Багато людей за останні два роки у криптовалютній сфері відчувають щось незвичне: ціни зростають, але щось здається не зовсім так.

Немає тієї масової FOMO, що була раніше, коли в WeChat масово писали повідомлення, або безперервних злетів альткоїнів; також немає тієї ейфорії від "однієї свічки K-лінії, що змінює життя". Ви помічаєте, що ціна поступово піднімається, корекції не глибокі, але час затягується, емоції не піднімаються, а капітали тихо і непомітно перетікають у тінь.

Якщо й далі використовувати старий підхід до розуміння цього циклу, то можна почуватися дуже незручно. Але реальність така — цей цикл на ринку криптовалют давно вже не грає роль гри для роздрібних інвесторів.

**Цінова влада над криптоактивами зазнає кардинальних змін**

Суть цієї зміни полягає в тому, що: криптоактиви, які раніше були спекулятивним інструментом на периферії, повністю перетворилися на активи, чутливі до макроекономічної ліквідності. Влада над цінами тихо переходить від настроїв роздрібних інвесторів до стратегічних інституційних розподілів.

Що це означає? Ринок більше не керується настроями роздрібних інвесторів, а залежить від логіки розподілу великих макроактивів. Драйвери зростання або падіння цін тепер визначаються потоками капіталу, а не емоціями, і замість особистих рішень — макроекономічними циклами. Ті "щось не так" — це саме найнаочніший прояв цієї трансформації.