Чому Майкл Баррі відмовляється ставити проти великих технологічних гігантів: Виняток Оракула

Легендарний інвестор Майкл Б’юрі нещодавно привернув увагу, розкривши контрінвестиційну позицію у своїй інвестиційній стратегії. Хоча він наразі ставить проти Oracle, він стратегічно уникає коротких позицій проти Meta, Alphabet (материнської компанії Google) та Microsoft — трьох технологічних гігантів, які домінують далеко за межами сектору штучного інтелекту.

Основна інвестиційна логіка за вибірковими ставками Б’юрі

У недавній колонці Б’юрі детально пояснив свою логіку. Взяти коротку позицію проти Meta, наприклад, означає одночасно ставити проти майже монополії компанії у сфері соціальних мереж і цифрової реклами — стовпів, що виходять далеко за межі спекуляцій щодо AI. Аналогічно, коротка позиція проти Alphabet означає ставити проти диверсифікованої імперії: домінування Google у пошуку, поширеного операційної системи Android і амбіцій Waymo щодо автономних автомобілів, серед численних інших джерел доходу.

Microsoft представляє ще один складний випадок. Взяти коротку позицію проти гіганта програмного забезпечення означає ставити проти світового лідера у сфері хмарних сервісів — ринкової позиції, сформованої протягом десятиліть і ізольованої від будь-якої однієї технологічної хвилі.

Де полягає справжній ризик

Аналіз Б’юрі показує, чому ці компанії з великими капіталізаціями заслуговують на особливе ставлення. Хоча Meta, Alphabet і Microsoft можуть поступово зменшувати свої капітальні витрати, поглинати збитки через надмірну потужність дата-центрів або навіть списувати активи, їх фундаментальні ринкові позиції залишаються незмінними. Їхні конкурентні переваги у ключових сферах — соціальні платформи, пошук, хмарна інфраструктура — не можуть бути легко зруйновані лише тенденціями AI.

“Ці три компанії ніколи не зникнуть просто так,” підкреслив Б’юрі, наголошуючи на важливому розрізненні: бути медвежим щодо їхніх витрат на AI не означає бути медвежим щодо всього їхнього бізнесу. Їхня стійкість походить від диверсифікованих джерел доходу та закорінених клієнтських баз, що виходять за межі наративу штучного інтелекту.

Ставка на Oracle: інший профіль ризику

Його поточна коротка позиція проти Oracle контрастує з цим, натякаючи, що Б’юрі визначає інший ризиковий баланс у позиціонуванні цієї компанії — ймовірно, пов’язаний із більш концентрованою експозицією або вразливими факторами, унікальними для бізнес-моделі Oracle.

Цей вибірковий підхід підкреслює фундаментальний принцип у складних інвестиціях: розрізняти секторні перешкоди та компанійську вразливість — це різниця між обґрунтованим ризиком і безрозсудною ставкою.