Індійська рупія різко відновлюється після втручання центрального банку для підтримки валюти

Індійська рупія у середу зазнала значного відновлення по відношенню до долара США, при цьому пара USD/INR знизилася більш ніж на 1% і наблизилася до рівня 90.00 з попереднього піку 91.56. Цей ралі сталося після активного втручання Резервного банку Індії (RBI) як на спотовому ринку, так і в сегментах Непередавальних Форвардів (NDF). За даними кількох джерел ринку, державні банківські установи активно продавали долари США, ймовірно, виконуючи вказівки RBI щодо захисту внутрішньої валюти.

Часовий момент цього втручання відображає зростаючу тривогу щодо траєкторії курсу рупії. За цей рік індійська валюта знецінилася майже на 6.45%, закріпившись як найслабший серед азійських валют щодо Greenback. Слабкість зумовлена постійним відтоком іноземного капіталу, викликаним нерозв’язаними торговими переговорами між США та Індією, що одночасно підвищує попит на долари США серед індійських імпортерів.

Іноземні інституційні інвестори прискорили вихід з індійського фондового ринку, зберігаючи чисті продажі у сімох з перших 11 місяців цього року. Лише у грудні було ліквідовано значні частки на суму Rs. 23 455,75 crore. Цей відтік капіталу підкреслює обережність інвесторів на тлі тривалої невизначеності торгової політики.

На політичному фронті, голова RBI Санжай Мальхотра сигналізував про м’яку позицію під час останніх заяв, зазначаючи, що вартість запозичень “залишатиметься пригніченою протягом тривалого періоду”. Він також визнав, що останні показники ВВП “застали центральний банк зненацька”, що вимагає покращення методологій прогнозування. Варто зазначити, що Мальхотра оцінив, що потенційне рішення торгових питань між США та Індією може додати приблизно 0.5% до загального зростання ВВП.

Індекс долара стабілізується попри змішані економічні сигнали

Долар США продемонстрував стійкість під час азійських торгів, при цьому Індекс долара (DXY) піднявся на 0.17% і наблизився до 98.40. Ця стабільність виникла попри тривожні дані щодо ринку праці. Зведений звіт по зайнятості за жовтень і листопад показав зростання безробіття до 4.6%, що є найвищим показником з вересня 2021 року, тоді як чисте створення робочих місць склало негативні 41 000 позицій за два місяці.

Дані про споживчі витрати також були не надто вражаючими: роздрібні продажі за жовтень залишилися на рівні попереднього місяця, не досягнувши очікуваного зростання у 0.1%. Активність приватного сектору, виміряна за допомогою Composite PMI, знизилася до 53.0 з попередніх 54.2, що свідчить про помірне уповільнення економічного імпульсу. Однак аналітики зазначають, що спотворення через урядові простої роблять ці дані менш надійними для інтерпретації політики Федеральної резервної системи.

Учасники ринку наразі оцінюють мінімальну ймовірність зниження ставок ФРС на січневому засіданні 2026 року, базуючись на даних CME FedWatch. Увага буде зосереджена на даних індексу споживчих цін за листопад, які мають бути оприлюднені у четвер, що може дати більш чіткі сигнали щодо траєкторії інфляції незалежно від тимчасових статистичних шумів.

Технічна картина: USD/INR консолідується вище ключової підтримки

На денному графіку USD/INR торгується на рівні 90.5370, зберігаючи позицію вище 20-денної експоненціальної ковзної середньої, яка знаходиться на рівні 90.1278. Структура висхідного тренду залишається цілісною, оскільки ковзна середня продовжує зростати. Індекс відносної сили (RSI) на рівні 59.23 зручно розташований вище за 50, що підтверджує позитивний імпульс без ознак надмірної перекупленості, що зазвичай передує корекціям.

Якщо USD/INR опуститься нижче негайного рівня підтримки в діапазоні 89.9556–89.8364, технічний настрій зміниться на консолідацію, а не на новий напрямок. Навпаки, збереження покупок вище цієї основи ковзної середньої зберігатиме потенціал для зростання з можливістю додаткового підвищення. Поточна картина свідчить, що хоча імпульс зменшився від недавніх максимумів, базовий тренд схиляється до продовження зростання вище рівнів підтримки.

Розуміння драйверів індійської рупії

Рупія проявляє виражену чутливість до зовнішніх факторів, при цьому кілька макроекономічних чинників мають вирішальний вплив. Вартість нафти має значення, враховуючи високий рівень імпорту Індії, тоді як сила долара США впливає на конкурентоспроможність, оскільки міжнародна торгівля переважно здійснюється у зеленій валюті. Потоки іноземних інвестицій є ще одним важливим фактором, що формує напрямок валюти.

Резервний банк Індії використовує два основних механізми для стабілізації курсу: пряме втручання на валютному ринку та коригування процентних ставок. Високі ставки за позиками зазвичай зміцнюють рупію через канал carry trade — іноземні інвестори позичають за нижчими ставками у розвинених країнах і вкладають капітал в Індію, щоб отримати різницю у ставках. Щоб уявити силу валюти: за поточним курсом близько 90 рупій за долар, 2000 доларів США конвертуються приблизно у 180 000 рупій, що ілюструє масштаб недавнього зростання рупії з піку 91.56.

Фундаментальні економічні показники, що впливають на траєкторію рупії, включають інфляційні динаміки, реальні процентні ставки (номінальні ставки мінус інфляція), прискорення зростання ВВП, торговельний баланс та капітальні потоки. Високий рівень економічного зростання зазвичай приваблює закордонні інвестиції, збільшуючи попит на рупії. Аналогічно, звуження торгового дефіциту механічно зменшує пропозицію рупій на валютних ринках. Відмінності у реальних процентних ставках особливо важливі — коли індійські ставки перевищують ставки у країнах-партнерах з урахуванням інфляції, попит з боку міжнародних інвесторів, що шукають дохід, зростає.

Інфляційний фактор впливає у двох напрямках: високий рівень цін знецінює валюту через надлишковий пропуск і підвищує витрати на експорт, змушуючи експортерів продавати більше рупій для закупівлі іноземних товарів. Одночасно, інфляція часто викликає підвищення ставок RBI, що може надати підтримки через привабливість ставок для зовнішніх інвесторів. Важливий і ризиковий настрій — у періоди ризик-он потоки FDI та FII зростають, зміцнюючи рупію, тоді як у періоди ризик-оф ці потоки зменшуються, що негативно впливає на валюту.