商品індекс щорічне ребалансування вже розпочалося, і срібло цього разу отримало серйозного удару — вага з 9.6% різко знизилася до 3.94%, в результаті чого понад 7 мільярдів доларів пасивних продажів посипалися. Здається, що це сигнал кризи срібла, але при детальнішому розгляді суть цієї історії давно вже прописана: фонди та ETF, що слідкують за індексом, просто механічно коригують свої позиції відповідно до ваги, і якщо вага зменшується — вони обов’язково продають, не звертаючи уваги на фундаментальні показники.

Насправді, ситуація з сріблом трохи несправедлива. Минулого року воно зросло дуже швидко і стало великим переможцем індексу, але саме через це його і почали "продавати" за правилом "продати виграш, купити програш". Це схоже на те, ніби найкращого учня в класі тимчасово пересадили — оцінки залишилися ті ж, але правила змінилися. Ці 70 мільярдів доларів продажу звучать страшно, цифри від Deutsche Bank і TD Securities теж досить великі, але потрібно розуміти, що це здебільшого "одноразовий" пасивний продаж — після цього торгівля припиняється, і тренд вже не можна контролювати. 13% неззакритих контрактів на продаж — теж виглядає вражаюче, але це просто нормальна реакція індексної корекції.

Найбільше ринок боїться не так видимих продавців, як паніки, яка може зірвати все з ніг. Бульбашка на сріблі ще не зламана. За тижневим графіком, висхідний тренд з 2024 року залишається цілісним — ця корекція є просто нормальною частиною довгострокового зростання, а не початком його розвороту. Після пасивних продажів справжня торгова логіка знову повертається до попиту і фундаментальних показників, а для срібла ці фактори залишаються дружнім фоном.