Поглядаючи на дані про стейкінг Walrus, багато хто буде вражений — майже 10 мільярдів WAL токенів, вартістю понад 1.56 мільярдів доларів, заблоковані в мережі. Ці цифри дійсно багато що пояснюють: висока участь спільноти, сильна підтримка мережі. Але при глибшому аналізі за цим системою даних приховано дещо варте уваги.

У сегменті децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN) загальна заблокована вартість (TVL) майже стала єдиним показником здоров'я проекту. Можливість Walrus мати близько 10 мільярдів WAL і понад 1.5 мільярда доларів у стейкінгу дійсно свідчить про конкурентоспроможність. За задумом, користувачі стейкають токени для забезпечення безпеки та надійності зберігаючих вузлів і отримання пасивного доходу.

Звучить логічно. Особливо враховуючи недавній епізод Epoch 18, коли було розподілено 12 мільйонів WAL у нагороди. Проведемо простий розрахунок річної доходності на основі цього числа — цифри здаються дуже переконливими.

Але тут є одна досить очевидна проблема — рух ціни WAL і ця популярність стейкінгу — це фактично дві різні речі. Від історичного максимуму в 0.76 долара ціна впала до 0.15 долара. Що означає цей розрив? Високі нагороди за стейкінг не тримають ціну токена. Що це виявляє? Суттєвий дисбаланс між механізмом стимулювання та фактичною цінністю активу. Прибутковість стейкінгу здається досить привабливою, але при падінні вартості токена вона виглядає слабкою.