Пік фінансових радників $15 Мільйонний поворот облігацій: чи зникає ралі падіння ангела?

Стратегічний відступ від ігор з відновленням кредиту

Peak Financial Advisors щойно зробили сміливий крок у портфелі, який багато говорить про те, де фонд бачить зменшення можливостей. У Q4 компанія інвестувала 15,05 мільйонів доларів у JPMorgan Active Bond ETF (JBND), придбавши 278 276 акцій — але ось у чому фішка: цей крок супроводжувався повним виходом із позицій у fallen angel. Часовий фактор тут не випадковий.

Числа за цим зсувом

Нова позиція JBND тепер становить 6,6% від активів під управлінням, що підлягають звітуванню у формі 13F, станом на 31 грудня. Для контексту, це значна ставка. Портфель фонду наразі зосереджений на інструментах із фіксованим доходом:

• FLXR: 25,43 мільйони доларів (11,4% від AUM)
• MTBA: 18,88 мільйони доларів (8,5% від AUM)
• GLDM: 17,14 мільйони доларів (7,7% від AUM)
• CTA: 15,90 мільйонів доларів (7,1% від AUM)
• EMB: 11,42 мільйони доларів (5,1% від AUM)

Чому зараз відмовитися від торгів fallen angel?

ETF fallen angel історично процвітають у ранніх фазах відновлення кредиту — коли знижені облігації мають шанс на відновлення. Логіка була зрозумілою в умовах ризик-он. Але повний вихід Peak свідчить про зміну: легкий потенціал прибутку вже захоплений.

Цей крок — свідчення обдуманого перезавантаження. Замість гонитви за доходністю, фонд тепер повертається до активного управління основною стратегією облігацій. Це вже не про пошук цінності у distressed кредитах; це про складне побудову портфеля.

Що насправді робить JBND

JPMorgan Active Bond ETF працює за іншим сценарієм. Він прагне перевищити результати Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index за трирічними або п’ятирічними циклами, зберігаючи щонайменше 80% у облігаціях. Активні менеджери фонду динамічно позиціонуються по кривих казначейських облігацій, сек’юритизованих кредитах і корпоративних облігаціях — пріоритет віддається управлінню дюрацією та захисту від ризиків, а не гонитві за доходністю.

Станом на 12 січня JBND торгувався за 54,07 долара (знизившись на 3% від 52-тижневого максимуму, але зростаючи приблизно на 5% щороку), з доходністю 4,4% і активами на 5,44 мільярда доларів. З моменту запуску наприкінці 2023 року він демонструє стабільні ризик-скориговані доходи, перевершуючи широкий індекс облігацій завдяки активному позиціонуванню, а не пасивним ставкам.

Глибший сигнал ринку

Цей перехід дає нам важливий сигнал: торги за відновленням доходності стають ознакою останнього циклу. Коли досвідчені інвестори переходять від “альфи відновлення кредиту” до “бета+ основних облігацій”, це зазвичай означає, що легкі прибутки вже зловлені. Перерозподіл капіталу Peak свідчить про зміну фокусу з прибутків від кредитних подій на стабільний, ризик-менеджований дохід.

Для інвесторів у облігації, що спостерігають за цим, урок ясний — цикли ринку важливіші за спред доходності фіксованого доходу. Перехід Peak від fallen angels до активного управління облігаціями — це не просто корекція портфеля; це заява про те, куди рухається цикл далі.