Компанії з біткойн-скарбниці зараз стикаються зі все більш суворим тиском на оцінку. Серед топ-100 компаній з біткойн-скарбниці принаймні 37 (40%) мають ціну акцій нижче чистої вартості активів у вигляді біткойнів, яке вони утримують. Макроаналітик Alex Kruger назвав це явище прямо "деформованою структурою" та пов'язав поточну ситуацію з колапсом премії Grayscale Bitcoin Trust до 2020 року.

Де полягає серйозність проблеми? Коли ціна акцій падає нижче чистої вартості активів, ці компанії практично не можуть залучати капітал через випуск нових акцій, оскільки це лише розводнить вартість для існуючих акціонерів. Іншими словами, попередня модель розширення масштабу активів через випуск нових акцій вже не працює. Навіть такі лідери галузі, як MicroStrategy, зараз стикаються з дисконтом близько 17%.

Учасники ринку широко очікують, що ця сфера може вступити у фазу консолідації та злиття та поглинання. Іншим варто відзначити розвитком є геополітичні зміни. Бразильський кандидат у президенти Renan Santos нещодавно заявив, що Бразилія повинна розглянути створення національного стратегічного резерву біткойнів. Він явно вказав у своїй програмі, що цей план "є здійсненним". Santos – засновник новостворюваної "Партії Місії" та співзасновник правої "Руху вільної Бразилії"; він публічно виразив бажання наслідувати бразильського президента Nayib Bukele. Ці сигнали разом відображають зростання визнання біткойну як варіанту розподілу активів, але водночас традиційна модель скарбниці компаній стикається з серйозними змінами.