#稳定币市场 Коли я бачу цю серію даних, перша думка, яка приходить у голову — це те, що ми справді спостерігаємо за структурною трансформацією.

Пам’ятаєте той бичий ринок 2017 року? Тоді стабільні монети були як другорядний елемент, їх основна функція — зручність арбітражу та швидкий вхід і вихід. А зараз? Вивільнення на суму 19 мільярдів доларів ліквідувало спекулятивний бульбашковий попит на ринку, і залишилися гравці почали серйозно замислюватися про розподіл активів. Понад 20 мільярдів доларів спрямовано у доходні стабільні монети — це не маленькі суми, — це свідчить про те, що великі інвестиції вже перейшли від «як швидко подвоїти» до «як стабільно отримувати прибуток».

Ще цікавіше — розширення RWA, від 4 мільярдів до 18 мільярдів доларів. Що відображає ця крива? Це розмивання меж між традиційними фінансами та ончейн-світом. Коли частка деривативних торгів на DEX і CEX зросла в чотири рази, ми фактично спостерігаємо процес реконструкції фінансової інфраструктури — це вже не азартна гра, а справжній ринок з контрагентами, ліквідністю та управлінням ризиками.

Це нагадує мені старі проекти 2014 року, які протрималися до сьогодні — їхній секрет у тому, що вони не давали обіцянок, що занадто не використовували важелі. Сучасна структура ринку стає більш раціональною — баланс активів і пасивів означає, що фундаментальні показники починають говорити, а простір для існування проєктів без реальної цінності звужується з кожним разом.

Історія завжди римована, але ніколи не повторюється. Ця трансформація здається більш міцною, ніж будь-коли раніше.