去年 золото продемонструвало найкращий результат з 1979 року, а срібло ще й стрімко виросло майже на 150%. З наближенням Нового року, чи зможе ця тенденція продовжитися? Результати ринкових торгів у середу дали не дуже оптимістичний сигнал.

Фізичне золото у процесі торгів опустилося нижче позначки 4450 доларів, срібло знизилося більш ніж на 3%, хоча з початку року й до теперішнього часу зберігає зростання у 10%, але короткостроковий тиск на корекцію явно наростає. Платина та паладій, ці два "додаткові" активи, показали ще гірші результати, протягом дня знизившись більш ніж на 7% і 5% відповідно.

У чому причина? Індекс товарних активів стикається з широким перерозподілом ваг. Пасивні фонди, що слідкують за цим індексом, змушені коригувати свої позиції, щоб відповідати новому розподілу ваг, що означає, що значна частина капіталу має бути виведена. Конкретно, коригування двох основних товарних індексів призведе до виведення з ринку ф'ючерсних контрактів на золото на суму 6,8 мільярдів доларів, а обсяг виведення з срібних ф'ючерсів приблизно такий самий. Такий механічний тиск на продажі, у поєднанні з технічними корекціями ринку, і спричинив поточний спад.

Але справжня драма ще попереду. Трейдери вже зосередили увагу на серії щільних економічних даних США, особливо на звіті про зайнятість за грудень, який буде опубліковано цього п’ятниці. Наскільки важливі ці дані? Федеральна резервна система у 2026 році має знизити ставки більш ніж на один відсотковий пункт, що означає, що будь-які коливання економічних показників можуть спричинити переоцінку.

Цікаво, що стосовно дорогоцінних металів, ставлення на Уолл-стріт залишається оптимістичним. Інституційні гравці мають різні сценарії: за базовим сценарієм ціна золота у першому кварталі становитиме близько 4200 доларів за унцію, а до кінця року знизиться до 3700 доларів; але за більш оптимістичним сценарієм у першому кварталі ціна може піднятися до 4500 доларів, а наприкінці року навіть до 5000 доларів. Загалом, прогноз середньої ціни на золото у 2026 році — 4538 доларів за унцію. Срібло має ще більший потенціал, його ціновий діапазон може сягати 135–309 доларів за унцію. Також є думки, що ціна золота може безпосередньо піднятися до 4800 доларів.

Короткостроковий тиск на зменшення позицій пасивних фондів створює можливості для покупців, а у середньостроковій перспективі золото залишається найкращим захисним активом у портфелі. Невизначеність у економічних даних і політичних очікуваннях є найсильнішими драйверами для зростання таких активів-укриттів.