Обчислення випущених акцій: основна структура для фінансового аналізу

Випущені акції формують основу аналізу оцінки у традиційних фінансах та ринках криптовалют. Чи оцінюєте ви корпоративний капітал, чи аналізуєте метрики блокчейн-проектів, розуміння того, як обчислювати випущені акції, є фундаментальним для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень. Цей всеохоплюючий посібник розбиває методологію, досліджує її застосування у обох секторах і розглядає, як фахівці ринку використовують цю метрику для отримання конкурентної переваги.

Основи: Що таке випущені акції та їх ринкове значення

Випущені акції представляють частку випущеного капіталу компанії, яка наразі належить публічним інвесторам та інституціям, за винятком тих, що залишаються у корпоративних резервів. У екосистемах блокчейну еквівалентною метрикою є циркулююча пропозиція — токени, що активно торгуються або тримаються учасниками ринку, за винятком резервів розробників або заблокованих розподілів.

Ця метрика визначає важливі фінансові обчислення:

• Оцінка вартості: Ринкова капіталізація = Ціна акції × Випущені акції
• Показники на акцію: Прибуток на акцію (EPS) та Балансова вартість на акцію залежать від точності підрахунку акцій
• Аналіз розмивання: Майбутні сценарії випуску безпосередньо впливають на цінність акціонерів і економіку токенів

Станом на середину 2024 року провайдери даних, такі як CoinMarketCap, щоденно відстежують циркулюючу пропозицію тисяч криптоактивів. Наприклад, Ethereum має приблизно 120 мільйонів ETH у циркулюючій пропозиції, цифра оновлюється в реальному часі через блокчейн-оглядачі, такі як Etherscan, що забезпечує прозоре порівняння оцінки.

Методологія обчислення: розбиваємо цифри

Формула для випущених акцій є елегантно простою, але потужною у застосуванні:

Випущені акції = Загальна кількість випущених акцій − Акції у резерві

Покроковий процес

Крок 1: Визначте загальну кількість випущених акцій Знайдіть статутні документи компанії або, для криптопроектів, перегляньте токеноміку у whitepaper. Це представляє всі створені акції або токени.

Крок 2: Відніміть резервні активи Акції у резерві — це ті, що викуплені компанією і зберігаються поза ринком. У криптовалютах це — розподіли розробників, графіки виведення команди або резерви протоколу, що ще не були випущені.

Крок 3: Виконайте обчислення Різниця дає вам кількість випущених акцій.

Практичний приклад

Технологічна компанія з 50 мільйонами авторизованих акцій випускає 40 мільйонів на ринок, потім викуповує 5 мільйонів для резерву. Обчислення:

Випущені акції = 40 000 000 − 5 000 000 = 35 000 000 акцій

У криптопросторі розглянемо блокчейн-мережу з 1 мільярдом загальної пропозиції токенів. Якщо 200 мільйонів токенів залишаються заблокованими у гаманцях розробників або в резерві для стейкінгу, циркулююча пропозиція — еквівалент випущених акцій — становить 800 мільйонів токенів.

Застосування на ринку та контекст галузі

Регуляторні рамки все частіше вимагають прозорої звітності про випущені акції. Станом на 2024 рік SEC вимагає щоквартальної розкриття кількості акцій у формах 10-Q, тоді як основні блокчейн-екосистеми прийняли стандартизовану звітність про пропозицію через платформи on-chain аналітики.

Моніторинг у реальному часі показує динаміку пропозиції, що впливає на цінову поведінку. Коли протоколи оголошують про події розблокування токенів, теоретичне розмивання може змінити ринковий настрій. Навпаки, дефляційні механізми, такі як спалювання токенів, зменшують пропозицію і можуть підтримувати оцінки без зниження попиту.

On-chain аналітика все частіше показує метрики диверсифікації гаманців поряд із даними про пропозицію — що вказує, чи залишається концентрація токенів високою серед ранніх власників, чи розподілилася вона серед роздрібних учасників.

Важливі відмінності: уникнення поширених аналітичних помилок

Ринкові учасники часто плутають три пов’язані, але різні терміни:

• Авторизовані акції: Максимальна кількість акцій, яку компанія може випустити; визначається статутом і рідко використовується повністю
• Випущені акції: Загальна кількість, випущена будь-якій стороні, включаючи резервні акції; відображається у балансах
• Випущені акції: Лише частка, що активно належить зовнішнім учасникам; використовується у моделях оцінки

Для аналізу криптовалют важливо розрізняти:

• Загальна пропозиція: Всі токени, теоретично створені протоколом
• Циркулююча пропозиція: Токени, доступні для активної торгівлі та використання
• Заблокована пропозиція: Токени, що підлягають графікам виведення або технічним обмеженням, що входять у циркулюючу пропозицію за запланованими термінами

Ця різниця має суттєве значення. Проект із високою загальною пропозицією, але низькою циркулюючою, може стикнутися з значним розмиванням після розблокування, навіть якщо поточна ринкова капіталізація здається розумною.

Стратегічні наслідки та перспективні міркування

Розуміння випущених акцій дозволяє аналітикам:

• Порівнювати оцінки: Точно порівнювати коефіцієнти ціна-прибуток або ринкова капіталізація між групами компаній
• Моделювати сценарії розмивання: Прогнозувати вплив на ціну на акцію від майбутнього випуску капіталу або розблокування токенів
• Оцінювати ліквідність: Порівнювати обсяг торгів із кількістю випущених акцій для оцінки ефективності відкриття цін
• Стежити за інфляцією пропозиції: Відслідковувати, чи нові випуски випереджають зростання користувачів, сигналізуючи про економічну нестійкість

Для довгострокової позиції тренди випущених акцій важливі так само, як і цінові тренди. Проекти із контрольованим випуском, що відповідає показникам прийняття, мають більш привабливі профілі ризику-доходу порівняно з тими, що демонструють швидке зростання пропозиції.

Сучасне формування портфеля все більше інтегрує аналіз пропозиції з факторами попиту, визнаючи, що сталий створення цінності вимагає одночасного зростання обох метрик.