Зменшення податку на доходи фізичних осіб (IRPF): Як це може вплинути на вашу інвестиційну прибутковість у часи інфляції?

Поточний економічний контекст: чому дефляціяція є трендом

Наприкінці 2022 року Європа та Сполучені Штати стикнулися з унікальною ситуацією за десятиліття: рекордною інфляцією, яка змусила центральні банки різко підвищити відсоткові ставки. В Іспанії інфляція сягала 6,8% станом на листопад 2022 року, постійно зменшуючи купівельну спроможність громадян та інвесторів однаково.

У відповідь на цю ситуацію уряди та політики відновили фіскальну міру, яка давно була забута: фіскальну дефляціюцію. Цей інструмент спрямований захистити платників податків від мовчазної пастки: коли номінальні зарплати (зростають у цифрах), багато громадян у кінцевому підсумку платять більше податків пропорційно, втрачаючи ще більше реальної купівельної спроможності.

Що таке дефляціяція і чому вона важлива у вашій інвестиційній стратегії?

Дефляціяція — це економічне поняття, яке коригує номінальні цифри, щоб усунути шум інфляції. У той час як номінальний ВВП може зрости на 20%, якщо ціни піднялися на 10%, реальний ріст становитиме лише близько 10%. Економісти використовують дефлятори для порівняння реальної динаміки економіки, компанії або особи з часом, щоб інфляція не спотворювала цифри.

Практичний приклад: країна виробляє товарів на 10 мільйонів євро у 1-му році. Наступного року виробництво зростає до 12 мільйонів, але ціни підвищилися на 10%. Без дефляції, здається, що економіка зросла на 20%, тоді як насправді — лише на 10%. Це коригування, яке зменшує вплив інфляції, називається дефляціяцією.

У іспанській податковій сфері дефляціяція IRPF йде далі: вона передбачає коригування прогресивних податкових меж, щоб платники податків не платили більше податків просто тому, що їхні номінальні доходи зросли разом із інфляцією.

Дефляційований IRPF: міра, яку мало хто розуміє, але всі повинні знати

Податок на доходи фізичних осіб (IRPF) — це прогресивний податок, що обкладає доходи резидентів Іспанії. Його прогресивність означає, що з більшим доходом платиться більший відсоток податку. Ось у чому проблема: коли працівник отримує підвищення зарплати, яке просто зберігає його купівельну спроможність (бо підлаштовується під інфляцію), технічно він переходить у вищу податкову межу, сплачуючи вищу ставку, хоча його реальна ситуація не покращилася.

Дефляціяція IRPF коригує ці межі щороку відповідно до Індекс споживчих цін (Індекс цін споживчих товарів). Це гарантує, що підвищення зарплати, яке лише компенсує інфляцію, не створює додаткового податкового навантаження.

Міжнародне порівняння:

• США: дефляціяція здійснюється щороку вже десятки років
• Франція: застосовує щорічну дефляціяцію
• Північні країни: дефляціяція інтегрована у їхні системи
• Німеччина: кожні два роки
• Іспанія: не застосовувала національну дефляціяцію з 2008 року, хоча деякі регіональні уряди оголосили про її впровадження

Вплив на ваш інвестиційний портфель

Для інвесторів дефляціяція IRPF має прямі наслідки:

Збільшення інвестиційного потенціалу: Якщо менше податків застосовується до ваших доходів, у вас більше капіталу для інвестицій. Післяподаткові доходи особливо покращуються у випадках інвестицій, що генерують регулярний дохід (дивіденди, оренда, відсотки).

Попит на активи: Добре спроектована дефляціяція може збільшити загальний попит на інвестиції, особливо у секторах, що вважаються притулками або зеленою інвестицією.

Неоднаковість вигод: Парадоксально, але прогресивність IRPF означає, що платники податків із високими доходами отримують більше вигод від дефляціяції, хоча й у відсотковому вираженні, концентруючи податкові переваги.

Інвестиційні стратегії в інфляційному контексті

Коли інфляція висока і зростають відсоткові ставки, рівняння змінюється для кожного класу активів:

Сировинні товари: золото як опора

Золото історично є притулком під час високої інфляції. Не прив’язане до жодної економіки, зберігає цінність, поки гроші знецінюються. У періоди високих ставок інвестори віддають перевагу йому перед державними облігаціями (які оподатковуються IRPF). Його короткострокова волатильність значна, але довгостроково воно завжди дорожчає.

Акції: вибірковість — ключ

Інфляція та високі ставки погіршують прибутковість компаній і знижують вартість кредитів, тиснучи на ціни акцій. 2022 рік це підтвердив: енергетичний сектор показав рекордні прибутки, тоді як технології зазнали краху. Захищені компанії (базові потреби, енергетика) краще витримують циклічні коливання. Для довгострокових інвесторів із ліквідністю падіння цін — можливість для купівлі, оскільки історично ринок відновлюється.

Форекс: волатильність і кредитне плече

Валюти знецінюються при зростанні інфляції, роблячи іноземні валютні активи привабливими. Але форекс дуже волатильний, особливо з кредитним плечем: невеликі початкові інвестиції можуть принести значний прибуток або збитки. Рекомендується лише досвідченим інвесторам.

Облігації та казначейські цінні папери: безпека з доходністю, скоригованою на інфляцію

Забезпечують дохід, розрахований на компенсацію інфляції, і підтримуються урядами, мінімізуючи ризики, хоча зазвичай мають більш скромну прибутковість.

Диверсифікація: справжній захист

Ключ до боротьби з інфляцією — диверсифікація. Різні активи реагують по-різному на інфляційний тиск. Збалансований портфель, що поєднує захисні акції, сировинні товари, облігації та міжнародні валюти, розподіляє ризики і оптимізує післяподаткову прибутковість.

Останні думки: дефляціяція — реальна зміна чи міраж?

Хоча дефляціяція IRPF номінально захищає купівельну спроможність, її реальні економічні переваги є скромними: середній платник економить лише кілька сотень євро. Сподіватися, що ця міра радикально змінить рівень національних інвестицій, — наївно.

Однак у контексті високих ставок і податкового тиску кожен зекономлений євро — це капітал, доступний для стійких інвестиційних стратегій. Справжня вигода полягає у поєднанні дефляціяції з розумною диверсифікацією інвестицій, використанні секторної вибірковості та волатильності як можливості, а не ризику.

Дефляціяція — не чарівне рішення, але у сценаріях стійкої інфляції розуміння її механізму та стратегічне застосування є частиною складного фінансового менеджменту, який повинен опанувати кожен сучасний інвестор.