新年開局，BTC就展現了十足的氣勢，連破新高推向$97000一線。這波上漲把市場引入了一個經典的供給密集區——去年四月到七月間，一批長期持有者在周期高點附近持續派發籌碼，留下了深深的成本烙印。

眼下的價格位置有意思，卡在$93000到$110000這個區間的籌碼堆積帶裡。从去年十一月反彈以來，價格反覆在這個區域的下沿試探，每次想要向上突破，就會遭遇新的賣盤壓制。這個區域說白了就是個分水嶺——修正行情還是牛市延續，得看能否突破這裡。

市場現在盯上了另一個關鍵位置：短期持有者的平均成本線，約$98300。這個價位很重要，代表了最近進場資金的平均買入價。如果價格能穩住這個水平並繼續走高，就意味著新買家正在消化上方的拋售壓力，持倉能保持浮盈。歷史上，站穩這個成本線往往就是從震盪過渡到趨勢的信號。

真正的問題在於：那些長期持有者到底還在狂拋，還是開始收手了？看長期持有者持有總量的變化，雖然下降趨勢仍在繼續，但速度明顯慢了下來——比起去年三四季度那種瘋狂派發，現在節奏要溫和得多。這暗示著什麼，值得琢磨。