Приховані битви Ethereum: як MEV переписує правила торгівлі

Хакерські атаки на MEV-роботів не припиняються: новини про зломи з’являються майже щодня. Останній інцидент безпеки показав, що зловмисники, розбираючи транзакційні пакети та замінюючи їхній вміст, успішно викрали кошти на суму 25 мільйонів доларів. Такі події постійно нагадують нам, що в масштабній розподіленій мережі Ethereum MEV (максимально витягується цінність) перетворився на потужну та важко ігноровану екосистемну явище. За даними Flashbots, з початку 2020 року загальний дохід Ethereum через MEV наближається до 700 мільйонів доларів, і цей показник постійно зростає, відображаючи глибшу реальність: MEV став однією з найспірніших і найвпливовіших сил у екосистемі Ethereum.

Яка прибутковість прихована за порядком транзакцій: що таке суть MEV

Щоб зрозуміти, чому MEV має таку величезну економічну цінність, потрібно спершу зрозуміти базову логіку формування транзакцій у Ethereum.

У мережі Ethereum кожна транзакція має дві основні складові: витрати Gas (кількість обчислювальних ресурсів, необхідних для виконання транзакції) та ціна Gas (вартість, яку користувач готовий заплатити за один одиницю Gas). Оскільки обсяг кожного блоку обмежений, кількість транзакцій, які можна включити, фіксована, що природно створює аукціон за “місце” — хто запропонує вищу ціну Gas, той і отримає пріоритет у підтвердженні транзакції.

Визначення MEV змінювалося з еволюцією Ethereum. У часи PoW його називали «залежною від майнера витягуваною цінністю», оскільки лише майнери могли визначати порядок транзакцій. Після переходу до PoS, коли влада щодо створення блоків стала розподілена між валідаторами, MEV було переозначено як «максимально витягується цінність» — будь-хто, хто може впливати на порядок транзакцій (валідатори, сортувальники, пошукачі тощо), може отримати з цього прибуток.

Простіше кажучи, MEV — це арбітраж у мережі, який реалізується шляхом зміни порядку транзакцій. Наприклад, коли користувач виконує великомасштабну операцію на Uniswap, через ціновий скіп або інші фактори може виникнути можливість арбітражу між різними децентралізованими біржами — наприклад, отримати 10 000 доларів прибутку. Як тільки ця можливість виявляється, безліч транзакційних роботів миттєво реагують, підвищуючи ціну Gas для “захоплення” цієї можливості, і ця конкуренція називається «пріоритетними аукціонами Gas» (Priority Gas Auctions). Переможець платить частину прибутку у вигляді Gas-фі, а решту отримує як чистий дохід.

Бій роботів і безжальна конкуренція: як MEV перетворюється у «злочинний цикл»

У ідеалі MEV — це механізм саморегуляції ринку. Роботи, що ловлять арбітражні можливості, виконують важливу функцію: усувають неефективність цін на ринку, сприяючи більшій узгодженості цін між різними біржами і захищаючи інтереси звичайних трейдерів. Така «благородна MEV» справді існує і корисна для ліквідності та ефективності мережі.

Однак реальність набагато складніша. Коли прибутковість MEV зростає, учасники починають безжально змагатися за кожен шанс. Ще гірше — самі валідатори можуть «маніпулювати» цим процесом: копіювати логіку арбітражних роботів, виконувати транзакції самостійно для отримання прибутку, що створює проблему «цензурування і вилучення» (censorship and extraction). Також поширеним стає фронтранінг — коли робот, виявивши транзакцію користувача, вставляє свою операцію перед нею, штучно підвищуючи ціну виконання і швидко продаючи з прибутком.

З часом ця конкуренція перетворюється у безперервну гонку озброєнь. Безліч роботів змагаються між собою, «загороджуючи» один одного, і для захоплення арбітражної можливості ціна Gas зростає у сотні разів порівняно з звичайною транзакцією. Такі високі витрати заповнюють блоки марною кількістю транзакцій, що спричиняє затори у мережі і витрачає цінні ресурси. Саме тому цей ринок часто називають «чорним лісом» — місцем холодної стратегічної боротьби роботів один з одним.

Ця «злочинна» конкуренція має багатогранні наслідки. По-перше, вона підвищує вартість транзакцій у мережі: звичайні користувачі, щоб їхні транзакції підтверджувалися швидше, змушені платити вищий Gas, що знижує зручність користування Ethereum. По-друге, прибутки від MEV фактично перерозподіляються з простих користувачів у кишені тих, хто контролює цю гру, створюючи масштабний ринок перерозподілу багатства. По-третє, ця гонка споживає багато ресурсів і електроенергії, негативно впливаючи на довкілля і здоров’я мережі.

Від PoW до мульти-ланцюгової епохи: нові можливості для MEV

Переходячи від PoW до PoS, структура конкуренції у MEV зазнала кардинальних змін. У часи PoW лише великі майнінгові пули з достатньою обчислювальною потужністю могли впливати на порядок транзакцій. Після переходу до PoS, будь-хто, хто запускає валідаторський вузол, може отримати MEV, що призвело до зростання кількості учасників і посилення конкуренції.

За даними ultrasound.money, перший за обсягом MEV-робот Ethereum витратив понад 2000 ETH, що навіть перевищує витрати на реєстрацію ENS. Інші популярні роботи також мають витрати понад 1000 ETH. Ці дані ілюструють високий рівень активності у MEV-сфері — у часи PoS з’являються все нові інноваційні MEV-роботи, що застосовують різні стратегії для здобуття арбітражних можливостей.

Недавній інцидент із вразливістю смарт-контракту SushiSwap ще раз підтвердив важливість MEV. У цьому випадку, через виявлення і захоплення транзакцій, пов’язаних із вразливістю, протягом 193186 епох Lido — протокол стейкінгу Ethereum — отримав 689.02 ETH у вигляді нагороди за MEV, безпосередньо потрапивши до казни протоколу. Хоча SushiSwap заявив, що працює над пошуком рішення, цей випадок ясно показує, що MEV стає важливим джерелом доходу на рівні протоколів.

У майбутньому, із розвитком мульти-ланцюгової екосистеми, можливості для MEV лише зростатимуть. Rollup-мережі, шарові додатки і супер-додатки не пропустять цю можливість і будуть розглядати MEV як новий джерело доходу. Більше того, багато протоколів планують частину доходів від MEV повертати користувачам у вигляді компенсацій за Gas або знижок на транзакції, створюючи новий цикл цінностей.

Загалом, MEV стане невід’ємною частиною криптоекосистеми. Зі зростанням усвідомлення його важливості та інтеграцією у дизайн продуктів, MEV поступово перетворюється з периферійного явища у центральний елемент бізнес-моделей. З технічної та економічної точок зору, розуміння та протидія викликам MEV стане довгостроковим викликом для блокчейн-індустрії.