Глобальні центральні банки відтворюють на сцені, здавалося б, протилежні сценарії. З одного боку, Банка Японії у грудні 2025 року підвищила облікову ставку до 0.75%, встановивши новий максимум за останні 30 років. Голова Банку Ходзаї Кендзі чітко дав зрозуміти — доки економіка і ціни продовжують покращуватися, темпи підвищення ставок не зупиняться.

З іншого боку, Федеральна резервна система вже тричі знижувала ставки у 2025 році, але з точки зору у грудні 2025 року, її ставлення до 2026 року виглядає значно обережнішим. Очікування ринку передбачають лише одну можливість зниження ставок, і цей розрив у темпах викликає невпевненість у інвесторів.

Ця ситуація "японсько-американського розходження" здається просто звичайною політичною різницею, але насправді вона руйнує основи глобальної ліквідності. Особливо це стосується масштабної системи арбітражу на японській ієні — за оцінками ринку, загальний обсяг цієї операції може коливатися між 19 трильйонами і 30 трильйонами доларів.

Просте пояснення цього механізму: глобальні інституційні інвестори раніше покладалися на майже безкоштовне фінансування в Японії, позичаючи ієну, а потім конвертували її у долари для купівлі американських акцій, облігацій або навіть у високоризикові активи, такі як біткоїн і Ethereum. Ця логіка працювала в епоху високої ліквідності.

Але тепер ситуація змінилася. Підвищення ставок у Японії означає значне зростання вартості позичання ієни, у той час як недостатнє зниження ставок Федеральної резервної системи знижує очікування доходності американських активів. Обидві сторони опиняються під тиском, арбітражні можливості значно зменшуються, і утримання позицій стає менш вигідним. В результаті ці інституції починають розглядати закриття позицій і виведення капіталу назад.

Що це означає для ринку криптовалют? Ймовірно, у 2026 році вже не вдасться повторити просту логіку "масового заливання грошей і зростання всього". Ліквідність відступає, і залишається питання — чи підтримують ці активи фундаментальні чинники, чи це просто бульбашки, і настав час випробувань.

У найближчі місяці слід стежити за кількома ключовими сигналами: по-перше, чи зможе триматися тренд на зростання ієни — це безпосередньо впливає на вартість арбітражних операцій; по-друге, справжнє ставлення Федеральної резервної системи до інфляції — якщо дані погіршаться, очікування зниження ставок можуть бути змушені підвищити, але тоді ризик інфляції знову постане на передньому плані; по-третє, чи зможе ринок криптовалют знайти незалежну логіку підтримки, а не повністю залежати від коливань традиційних фінансових потоків.

Загалом, 2026 рік — це ринок розділення. Ті, хто підготовлений, знайдуть можливості, а ті, хто не обміркував, ризикують потрапити в пастку.