#以太坊生态发展 бачачи, як конфлікт навколо управління Aave загострюється, виникає деяке відчуття. Це не нова проблема, просто раніше її приховувала ілюзія процвітаючого ринку.

Пам’ятаю ту хвилю DeFi Summer 2020 року, коли всі обговорювали чудові перспективи децентралізованого управління. DAO має замінити все, власники токенів — суверенітет — звучить так заманливо. Але сьогодні на столі реальність така: Aave Labs контролює фронтенд, домен, торгову марку та соціальні акаунти, а щорічний дохід від фронтенду у 10 мільйонів доларів також у їхніх руках, тоді як DAO може контролювати лише смарт-контракти та ризикові параметри.

Це насправді та рана, яка зберігається з моменту народження DeFi. DAO обіцяє власникам токенів накопичення цінності, але коли справжній прибуток приходить, дохід часто тихо забирають "структури, схожі на акціонерні". Чи є різниця з традиційною системою дивідендів у компаніях? Чи можна змінити базову логіку стимулів, просто перейменувавши на DAO?

Історія запам’ятає цей момент. Не через коливання ціни AAVE — це лише зовнішній прояв — а через те, що цей конфлікт може виявити справжню проблему, яка довго існувала у DeFi. Якщо DAO справді спробує захопити IP або Labs просто перезапустить новий протокол на базі коду v4, тоді ми побачимо чітко: чи децентралізоване управління — це технологічна інновація, чи ілюзія етики.

За ці роки екосистема Ethereum накопичила багато. Від переосмислення рамок публічних товарів до глибинних суперечностей у структурі управління — кожен рівень відповідає на одне й те саме питання: чого ми насправді прагнемо? До кінця 2025 року, дивлячись на цю суперечку, моє відчуття таке — найсправжніший випробування тільки починається.