2026 рік: тенденція японської ієни важко передбачити? Долар США/ієна може коливатися між 157-142

2025 рік вже став роком різких коливань японської йени, коли USD/JPY під впливом зниження ставки Федеральною резервною системою, підвищення ставки Банку Японії та політичних змін коливався вгору і вниз. З наближенням 2026 року, як буде розгортатися ця «гра валютних курсів»? Усі провідні інститути Уолл-стріт дають абсолютно різні відповіді.

Фіскальні стимули проти монетарної політики жорсткості, перевага тиску на йену

Аналітики Morgan Stanley і Barclays погоджуються: розширювальна фіскальна політика нового японського уряду стане ключовим фактором тиску на йену.

Активні фіскальні заходи прем’єр-міністра Японії Такасі Сіндзо спрямовані на стимулювання економічного зростання, але побічні ефекти очевидні — такі політики зазвичай підвищують інфляційні очікування в країні, що послаблює привабливість йени на міжнародному валютному ринку. Ще складніше те, що очікування підвищення ставки Банку Японії вже повністю враховані ринком, і можливості для подальшого підвищення обмежені, що ускладнює ефективну підтримку йени.

На цьому фоні Morgan Stanley прогнозує, що у 2026 році USD/JPY підніметься до 157 на початку року і до кінця — до 164. У той час як прогноз Barclays є більш помірним — до кінця року курс підніметься до 158.

Діференціація монетарних політик може створити можливості для розвороту

Однак оптимісти також не відсутні. Nomura Securities і Citibank вважають, що через тривале зниження ставок у США та поступове підвищення ставок у Японії, різниця у монетарних політиках двох країн підтримає зростання йени.

Логіка Nomura полягає в тому, що подальше знецінення йени погіршить імпортні ціни в Японії, викликаючи ще більш серйозний інфляційний тиск, що створить значний виклик для уряду і змусить керівництво більш терпимо ставитися до підвищення ставок Банку Японії. Одночасно, коли USD/JPY наблизиться до психологічної позначки 160, ринок почне очікувати валютних інтервенцій з боку японського уряду, що обмежить подальше знецінення йени. Виходячи з цієї логіки, Nomura прогнозує, що USD/JPY до кінця 2026 року повернеться до 140.

Citibank підтримує більш просту модель: цикл підвищення ставок Банку Японії проти циклу зниження ставок Федеральної резервної системи, що в кінцевому підсумку призведе до падіння USD/JPY до 142 наприкінці року.

Прогнози «зигзагом» від помірних

Morgan Stanley і Bank of America пропонують більш драматичний сценарій. За Morgan Stanley, у першій половині 2026 року через сповільнення американської економіки USD/JPY спочатку знизиться до 140, але у другій половині, за умов відновлення економіки США, арбітражні операції активізуються, йена знову знеціниться, а наприкінці року підніметься до 147.

Банк Америки має інший погляд: прогнозує, що у першому кварталі USD/JPY прорве позначку 160, а потім увійде у спадний цикл і до кінця року стабілізується біля 155.

Секрети ринкових рухів

Різниця у цих прогнозах відображає різне ставлення ринку до кількох ключових питань: стійкості японської фіскальної політики, рішучості монетарної політики та глобального економічного циклу. У 2026 році USD/JPY, ймовірно, знову переживе «американські гірки» 2025 року, коливаючись у широкому діапазоні від 140 до 164.

Для інвесторів це і ризик, і можливість. Важливо точно визначити вершини і низини курсу, щоб або відкривати короткі позиції на підвищеннях, або купувати на зниженнях — це стане ключовою стратегією у реагуванні на коливання йени.