Віталік, розробник Ethereum, обґрунтовує ризики та можливості моделі резервної компанії

Зі зростанням кількості публічних компаній, що входять на ринок Ethereum, співзасновник Ethereum Віталік Бутерін нещодавно у відомому крипто-подкасті «Bankless» поділився глибокими роздумами щодо цього явища. Він визнає, що цей новий тренд сприяє залученню Ethereum до ширшої інвестиційної аудиторії, але водночас відкрито попереджає: якщо резервні компанії надмірно використовують леверидж, ця гра може перетворитися на небезпечну «надмірну левериджовану азартну гру».

Потенціал резервних компаній: відкриття нових інвестиційних каналів

Віталік зазначає, що появи резервних компаній Ethereum дійсно надають цінні послуги. Порівняно з прямим володінням Ethereum, купівля акцій публічних компаній, що володіють Ethereum, дозволяє інвесторам з різним фінансовим бекграундом більш гнучко брати участь у ринку. Ця модель дозволяє інституційним та роздрібним інвесторам входити на ринок у спосіб, що відповідає їхньому рівню ризикованості, безсумнівно розширюючи базу Ethereum.

За останніми даними, загальна ринкова вартість публічних компаній, що володіють Ethereum, сягнула 11.77 мільярдів доларів. Лідером є BitMine Immersion Technologies з володінням 83.31 тисячі Ethereum, вартістю близько 3.2 мільярдів доларів, що робить її найбільшою публічною компанією за володінням Ethereum у світі; SharpLink Gaming та The Ether Machine відповідно мають Ethereum на суму 2 та 1.34 мільярда доларів.

Подвійне попередження Віталіка: безодня за можливостями

Однак, підтримка Віталіка не є безумовною. Він підкреслює, що майбутнє Ethereum не може базуватися на «надмірному левериджі». У інтерв’ю він прямо називає найгірший сценарій ланцюгової реакції: коли ціна Ethereum падає, це викликає примусове ліквідування, що спричиняє ланцюгова реакція, ціна ще більше падає, і в підсумку це не лише призводить до масштабної втрати ринкових коштів, а й серйозно підриває репутацію Ethereum.

Віталік точно підсумував свої основні побоювання однією фразою: «Якщо через три роки хтось скаже мені, що крах Ethereum був викликаний резервними компаніями, я інтуїтивно вважатиму, що це через те, що вони перетворили цю механіку на надмірну левериджовану гру.»

Це попередження має глибокий сенс. Віталік використовує засновника Terra До Квона як негативний приклад, натякаючи, що спекулятивний настрій і ірраціональне використання левериджу можуть зруйнувати всю екосистему.

Валідація ринку: тенденції Ethereum та інвестиційний ентузіазм

Незважаючи на ризики, дані ринку демонструють сильний відновлювальний рух. Цього року Ethereum спочатку знижувався, а потім відновився: з початку січня з приблизно 3685 доларів досягнув мінімуму 1470 доларів 9 квітня, після чого піднявся більш ніж на 163%. За останніми даними (21 січня 2026 року), ціна Ethereum становить 3030 доларів, з приростом за 24 години 1.31%.

У галузі загалом вважають, що зростання резервних компаній Ethereum є важливим каталізатором цього сильного відновлення і поступово зменшує різницю у показниках між Ethereum, Bitcoin і Solana.

Перспективи галузі: пошук проривів у рамках правил

Віталік висловлює оптимізм щодо дисципліни інвестиційної спільноти Ethereum. Він підкреслює, що ці учасники «не є спекулянтами, що слідують за До Квоном», натякаючи, що спільнота Ethereum має більш сильне усвідомлення ризиків і розуміння довгострокової цінності. Ця впевненість базується на зрілості спільноти і відображає очікування раціональної інвестиційної культури.

Майбутнє моделі резервних компаній залежить від здатності учасників балансувати між можливостями та ризиками. Віталік не лише підтримує цю інноваційну модель, а й попереджає про можливі бульбашки та ризики. Така підтримка і попередження — ознака відповідальності зрілого технічного лідера.