За лаштунками фінансування та розширення криптовалютних резервів Bitcoin: чому Уолл-стріт знизила цільову ціну на її акції?

【Блокчейн Ритм】Останнім часом з’явився цікавий тренд, який варто відслідковувати. Інвестиційний банк TD Cowen вчора переглянув свою думку щодо компанії Strategy, що володіє биткоіновим казначейством — цільова ціна на один рік знизилася з 500 до 440 доларів, що становить майже 12% зниження.

Причина зниження цінова досить проста: Strategy останнім часом активно залучає фінансування для купівлі биткоінів, але цей підхід спричиняє розмивання “доходності від биткоінів” для інвесторів (простими словами — швидкості зростання BTC на акцію).

Дані виглядають досить агресивно. TD Cowen прогнозує, що у фінансовому році 2026 Strategy додасть до своїх запасів близько 155 000 биткоінів, що значно більше за попередній прогноз у 90 000. Проблема в тому, що майже всі ці кошти залучені через емісію акцій. За останній тиждень (станом на 11 січня) компанія випустила близько 6,8 мільйонів звичайних акцій і 1,2 мільйони привілейованих акцій з плаваючою ставкою, залучивши 1,25 мільярда доларів — ці гроші майже всі пішли на купівлю 13 627 BTC.

Звучить досить масштабно, але прибутковість зростає не так швидко. Оскільки ціна залучення капіталу була близькою до балансової вартості, це означає, що без значного зростання ціни биткоіну ця стратегія не принесе значного додаткового доходу для акціонерів. Саме цю логіку й враховує TD Cowen при зниженні цінової цілі.

Що стосується цифр, то прогноз доходності від биткоінів у 2026 році був знижений до 7,1%, що значно нижче за попередній прогноз у 8,8% (минулого року на 2025 рік очікували 22,8%). Проте аналітики все ще позитивно налаштовані щодо довгострокової перспективи — очікується, що до кінця 2026 року ціна досягне приблизно 177 000 доларів, а до кінця 2027 — 226 000 доларів. Якщо ціни справді піднімуться до таких рівнів, тоді поточна стратегія залучення капіталу стане виправданою.

По суті, це гра між ритмом залучення капіталу та циклом ринку. Швидке нарощування позицій під час корекції — ризикований хід, але головне — це подальша динаміка ціни биткоіну, яка покаже, чи це вигідно.