Чарлі Мангер останній раз поділився мудрістю інвестування: 13 ключових принципів

지난 11월, 투자의 거장 워렌 버핏의 반세기 파트너인 찰리 멍거가 99세를 일기로 캘리포니아에서 눈을 감았습니다. 그의 마지막 공개 활동 중 하나가 바로 기술 산업 팟캐스트 'Acquired’와의 인터뷰였습니다. 이번이 멍거가 팟캐스트에 출연한 첫 번째 사례였으며, 그가 남긴 투자 철학과 인생 통찰이 투자자들 사이에서 큰 화제가 되고 있습니다.

시장 구조에 대한 근본적인 의문

멍거는 현재의 개인 투자자 문화에 대해 신랄한 비판을 제기했습니다. 그에 따르면 일반 투자자들은 단순히 가격 변동에 반응하여 매매를 반복하고 있을 뿐입니다. 그는 만약 정책 입안자였다면 단기 수익에 대한 높은 세금을 부과해 이러한 투기 행위를 시장에서 축출했을 것이라고 주장했습니다.

VC 펀딩 분야 역시 마찬가지입니다. 멍거는 VC 투자에서 반복적 성공이 거의 불가능하다고 지적했습니다. 모든 프로젝트가 과도한 인기 속에서 빠른 의사결정을 요구하기 때문에, 대부분의 VC 투자자들은 결국 도박을 하고 있다는 게 그의 진단입니다.

지역 경제와 투자 기회의 재평가

찰리 멍거는 향후 20년간 중국 경제의 전망이 다른 어떤 선진 경제체보다 우수하다고 평가했습니다. 중국의 주요 기업들이 더욱 강력하고 경쟁력 있으며, 상대적으로 저평가되어 있다는 점이 매력적입니다. 이런 이유로 그는 자신의 포트폴리오에 중국 위험자산을 적극 편입하기로 결정했습니다.

일본 시장도 간과할 수 없는 기회입니다. 멍거는 일본 기업들의 저금리 환경(연 0.5% 수준의 10년물 금리)과 강력한 자산 기반(광산, 고무 플랜테이션 등)을 주목했습니다. 10년 전만 해도 차입금으로 주식을 매입한 후 5% 배당금을 수취할 수 있는 아주 명백한 투자 기회가 존재했다고 말했습니다.

좋은 투자를 판단하는 기준

멍거는 오래 보유한 주식일수록 그에 대한 이해도가 깊어진다고 강조했습니다. 5년 이상 어떤 기업을 관찰하면 점차 그 사업의 본질이 명확해진다는 뜻입니다. 하지만 진정한 우위를 인식했을 때는 전략이 달라져야 합니다. 그 순간이 바로 큰 베팅을 해야 할 시기이며, 최고의 투자에는 반드시 큰 규모의 자본을 투입해야 한다고 주장했습니다.

애플 같은 진정한 브랜드 가치를 지닌 기업에 대해 멍거는 특별한 애정을 드러냈습니다. 훌륭한 브랜드는 적절한 가격대에서만 매입해야 하며, 진정으로 저평가된 희귀한 기회를 포착하는 것이 투자의 요령이라고 설명했습니다.

한편 주식이 극도로 저렴한 경우, 비록 그 기업이 현재 형편없더라도 일정 기간 보유를 고려할 가치가 있다고 덧붙였습니다. 이는 시간과 시장의 변화가 기업의 가치를 재평가하는 강력한 도구가 될 수 있다는 신념입니다.

레버리지와 기업 운영 원칙

버크셔 해서웨이의 성장 과정을 돌아본 멍거는 초기에 조금 더 레버리지를 활용했다면 현재의 규모가 3배까지 커질 수 있었을 것이라고 가정했습니다. 흥미롭게도 그는 위험도 현재 수준보다 크지 않았을 것이라고 평가했습니다. 다만 버크셔는 레버리지로 인한 헤지 포지션의 손상을 우려하여 보수적인 태도를 유지해 왔습니다.

기업의 혁신 역량에 대해서도 멍거는 흥미로운 관찰을 제시했습니다. 월마트 같은 전통 유통 기업이 새로운 변화를 받아들이지 못하는 이유는 기존 사고방식으로 인한 공간 낭비 때문입니다. 오래된 관습이 뇌를 점유하면 혁신을 위한 자리가 남지 않는다는 뜻입니다.

경영자의 특성과 미래 세대를 위한 조언

멍거는 BYD 회장 왕전복(王傳福)을 제조 분야의 진정한 전문가로 평가했습니다. 제품 직접 생산에 대한 그의 열정과 실행력은 일론 머스크보다도 제조 측면에서 더욱 뛰어나다고 언급했습니다.

인생의 후배들에게 쉽게 조언하지 않는다는 멍거의 입장도 인상적입니다. 그는 누구에게 어떤 조언을 할지를 신중하게 선별한다고 강조했으며, 정신적 멘토 역할을 하려는 생각도 없다고 밝혔습니다. 세상이 기만과 광기로 가득 찬 만큼, 젊은 세대가 마주하는 도전은 점점 더 어려워지고 있다는 이유입니다.

투자 기회의 발굴과 인생의 본질

멍거는 자신이 발굴할 가능성이 낮은 투자 기회(예: 하리보, 에르메스 같은 회사)는 처음부터 찾지 않는다고 단언했습니다. 대신 자신이 이해할 수 있고 발견할 확률이 있는 영역에만 집중합니다. 투자 기회의 발굴이 과거보다 점점 어려워지는 현실을 인정하면서도, 현실적인 범위 내에서 최선을 다하는 철학을 보여줍니다.

인생 후반부의 통찰로 멍거는 가족 관계의 중요성을 강조했습니다. 각 가족 구성원과 화목하게 지내고, 어려운 시기를 함께 극복하며, 서로를 돕는 관계가 투자만큼이나 중요하다는 말입니다. 그는 이것이 겉보기보다 어렵지 않으며, 미국의 절반 이상의 결혼이 평탄하게 유지되고 있다고 관찰했습니다.

찰리 멍거의 마지막 인터뷰는 투자 기법을 넘어, 불확실한 시대에 어떻게 판단하고 행동할 것인가에 대한 깊이 있는 질문을 던집니다.