Bitcoin закінчується? Глибокий аналіз реального постачання на ринку

Нещодавно Strategy знову привернув увагу, постійно витрачаючи великі суми на купівлю біткойнів. За одну тиждень вони придбали понад 10 000 BTC (еквівалент понад 900 мільйонів доларів США). На даний момент Strategy володіє приблизно 671 000 BTC, загальна вартість яких перевищує 50 мільярдів доларів США. Ці цифри змушують багатьох запитати: скільки ще справжніх біткойнів можна купити на ринку?

Зараз біткойн торгується приблизно за 93,03 тисячі доларів США, а загальний обіг у обігу становить 19 977 915 BTC. Але ця цифра — лише частина великої картини.

Реальний запас біткойнів менший, ніж ви думаєте

Згідно з дизайном, максимум буде добуто лише 21 мільйон BTC. Однак, щоб зрозуміти, скільки днів ще залишилось до повного видобутку (заплановано 2140), потрібно глибше розглянути механізм нагородження блоків — наразі 3,125 BTC/блок, тобто щодня додається близько 450 нових BTC. До 2028 року ця цифра зменшиться вдвічі.

Але справжнім визначальним фактором є не те, скільки ще не видобуто біткойнів, а яка частина з 19,97 мільйонів BTC вже існує і може бути вільно обміняна.

Дані показують:

• Більше 30% біткойнів давно не переміщувалися, їх вважають “довгостроковим утриманням”
• Близько 20% ймовірно втрачені назавжди
• 3,409 мільйонів BTC не переміщувалися понад 10 років (включно з холодними гаманцями бірж і коштами Сатоші Накамото)

Тихі “контролюючі” організації на ринку

Новою силою на ринку є довгострокові інвестори та організації. Вони володіють приблизно 14,35 мільйонами BTC, що становить понад 70% реального обсягу, який може бути обміняний.

Детальний аналіз:

29 публічних компаній мають у сумі 1,082 мільйона BTC. З них Strategy самостійно займає 62%, тобто 671 000 BTC. Варто зазначити, що навіть при глибокій корекції ринку ці компанії продовжують накопичувати.

Фонди ETF на біткойн також мають значну частку:

• BlackRock: близько 777 000 BTC
• Fidelity: близько 202 000 BTC
• Grayscale: близько 167 000 BTC
• Загалом ETF: 1,311 мільйона BTC

Уряди володіють приблизно 615 000 BTC, з них:

• США: 325 000 BTC
• Китай: близько 190 000 BTC (за оцінками Glassnode)

“Втрачені назавжди” біткойни — більше, ніж ви думаєте

Одне з поширених упущень — біткойн не схожий на традиційні гроші. Якщо приватний ключ втрачається, цей біткойн ніколи не зможе бути переміщений, хоча й залишатиметься у блокчейні.

Аналіз історії UTXO (невитрачених транзакційних виходів) показує:

• Біткойни, створені у 2010-2014 роках, досягли піку і швидко зменшилися (через витрати або втрату)
• З 2019 року майже не зазнають значних змін

За оцінками, щонайменше 50% біткойнів з початкового періоду вже втрачено, тобто 1,06 мільйонів BTC. Крім того, група UTXO з 2009 року (переважно належить Сатоші Накамото) і майже ніколи не переміщується.

Загалом, щонайменше 2,14 мільйонів BTC ніколи не зможуть бути обміняні.

Обсяг торгівлі біткойнами… зменшується

Показник “залишки на біржах” — найпряміший індикатор кількості біткойнів, готових до продажу:

Зараз біржі мають лише 2,49 мільйона BTC — найнижчий рівень з 2023 року. Ця тенденція продовжує знижуватися.

Це означає: коли попит з боку організацій зростає, реальний запас біткойнів на біржах постійно зменшується.

Структура ринку змінюється

Подія, коли сотні нових компаній входять у ринок біткойнів (з 67 у жовтні до 153 наразі), свідчить: “організоване накопичення” стає основною моделлю ринку.

Коли попит (з боку організацій) зростає і стає більш “організованим”, а пропозиція (готових до продажу біткойнів) зменшується, це створює прихований імпульс для структури ринку.

Підсумовуючи: скільки ще днів залишилось до повного видобутку біткойнів, але реальна кількість можливої купівлі/продажу на ринку зараз значно менша за офіційні дані. Це змушує розмірковувати розумних інвесторів.