Коли посилення йени зустрічається з Біткоїном: розкриття глобального індексу ліквідності та багаторівневої механіки ринку

Парадоксальна ставка ринку: стійкі трейди на перенесення прибутку попри зростання вартості йени

Заява губернатора Банку Японії Казуо Уеди про підвищення ставки в грудні, яка (підтверджена 91% ймовірністю ринку), створила цікаву диспропорцію. Хоча дані інституційних гравців з Bank of America, Nomura і Citigroup показують, що спекулянти залишаються агресивно налаштованими щодо зростання USD/JPY, ринок одночасно закладає лише мінімальне відновлення йени — індекс “болю” йени від Citigroup залишається нижче нуля, що свідчить про глибоку скептичність щодо стійкого зростання валюти.

Ця суперечність відображає два конкуруючі сили: різниця у відсоткових ставках все ще сприяє структурам трейдів на перенесення прибутку (навіть підвищення на 25 базисних пунктів залишає японські державні облігації значно нижче дохідності американських казначейських облігацій), у поєднанні з сумнівами ринку щодо готовності Банку Японії здійснити шокову політику жорсткості. Заходи міністра фінансів Кацунобу Катаями дали обмежені результати, посилюючи ці побоювання.

Який наслідок? Якщо слабкість йени триватиме попри сигнали політики, інфляція імпорту в Японії може прискоритися, потенційно порушуючи стимулювальну програму прем’єр-міністра Санае Такаїчі — але ринки залишаються скептичними щодо того, що цей шлях зміниться.

Експозиція Bitcoin: механізм передачі через глобальну ліквідність у три горизонти

Взаємозв’язок Bitcoin із політикою йени працює через взаємопов’язані шляхи, а не прямий причинно-наслідковий зв’язок, що ґрунтується на тому, як змінюється глобальний індекс ліквідності у різних класах активів і регіонах.

Негайний шок: механізми розгортання трейду на перенесення прибутку

Коли вартість фінансування йени зростає, трейдери на перенесення прибутку стикаються з маржевим тиском — позичена йена стає дорогою відносно доходів від ризикових активів, таких як Bitcoin. Примусова ліквідація створює каскадні продажі. Історичний приклад: коли Японія вийшла з негативних ставок у 2024 році, BTC зменшився приблизно на 12% у тому місяці, перш ніж різко відновитися за наступні шість місяців. Ця модель “капітулювання — потім відновлення” підкреслює, як короткострокові дислокації відрізняються від структурних трендів.

Середньострокове переорієнтування: переклад капіталу через кордон

Значне підвищення ставки йени може перенаправити глобальні потоки капіталу з ризикових активів назад у внутрішні інструменти Японії. Якщо доходність державних облігацій стане привабливою, кошти одночасно можуть виходити з US Treasuries, акцій і криптоактивів — що посилює виснаження ліквідності, особливо враховуючи одночасне звуження ліквідності долара США. У листопаді 2025 року цей сценарій підтвердився: Bitcoin і золото знизилися одночасно через розгортання трейду на перенесення прибутку й затримки зниження ставки ФРС, що зменшило апетит до ризику.

Структурний зсув: еволюція ролі Bitcoin як макро-страховки

Довгостроковий сценарій різко відрізняється. Коли зростання йени співпадає з геополітичною фрагментацією або політичним розходженням, атрибути Bitcoin як наднаціонального збереження цінності стають очевидними. Після жовтня 2025 року кореляція Bitcoin з американськими акціями суттєво послабла, що свідчить про визнання інституціями його ролі як хеджу проти суверенного кредитного ризику.

Крім того, посилення йени у парадоксальному сенсі знижує вартість для японських інвесторів у придбанні активів, номінованих у доларах США. У поєднанні з покращеннями у регулюванні Web3 в Японії (стаблкоїнові рамки та податкові реформи), це може сприяти залученню внутрішнього інституційного капіталу у ринок Bitcoin — потенційний противага короткостроковому продажу.

Поточна картинка ринку: багаторівневий тиск на цінову структуру Bitcoin

Зараз Bitcoin торгується на рівні $93,03K (-2.23% за 24 години), опиняючись під впливом кількох негативних чинників, окрім політики йени:

• Очікування зниження ставки ФРС зменшилися: ймовірність тепер становить 35% (різко знизилася), що тримає доларовий фінансовий ринок у напрузі
• Виходи з ETF тривають: чисті відтоки склали $2.34 мільярда у листопаді, що відображає нерішучість інституцій
• Коригування позицій великих гравців: довгострокові власники ліквідували 815 000 BTC за цей період

Проте парадоксально, що індекс глобальної ліквідності демонструє асиметричну поведінку: страх-жадібність досягла 9 (найнижчого з березня 2020), тоді як великі стратегічні власники (>10 000 BTC) накопичили 10 700 BTC у листопаді. Це свідчить про біполярність — паніка роздрібних інвесторів поєднується з накопиченням інституцій, що є ознакою потенційного дна ринку.

Аналіз сценаріїв: як політика йени впливає на коротко- та середньостроковий шлях Bitcoin

Якщо Банк Японії посилить політику в грудні:

• Перші 1-4 тижні: ліквідація трейдів на перенесення прибутку може спричинити зниження нижче $85 000 через зникнення короткострокової ліквідності
• 3-6 місяців: макроекономічна невизначеність закріплює захисний сценарій Bitcoin. Якщо політика ФРС зміниться на зниження ставок, капітал може повернутися у ризикові активи, і ціна може відновитися до $100 000+ у міру розширення глобальної ліквідності

Якщо Банк Японії залишиться на курсі:

• Трейди на перенесення прибутку забезпечують постійну ліквідність для цін Bitcoin, але політична невизначеність затримує ширше перерозподілення капіталу, що подовжує фази консолідації і підвищує волатильність

Загальний висновок: ліквідність перемагає політичні події

Політика йени — лише один із елементів у глобальній структуризації ліквідності. Короткострокова вразливість Bitcoin до розгортання трейдів на перенесення прибутку є реальною, але тимчасовою. Його довгостроковий потенціал базується на статусі наднаціонального збереження цінності, регуляторних сприятливих тенденціях у ключових економіках і можливому припливі відповідального інституційного капіталу з Японії у рамках реформованої Web3-екосистеми.

Розвинуті інвестори повинні слідкувати за глобальним індексом ліквідності поряд із рухами йени, очікуваннями ФРС і поведінкою на блокчейні. Парадокс сьогоднішнього ринку — песимізм у поєднанні з накопиченням — часто передує найсильнішим відновленням.