SEC відклала рішення щодо IBIT опціонів, чому обмеження у 4 рази було відкладено до кінця лютого

Американська Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) нещодавно оголосила про відстрочку прийняття рішення щодо пропозиції змін правил, поданої Nasdaq ISE, з новим кінцевим терміном 24 лютого 2026 року. Основна ідея цієї пропозиції — значно збільшити обмеження на володіння та виконання опціонів iShares Bitcoin Trust (IBIT) з поточних 250 000 контрактів до 1 000 000 контрактів, що в 4 рази більше. Що приховано за цим відстроченим рішенням?

Що таке обмеження на володіння опціонами IBIT

IBIT — це фізичний Bitcoin ETF, який з 2024 року став основним інструментом для інституційних інвесторів у розподілі Bitcoin. Обмеження на володіння опціонами — це своєрідний захисний механізм біржі для запобігання системним ризикам — обмеження максимальної кількості відкритих позицій на один опціонний контракт у певний час. Поточне обмеження у 250 000 контрактів означає, що незакриті позиції на один контракт IBIT не можуть перевищувати цю кількість.

Що означає пропоноване нове обмеження у 1 000 000 контрактів? Це означає, що потенціал ринку опціонів збільшиться у 4 рази, що дозволить задовольнити зростаючий попит з боку інституційних інвесторів на хеджування.

Чому SEC відстрочує рішення

SEC продовжила термін прийняття рішення з початкового до 24 лютого, пояснюючи це необхідністю достатнього часу для аналізу «впливу значного пом’якшення обмежень на ринок». Це формулювання містить кілька ключових аспектів:

Складність структури ринку

Ринок опціонів IBIT швидко зростає, але все ще залишається відносно новим у порівнянні з традиційним ринком опціонів. Можливі наслідки такого збільшення обмежень у 4 рази потребують ретельної оцінки, зокрема:

• Чи зросте волатильність опціонів значно
• Чи зможуть арбітражні механізми ефективно працювати
• Чи не виникне нових системних ризиків

Підтвердження інституційного попиту

Відстрочка також свідчить про реальність цього попиту. Якщо попит буде недостатнім, SEC може просто відхилити пропозицію. Однак вибір відстрочки, а не відмови, вказує на обґрунтованість цієї ініціативи. За останніми даними, такі гіганти фінансового сектору, як Morgan Stanley, Bank of America, активно входять на ринок Bitcoin, і їхній попит на хеджування зростає.

Контекст: прискорення входу інституцій

Ця відстрочка відображає прискорення процесу фіналізації Bitcoin. За останніми даними:

• Morgan Stanley подав заявку на ETF з Bitcoin і Solana (6 січня 2026 року)
• Американський банк дозволяє клієнтам рекомендувати до 4% Bitcoin у портфелі
• Фізичні ETF, такі як IBIT, стають основним інструментом активного розподілу активів

Зі зростанням кількості інституційних інвесторів зростає і потреба у додаткових інструментах для управління ризиками. Поточне обмеження у 250 000 контрактів вже стає вузьким місцем, обмежуючи глибину та ліквідність ринку.

Можливий вплив на ринок

Якщо SEC затвердить цю пропозицію до 24 лютого, наслідки будуть багаторівневими:

Розширення ринку опціонів

Збільшене обмеження дозволить ринку опціонів приймати більше торгів, що може суттєво покращити ліквідність. Це буде вигідно інституційним інвесторам, які потребують масштабного хеджування.

Оптимізація механізму цінового відкриття Bitcoin

Ринок опціонів традиційно вважається важливим для відкриття цін. Більш глибокий ринок опціонів може допомогти Bitcoin більш ефективно відображати ринкові очікування.

Прискорення інституційного розподілу

Зняття обмежень створює більш зручні інструменти для великих управлінських компаній, що може прискорити їхній перехід до Bitcoin.

Висновок

Відстрочка рішення SEC — це не відмова, а обережний підхід. Це рішення відображає баланс регулятора між двома цілями: з одного боку, підтримка фіналізації ринку Bitcoin, з іншого — забезпечення безпеки ринку. З урахуванням контексту, активний інституційний попит підвищує ймовірність ухвалення цієї пропозиції. Кінцевий термін 24 лютого дає учасникам ринку достатньо часу для підготовки. Для інвесторів, що позитивно налаштовані щодо фіналізації Bitcoin, ця відстрочка може бути позитивним сигналом.