Цитадель минулого року показала 17% доходності, і справді її обігнала SPY з 23.4%. У цей момент багато починають говорити: "Цієї рази інститути не справляються, а ми, роздрібні інвестори, заробляємо більше самостійно". Я не заперечую, що деякі трейдери-майстри справді роблять це краще, але цей порівняння насправді приховує дуже важливий когнітивний сліпий плям.

Що шукають хедж-фонди і роздрібні інвестори, — зовсім різне. Ви і я можливо прагнемо високого кредитного плеча і великих прибутків, але логіка інституцій зовсім інша. Старі фонди типу Citadel не ставлять за мету обігнати американський фондовий ринок, їм важливіше низька кореляція доходів, контроль за просадками або стабільність абсолютної доходності.

З іншого боку, стандарти оцінки цих фондів часто не прив’язані до індексів типу SPY. Можливі показники — коефіцієнт Шарпа (доходність з урахуванням ризику) вище 1 або максимальна просадка не більше 10%. З цих позицій 17% доходу з низькою волатильністю вже можна вважати досить хорошим результатом.

Тому наступного разу, коли побачите подібне порівняння, варто більше задуматися про справжні цілі обох сторін — лише дивлячись на цифри доходу, легко зробити неправильний висновок.