гравці, що контролюють ситуацію, досі залишаються непоміченими.

ETF стає єдиною головною сценою для Bitcoin

Згідно з спостереженнями кількох аналітиків ринку, нинішні коливання ціни Bitcoin повністю залежать від входу та виходу ETF-інвестицій. Гері О’Шея, керівник глобального ринкового аналізу Hashdex, зазначає, що хоча у найближчі тижні можливе посилення грошово-кредитної політики США або прийняття крипто-законодавства у Конгресі може принести позитивний ефект, наразі Bitcoin залишається у межах коливань.

Формування цієї «єдиній вистави» має глибокі причини. Аналіз Джима Ферраолі з Центру фінансових досліджень Charles Schwab показує, що низькі торгові комісії, прибутки довгострокових тримачів та зниження залишків Bitcoin на біржах, а також значне зниження активності в мережі, сприяли цьому. Натомість, потоки ETF-інвестицій стали абсолютним рушієм цін. Хоча ця структурна зміна полегшує звичайним інвесторам участь у торгівлі Bitcoin, вона також короткостроково викривлює реальні сигнали ринку.

Чому великі гравці ще залишаються осторонь?

Розбіжності у трендах Bitcoin виникають через розбіжності у очікуваннях. Джим Ферраолі з Центру фінансових досліджень Charles Schwab зазначає, що справжні великі гравці ще не увійшли повністю. На його думку, основна проблема нинішнього ринку — відсутність нових інвестиційних потоків від інституцій або зміни у макроекономічному середовищі (наприклад, зниження ставок). Хьюнсу Джунг, виконавчий директор Hyperion DeFi, додатково зазначає, що з відходом потоків ETF на початку року, цифрові активи в порівнянні з іншими класами активів втратили привабливість, тому він очікує, що Bitcoin залишатиметься у фазі тривалого консолідації.

Варто зазначити, що ключовим фактором для подальшого зростання ціни Bitcoin є прийняття відповідного законодавства. Як тільки регуляторна база стане ясною, великі інвестиційні потоки можуть масово увійти, кардинально змінюючи нинішню ситуацію, де домінують ETF.

Недооцінений Bitcoin чекає на порятунок

Голова компанії Fold Вілл Рівз висловлює більш прямий погляд — наразі Bitcoin перебуває у серйозній недооцінці ринком. На його думку, це чисто питання циклу попиту та пропозиції: ринок очікує повного вивантаження продавців і входу нових покупців.

Щодо питання, чи увійшов Bitcoin у нову «зиму криптовалют», думки різняться. Джим Ферраолі зазначає, що за традиційною класифікацією, Bitcoin без сумніву у ведмежому тренді. Однак через його високу волатильність, корекція на рівні 30% цілком можлива. Порівнюючи з низькою точкою листопада 2022 року, коли ціна стрімко зросла до історичного максимуму у 126 000 доларів у жовтні минулого року, за три роки Bitcoin виріс у 8 разів. Зараз ринок перебуває у фазі перетравлення, і потрібен час, щоб усвідомити цей великий приріст.

Прийняття — це кінцева змінна

Хоча Bitcoin має певну кореляцію з американським фондовим ринком, він все ж має свої унікальні драйвери: обсяг грошової маси, дефляційний механізм зростання пропозиції та найголовніше — рівень прийняття. У нинішньому ринку, де домінує вистава ETF, справжнім фактором змін є здатність Bitcoin досягти нових рівнів прийняття. Лише за умови прогресу у цьому напрямку та можливого ухвалення сприятливого законодавства, інституційні інвестиції почнуть масово входити, і Bitcoin зможе вийти з ролі «єдиного гравця» та знову стати частиною нової багатосторонньої динаміки.